https://mp.weixin.qq.com/s/3L_dVCcuBZh3TDLq5BXgrA
在世界經濟陷入低迷階段，依賴中國復甦經濟之際，越來越多的外資機構將中國作為救世主，並對中國股票資產情有獨鍾。
高盛在最新發布的一篇報告中指出，如果全球經濟再次下滑，儘管美聯儲必當全力以赴，但由於美元霸主地位岌岌可危，拯救世界的重任將再次取決於中國，就像2008/2009年那樣。與此同時，高盛針對重倉中國股票解釋稱，中美貿易摩擦不會對中國股市造成太大影響，將繼續維持“超配中國股票”的觀點。
值得注意的是，唱多做多A股已成為大多數外資的最新動向，而且外資也成為影響A股走向的一個重要指數。數據顯示，1-7月份，北向資金淨流入金額接近1300億元，其中，4月份和6月份成為外資流入高峰，分別淨買入532.58億元和526.79億元。
因疫情的控制不力，以及實施“逆全球化”的孤立政策後，美國正被越來越多的機構視為世界經濟的絆腳石，同時，外資將目光再度投向中國。高盛在最新發布的一篇報告中指出，如果全球經濟再次下滑，儘管美聯儲必當全力以赴，但由於美元霸主地位岌岌可危，拯救世界的重任將再次取決於中國，就像2008/2009年那樣。
根據媒體報導，高盛在這份報告中指出，中國央行在2020年上半年實施的貨幣政策寬鬆類型有三個特點值得注意。首先，一些政策工具是非常短期的流動性準備金。其次，其中一些數據指的是貸款總額，而非淨貸款額。第三，許多寬鬆措施本質上是有針對性的。這些資金專門用於受疫情嚴重打擊的部門、在獲取信貸方面面臨最大挑戰的小企業和個體經營者，而且是在疫情對經濟影響最嚴重的時期。有鑑於此，這些寬鬆措施對中國央行資產負債表的綜合影響並不是很大，且可能不會持續很長時間。
高盛在報告中認為，為了促進放貸並抗擊自大蕭條以來最嚴重的衰退，美聯儲必須大幅增加貨幣基礎，而中國央行則可以訴諸更直接的工具，比如定向寬鬆和窗口指導，以增加銀行貸款。這意味著，中國不需要像美國一樣使M2大幅擴張，為經濟提供支撐。
但美國的經濟復甦仍然無力。美國勞工部公佈的非農數據顯示，美國勞動力市場在7月繼續恢復，但增速有所放緩。7月份非農就業增加176萬，高於預期的增加148萬。失業率降至10.2%，略高於2008年金融危機時的峰值，儘管降幅超過預期，但這可能無法反映真實的勞動力市場情況。而衡量範圍更廣泛的U6失業率或許更為合適，U6失業率計算的失業人群囊括了因為喪失信心而放棄尋找工作的人和找不到全職工作的兼職者，而這個指標仍舊在16.5%的高位，再加上小幅下跌的勞動力參與率，可見市場信心低迷。
根據媒體報導，相比美國，高盛認為中國經濟在疫情背景下表現最優，中國財政政策的可實施空間還很大。高盛在報告中指出，中國央行資產負債表佔GDP的比重在2009年達到了65%的峰值。在目前相當於GDP的37%的水平上，如果以之前65%的峰值為上限，中國央行的資產負債表似乎還有擴大的空間。
另一方面，除了少數考慮匯率因素的新興市場國家，中國的存款準備金率相對於其他許多經濟體仍處於較高水平，這意味著在必要時還有下調的空間。不過需要注意的是，存款準備金率在中國貨幣政策中的作用近年來一直在下降。2014年前，當貿易順差導致外匯儲備大幅上升時，該工具在吸收過剩流動性方面發揮了核心作用，但今年來，公開市場操作（OMO）和各種貸款工具在中國人民銀行工具包中的作用正變得越來越重要。
中國經濟在疫情中的快速復蘇到底有多好？貿易層面的數據也支撐了中國經濟逐步從疫情恢復並走上正規，我們來看一下澳大利亞的一份出口數據。
澳大利亞8月初公佈的數據顯示，6月澳洲出口增長3%，部分受益於鐵礦石和金價大幅上漲。其中，對中國出口額達到146億澳元（約合728億元人民幣），創歷史新高；截至今年上半年，過去12個月澳洲對中國的出口總額達到1510億澳元。另外，澳大利亞6月份貿易盈餘為82億澳元，二季度貿易盈餘達234億澳元。
具體來看，澳對華出口的商品中，澳鐵礦石佔據了首要位置。今年6月，澳大利亞鐵礦石對華出口金額達99.2億澳元（約合500億元人民幣），同比增長8%，創下歷史最高單月購買紀錄。而且今年澳大利亞鐵礦石兩大巨頭必和必拓和力拓為了留住中國客戶，都採用了人民幣結算的方式。
市場人士指出，中國工業活動的增加支撐了對澳大利亞鐵礦石這種重要煉鋼原料的需求，其中6月的進口量達到創紀錄高位。據普氏能源資訊公司的數據，從印度、烏克蘭和俄羅斯進口的大宗商品也創新高。
截止2020年8月7日，由於需求強勁，鐵礦石價格已飆升至每噸120美元，據海關總署數據，鐵礦石進口再次創下新高：6月份的鐵礦石進口10168萬噸，環比增長16.8%，同比增長35.3%。1-6月份，鐵礦石累計進口54691萬噸，同比增長9.6%。這很大程度上得益中國市場成為世界經濟火車頭的作用，尤其是中國製造業正在強勁復甦，這提振了原材料出口市場。
高盛的報告從今年初開始一直比較靠譜，在中國疫情最為緊張的時期，即今年2月底，高盛發布的一則報告稱，它已經降低了對中國內地今年第一季度的經濟增長預期，但是這份報告的亮點是，高盛強調它對中國非常樂觀，預測中國經濟會在“堅決的政策支持下”於2020年第2季度和第3季度快速反彈。同時高盛當時也沒有調整中國內地全年的GDP增速預期，但其他國家都被大幅調低了。
與高盛強調中國會在第二季度快速反彈一致的是，2020年7月16日，中國國家統計局公佈數據顯示，中國第二季度國內生產總值（GDP）同比增長3.2%。在第一季度“深蹲”後，第二季度增長的“復起”，顯示出中國經濟的強大韌性和巨大潛力。多家外媒關注到，中國成為新冠疫情以來第一個實現增長的主要經濟體。中國經濟率先“由負轉正”，被外界視為拉動全球復甦的利好消息。
在高盛持續看好中國經濟的同時，這家華爾街機構自今年疫情開始就一直唱多中國A股市場，同時將中國股票作為資產的避風港。高盛亞洲(除日本)股票資本市場聯席主管、董事總經理王亞軍今年初在接受一家媒體採訪時表示，伴隨中國資本市場“深改”持續推進，以及近期A股“避風港”效應凸顯，A股IPO吸引力將明顯增強，再融資、股票大宗交易市場空間可期。
在今年七月份，高盛對中國A股市場的火爆行情也繼續力挺。高盛在今年7月初發表的報告稱，多項因素包括中國強勁經濟復甦、疫情再爆發的風險受控等、有利的宏觀政策等支持近期A股升勢，預期未來一至三個月由流動性驅動的上行空間可達15%。
高盛認為，A股牛市的因素包括內地經濟正全面恢復運轉、疫情再爆發的風險得到控制令重啟經濟較為順利。在政策方面，過去幾個月通過貨幣工具及信貸政策緩解了金融狀況、企業盈利有改善趨勢、股票估值不高及散戶參與增加均有利股市上揚。
值得一推的是，高盛不僅是各種吹風，實際上它也在將真金白銀投入中國A股。
根據2020年6月底提交的一分文件顯示，由Basak Yavuz、Hiren Dasani管理的高盛新興市場股票基金大量買入中國大陸和中國台灣地區股票。彭博彙編的數據顯示，該基金去年回報率為12%，超過了82%的同行，它的五年年化回報率為7%， 持倉最大的股票包括騰訊、阿里巴巴和台積電，約佔投資組合的22%。高盛針對重倉中國股票解釋稱，中美貿易摩擦不會對中國股市造成太大影響，將繼續維持其“超配中國股票”的觀點。
根據券商中國此前的一篇報導，即便是中國A股部分公司被列入美國實體清單的背景下，這家美國華爾街機構也要投資中國A股，這被許多市場人士稱之為A股“有錢能使鬼推磨”的魅力。
海康威視半年報顯示，知名QFII高盛在2020年第二季度大舉買入4622萬股，位列該股第九大流通股東，按照海康威視2020年第二季度的30元的均價計算，高盛為此耗資了14億人民幣。
僅以海康威視這家公司為例，高盛公司的投資也是撿了便宜，因為2020年第二季度幾乎是一個黃金坑，在A股幾乎所有龍頭股、科技股都享受著今年大牛市行情之際，海康威視股價在一季度被砸下去後，在第二季度還趴了三個月。因此，當A股市場繼續向上演繹，並開始補漲行情后，海康威視從2020年6月30日至2020年7月31日期間，股價輕鬆上漲了34%。
事實上，外資機構看好中國A股已是普遍的共識。
根據媒體報導，瑞銀旗下資管公司的首席投資官、基金經理Kevin Russell在最近表示，中國科技股屬於全球最好的投資機會。
瑞銀旗下資管公司UBS O'Connor一隻22億美元規模的多策略對沖基金，在今年7月份對亞洲市場做出了一筆重大投資。該基金對包括A股在內的中國市場投資約14億美元。瑞銀的上述基金經理表示，中小盤市值的中國科技股屬於全球最好的投資機會，因為中國正積極開發半導體等行業的自有供應鏈。
貝萊德投資研究所亞太區首席投資策略師Ben Powell最近也表示，中國及其亞洲貿易夥伴（如韓國和日本）的股票和債券市場將在未來6-12個月內跑贏全球新興市場。
沒有留言:
張貼留言