大摩下調JS環球生活(01691)目標價25%至15元 評級「增持」

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<匯港通訊> 摩根士丹利發表研究報告稱，即使JS環球生活(01691)近期股價有反彈，但現價意味其2022年淨利潤為2.76億至3.31億美元，較2021年預測跌17至31%，較2020年跌4至20%，亦遠低於該行預期的增長10%。

大摩提到，即使宏觀經濟仍有波動，全球小家電同業最近的評論表明今年行業會有穩定前景。該行的分析中，假設JS環球生活今年股價較主要海外上市小家電同業折讓40%至50%，相關同業的2022年平均市盈率為25倍。該行估計JS環球生活今年預測市盈率9倍，即全球最低之一。

集團本月29日將公布2021年業績，該行料收入及淨利潤分別增24%及16%，而管理層指引則為增長20至30%；投資者的反應表明相關因素已反映。該行認為，美國進口關稅減免應對集團今年的毛利率有支持，此為該股獲重估的關鍵催化劑。

該行下調對集團2022至2023年收入預測10至13%，並下調經調整每股盈利預測15至28%。該行亦將目標市盈率由16倍下調至14倍，以反映宏觀波動，因此調低其目標價25%，由20元降至15元，評級「增持」。 (CC)