https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/2022-03-24/doc-imcwiwss7898630.shtml
華泰證券發布研究報告稱，3月23日，據美國貿易代表辦公室聲明，宣布重新豁免352項從中國進口商品的關稅，新規定使用時間為21年10月22日-22年12月31日。本次受豁免商品包括機電、化工、輕工、家電等領域，對相關出口企業尤其是2C企業的成本優化效果十分顯著(關稅基於FOB徵收，成本多歸屬於賣家)。2021年之前，部分家電品類受益於美國關稅豁免，回顧歷史表現，關稅豁免期間為企業帶來了明顯更高的毛利率，在目前原材料價格、海運價格仍保持高位的情況下，關稅豁免有望為主要從事對美出口的中國家電企業帶來較為顯著的成本優化。受益標的：Vesync(02148)、JS環球生活( 8.44 , -0.74 , -8.06% ) (01691)。
華泰證券主要觀點如下：
對於跨境出口電商，鋪貨型2C賣家更為受益
跨境出口電商分2B、2C類型來看：關於2B賣家，關稅通常是由買家承擔。本次關稅減免對2B賣家的成本優化相對有限，主要對相關品類的銷售有著正面的推動作用。關於2C賣家，其中精選型跨境電商賣家主要佈局於消費電子、服裝、家居等品類，本次關稅覆蓋所覆蓋的品牌多為機電、化工、輕工(塑料)、消費電子零部件等，對精選型賣家銷售的促進相對有限;而鋪貨型賣家對市場敏感度更高，有望快速佈局稅收豁免相關品類，直接受益。
大量家電產品納入關稅豁免範圍
美國貿易代表辦公室公佈的此次關稅豁免清單，涉及此前549項待定產品中的352項，涉及的家電產品包括清潔電器(吸塵器、掃地機器人)，廚房小電(空氣炸鍋)、家居環境電器(空氣淨化器、電熱器等)等，根據此次規定，關稅豁免期間將適用於2021年10月12日至2022年底。因此，該行認為涉及以上產品出口美國的家電公司通過申請將會收到該期間的關稅返還，並因此帶來成本下降，2022年有望實現較高的毛利率。
部分家電公司有望直接受益
Vesync是美國空氣炸鍋及空氣淨化器品類第一梯隊品牌，北美的銷售佔總收入的80%，根據該行前期報告測算(《品牌出海先行者，廣闊空間仍待發掘》，2022-2-16)，額外關稅對公司收入的總體影響約為5.3%，因此該行認為此次關稅豁免對於公司盈利有明顯拉動作用。JS環球生活子公司SharkNinja在美國市場主銷清潔及廚房電器，且北美銷售佔總收入的56%，公司於2020年關稅退稅金額為2126.6萬美元，考慮到公司收入規模提升，此次清潔電器及空氣炸鍋品類的關稅豁免或帶來更高的退稅規模，有望直接帶來2022年的成本下降與毛利率回升。
風險提示：關稅豁免下市場競爭加劇、原材料成本上漲、海運價格上漲。
本文來源於華泰證券家用電器行業報告，作者：林寰宇、王森泉，智通財經編輯：楊万林
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