關鍵點
電動汽車市場將是巨大而重要的。
但是哪些電動汽車 (EV)名稱最終會獲勝，哪些會失敗？
華爾街以典型的方式展望未來發展，但它可能應該更關注此時此地。
沒有人想失去一個巨大的機會，很明顯，電動汽車確實將是一個巨大的機會。但是害怕錯過，不應該使你陷入投資錯誤的地步。以下是保守投資者今天可能應該如何考慮電動汽車(EV)股票。
倖存者偏差
我們都知道主要汽車製造商的名字，包括福特、豐田和大眾等。巨頭名單實際上只得幾家，但是當燃油汽車剛剛起步時，有更多的名字在那裡爭奪主導地位。我們今天看到的，是那些在新興行業早期的混亂時期設法生存和成功發展的企業。同樣的故事在一個又一個行業中成立，一大批早期參與者最終搖搖欲墜，只餘下少數大贏家。
這對投資者來說是個大問題。首先，獲勝者最終可能會成為絕佳的投資機會，因此，當你見到新興行業出現時，有理由感到興奮。其次，也許更重要的是，很難弄清楚哪些公司最終會成為贏家。Yahoo!和AOL是互聯網領域的例子，曾經的行業領導者最終變成了只是一名跑者。
這兩個事實經常導致華爾街在繁榮的情況下，抬高新興行業許多股票的價格，儘管從長遠來看，大多數股票都不會成為好的投資。這正是今天電動汽車股的情況。
一些數字
特斯拉(Tesla )(NASDAQ：TSLA)是電動汽車股票的典型代表，就是一個很好的例子。毫無疑問，該公司在開發電動汽車市場方面發揮了重要作用。但它目前市值約6,850億美元。福特的市值為515億美元。通用汽車的市值為745億美元。很難相信特斯拉的業務價值真的是福特的11倍或通用汽車的8倍左右。
更多內容：Tesla股東需要知道的兩件事
公平地說，特斯拉可能是你能找到的最極端的例子，考慮到圍繞該公司及其熱愛關注的行政總裁的大量炒作。但即使是不那麼令人震驚的例子仍然令人不安。以 NIO(NYSE:NIO)為例，其市值約620億美元。
儘管該公司第一季度的交付量同比顯著增加，從2020年的約4,000輛增至今年的20,000輛，但它仍在虧損。福特、通用和特斯拉都實現了盈利。投資者顯然為NIO提供與主要且盈利的汽車製造商相等的估值，但這是由對未來業績的希望驅動的，而不是該公司財務報表今天已顯示的。
該領域還有其他一些名字，沒有在市場上獲得同樣引人注目的估值。具體來說，Nikola、Lordstown Motors和 Workhorse Group的市值分別為40億美元、10億美元和12億美元。然而，和NIO一樣，它們的純利方面都在流血，沒有一個能達到特斯拉和傳統汽車製造商的規模。也就是說，就可能形成的估值極端情況而言，Nikola是一個令人恐懼的案例，其市值在2019年底約250億美元，而今天僅為40億美元左右(有公司特定的原因，但這不會改變股價的波動性)。
圖：Tesla、Ford Motor、General Motor、Lordstown、Nikola、Workhorse市賬率
資料來自 YCHARTS。
然而，市值並不是一個很好的估值工具。這就是為什麼重要的是要記住上述大多數電動汽車股票都沒有盈利。基本上，如果沒有收益，你就無法將價格與收益(最傳統的估值指標)用作參考點。也就是說，你可以使用市賬率，它查看相對於資產負債表指標的市場估值。如上圖所示，上述所有EV名稱的市淨率都高於通用或福特。儘管事實上他們沒有接近相同的行業地位或業務規模。
結語
如前所述，在新興行業，投資者抬高許多股票的價格，期以找到可能只是少數大贏家的股票並不少見。因此，與傳統汽車製造商相比，電動汽車股票受到青睞並不令人震驚。
但是，很明顯，當你將電動汽車股與更廣泛的汽車行業進行比較時，電動汽車股看起來很昂貴。這很重要，因為這領域中較老的名字正在迅速進入 EV 空間；它們擁有純電動汽車品牌普遍缺乏的生產和銷售基礎設施。
換句話說，電動汽車領域將具有競爭力，目前尚不清楚哪些純電動汽車名稱(如果有的話)會名列前茅。對於任何具有保守投資風格或具有價值意識的人來說，目前電動汽車股相對於其實際業務表現，只能算是過度炒作。
編輯: Sonne
沒有留言:
張貼留言