全世界也熱炒美股，高手林立，也代表市場極有效率，很難發掘好股票。相比之下，日本市場仍算是 under-researched，投資者仍有望以合理股值買到好公司。
--前星展唯高達研究部董事李聲揚
小故事一則，有位老頭，80歲人才第一次去日本，去年老頭90歲生日，買了點日本股票，一年回報超過30%，跑贏日經指數，也跑贏美股。猜對了，老頭是股神畢非德。
我們先看股市表現，看看日本股市是否不濟？陳年歷史和閣下無關，我們由令和年代（2019年5月）開始看，至今兩年多。令和年代開始時，日經指數約是22000點水平，2020年頭一度升至近24000點。好景不常，肺炎疫情下，日經指數去年3月瀉至16500點的低位。及後股市反彈，今年2月一度守在30000點之上。完稿前不久（9月5日），日本首相菅義偉剛宣布辭職，股市很歡喜，日經指數連升8天，再次突破30000點。
也就是說，令和年代，日經指數兩年多升了36%。表現如何？當然不及升60%的美股，但和強勢的德國股市表現相若，勝過法國。日經更是跑贏同期要跌的英國股市，以及港股A股。誰說日本股市表現差？今年日經指數升11%，比歐美落後，但仍比港股和A股好，算是中規中矩。
筆者深信日本股市值得留意，近年也多了前輩（例如黃國英和林少陽）留意日本股。現在，筆者先反駁大家認為「日本股不值得投資」的理由：
日本人口萎縮，經濟增長緩慢，日經指數迷失N年仍未回到歷史高位。日經指數30年前是何水平，與你何干？正如恒指以前的風光也和你無關。至於人口萎縮增長緩慢是事實，但記住：股市和實體經濟是兩回事，看看A股和美股的表現就知。況且，日本經濟增長慢，不是今天才出現，此因素若有任何影響，也早已反映在估值。
日本社會保守，欠缺大型科企。這倒是事實，日本的「獨角獸」（估值達到10億美元的初創）只有6家，甚至較韓國新加坡更少，令人失望。但日本在不少傳統行業仍有優勢，此外文化軟實力也在全球數一數二。日本未有中美的大型科企，不等於沒有其他投資機會。
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