今年初以來大市由高位回落，與投資者擔心各國央行陸續「收水」有關。如今「放水」未停，股市卻續跌，資金流向大宗商品，導致資源價格飆漲，企業生產成本上升，惟經濟不景下，消費者購買力有限，成本由企業「硬食」。除製造業外，火電企業亦是其中一個受害者。內地多個城市近期出現限電情況，煤價過高似乎是其中一個重要原因。
近年各國央行迷上了以「放水」的方式救經濟，雖然減少企業陷入財困的問題，卻導致貨幣貶值，商品價格飆漲。過去十多年來，美國多次量寬，帶動樓價急升。新冠疫情下，美國又再擴大「泵水」力度，今次輪到大宗商品價格被炒起。
成本上升損害盈利
可是，環球新冠疫情尚未全面消退，全球每日新增確診仍有30多萬宗，其中，美國便達逾10萬宗。經濟活動未復常，令政府不敢太快「收水」。結果，大宗商品價格升勢持續。
科技等新興行業屬少數受惠疫情的板塊，員工收入有所增加。然而，零售旅遊等諸多行業卻不能從疫情中全面復元，裁員降薪的情況未停，市場整體消費力其實沒有提升。
企業一方面承受大宗商品原材料價格上升的壓力，另方面又面對着購買力有限的消費者，自然不敢貿然加價，盈利難免受擠壓。
例如市場熱炒的內地電動車龍頭比亞迪（01211），今年上半年收入大增逾五成，但純利倒退近三成。該公司坦言，原材料成本上漲，為公司帶來較大壓力。
市場大熱的電動車企業尚且未能把成本轉嫁給消費者，更何況其他家電等市場競爭更劇烈的消費行業。難怪家電股今年以來表現一直不濟，A股家電龍頭格力電器（000651.SZ），今年股價累計跌了36%。
此外，電力企業亦是另一個未能輕易把成本轉嫁消費者的行業，尤其當前經濟復甦緩慢，電價暫時不可能提高。要使用大量煤炭來發電的火電企業，便成為大宗商品價格上漲的主要受害者。
限電停產疑因煤價高
近期內地傳出多個城市出現停電限電的情況，有消息指出，主要因為各地要控制能耗，以滿足減排的政策要求，並禁止高耗能行業，例如紡織、電解鋁等的生產。
減排或是一個冠冕堂皇的理由，但過往內地火電企業曾出現因為煤價升得太多而自行停電的情況。翻查資料，2010年山西、山東、河南、湖北、重慶等多個省市電網便先後拉閘限電。當年煤價在一年間飆了逾三成半，電企為免虧損擴大，紛紛決定減少發電。
內地環渤海動力煤價格指數最新報752，比去年同期上漲37%。近日多地限電，情況似乎與2010年頗為相似，不免令人懷疑煤價升幅過大，導致企業虧損，才是限電的主要原因。
大宗商品價格飆升所帶來的影響不容小覷，難怪中國近月不斷出招打壓商品價格。不過，環球銀根持續寬鬆，連中國亦未「收水」，商品價格升勢暫難逆轉，值得投資者警惕。
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