2024年2月29日星期四

https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3692703/%E9%81%B2%E4%BE%86%E7%9A%84%E6%92%A4%E8%BE%A3+%E5%A3%93%E6%B8%AC%E7%9A%84%E8%BF%B7%E6%80%9D

2024年2月29日

畢老林投資者日記

遲來的撤辣壓測的迷思

2月28日，周三。香港走出疫情陰影少說也有一年，但經濟復甦步履蹣跚，樓市風雨飄搖，股市更年復年跑輸全球，負財富效應持續擴散，疫魔雖去，惟消費投資依舊疲莫能興。新一份《財政預算案》的主題是「全速復甦」，要實現這個願景，盡一切辦法穩定資產市場比什麼都重要。

本港樓價跌跌不休，社會各界要求政府全面撤辣呼聲早已響徹雲霄。隨着市況急轉直下，以「球」計蝕讓個案及負資產宗數激增，政府終於以大局為重，財政司司長陳茂波周三宣布，即日（28日）起所有住宅物業交易毋須再繳付額外印花稅、買家印花稅和新住宅印花稅，期望藉撤銷所有住宅物業需求管理措施激活樓市。

準則鬆緊露玄機

樓市全面撤辣，金管局亦配合政府「出招」，修訂適用於物業按揭貸款的逆周期宏觀審慎監管措施及其他相關監管要求。當中，價值3000萬元或以下自用住宅物業的按揭成數上限調高至七成；價值3500萬元或以上可借六成，而非自用住宅物業的按揭成數上限則由五成調高至六成。此外，金管局以美國加息周期可能步入尾聲、未來一段時間本港按息進一步上升機會較低為理由，即時暫停實施按揭貸款壓力測試。

壓測之設，是為了確保買家即使在銀行加息的情況下，供樓開支佔每月入息比率仍不會超越特定水平，實施以來有過變動，2010年首次引入時，對利率上升的假設為2厘，其後樓價持續攀升，金管局於2013年把壓測準則提高至3厘，但在美國步入加息周期後，於2022年9月重回2厘原點，即放寬了測試要求。

多管齊下釋購買力

老畢當時便覺得奇怪，金管局作出這項改動，正值美國通脹火速升溫，2022年6月曾高見9.1%，聯儲局不惜挫損經濟也要竭盡所能降服通脹，同年6、7、9和11月，局方四度每次重手加息0.75厘（合共3厘），本港銀行遲至9月才首次跟加，最優惠利率（P）僅上調0.125厘，且與金管局放寬壓測同日生效。

回想當時情景，美國通脹高燒不退、利率遠未見頂，從管控金融風險着眼，壓力測試要求理應收緊而非放寬，金管局把加息假設準則足足放寬1厘，相對於銀行首次上調P息0.125厘，無異於變相讓置業人士更易上車，惟金管局強調，當時的做法並非對逆周期措施作出調節，意味與拆牆鬆綁穩定樓市無關。

政府對房地產市場一直採取觀望態度，從未直認樓市已進入下行周期，一年多前形勢遠不如今天嚴峻，金管局且經常提醒市場量力而為，必須管理好利率風險，即使察覺事態不妙，有意通過降低壓測門檻便利買家入市，也不會把扶持樓市的意圖宣之於口。

與當時耐人尋味的舉動相比，如今美息大概率見頂，年內有望下調，翻看最新一季負資產調查結果，即使宗數逾2.5萬創20年新高，惟拖欠3個月以上個案佔整體按揭貸款比率只有0.03%，即萬中僅三，槓桿風險並不嚴重。樓市告急，政府於此時撤辣，金管局進一步放寬逆周期措施並暫停壓測，多管齊下釋購買力救市，可謂順理成章。

歸根究柢，影響樓市因素多不勝數，利率、經濟、置業人士對樓價的預期以至變幻莫測的地緣政局，皆足以左右後市去向，要徹底扭轉頹勢，單靠撤辣絕不足夠。然而，政府當初推出辣招，目的是遏止投機和投資需求妨礙有實際置業需要的用家入市，結果炒家遭趕絕，樓價卻愈遏愈升。

只升不跌神話破滅

時移世易，近年本港樓市生態劇變，二手交投疏落，發展商則紛紛降價促銷，市場信心持續低迷，樓價只升不跌的神話早已破滅。

姑勿論撤辣能否誘發大量資金重投市場，只要有助阻止樓價跌勢進一步失控，市場信心無法挽回，從而拖垮經濟動搖金融穩定，辣招就應該走進歷史，現在才撤雖有點姍姍來遲，惟總勝於保留不合時宜的措施，等到信心徹底崩潰才採取行動，死馬恐怕再難當活馬醫。

本欄逢周二至周四刊出

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

花旗喊買美光：已為輝達批量生產HBM3E晶片超微可望成下家顧客

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E8%8A%B1%E6%97%97%E5%96%8A%E8%B2%B7%E7%BE%8E%E5%85%89-%E5%B7%B2%E7%82%BA%E8%BC%9D%E9%81%94%E6%89%B9%E9%87%8F%E7%94%9F%E7%94%A2hbm3e%E6%99%B6%E7%89%87-%E8%B6%85%E5%BE%AE%E5%8F%AF%E6%9C%9B%E6%88%90%E4%B8%8B%E5%AE%B6%E9%A1%A7%E5%AE%A2-025031437.html

鉅亨網編譯許家華

2024年2月28日週三上午10:50

花旗表示，人工智慧 (AI) 半導體需求不斷增長，美光科技 (MU-US) 可望成為一大受益者。

分析師 Christopher Danely 重申美光股票「買進」評級，並重申其目標價為 95 美元，理由是該公司已開始為輝達 (NVDA-US)「批量生產」其高頻寬記憶體 (HBM) 3E 晶片，以供應輝達即將推出的 H200 GPU。

該分析師指出：「美光加入這場 AI 派對，我們相信美光是僅次 SK 海力士之後獲輝達供應資格的第二家 DRAM 公司。我們預計美光近期也將獲得超微 (AMD-US) 的供應資格。」

這意味超微將批准美光成為其 AI GPU 的 HBM 晶片供應商。美光沒有立即回應關於此點的置評請求。超微發言人也拒絕發表評論。

美光周二上漲 2.67%，收每股 91.85 美元。

該分析師預計，今年 HBM 晶片將佔整體 DRAM 市場 17%，較去年的 10% 佔比上升，因此他預計美光業績將高於分析師預期。

美光是 DRAM 市場領導者，DRAM 用於桌上型電腦和伺服器，以及用於智慧型手機和固態硬碟的快閃記憶體領導者。

美光商務長 Sumit Sadana 周一表示，由於其強大的 HBM3E 和 HBM4 產品陣容，美光得以處於有利地位，可支持 AI 的強勁增長。

中印之爭｜印度全面搶出口市佔威脅中國製造地位研究：企業擬轉雙供應鏈

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E4%B8%AD%E5%8D%B0%E4%B9%8B%E7%88%AD-%E5%8D%B0%E5%BA%A6%E5%85%A8%E9%9D%A2%E6%90%B6%E5%87%BA%E5%8F%A3%E5%B8%82%E4%BD%94-%E5%A8%81%E8%84%85%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E8%A3%BD%E9%80%A0%E5%9C%B0%E4%BD%8D-%E7%A0%94%E7%A9%B6-%E4%BC%81%E6%A5%AD%E6%93%AC%E8%BD%89%E9%9B%99%E4%BE%9B%E6%87%89%E9%8F%88-033000225.html

彭博報道，一項新的研究顯示，隨着製造商將供應鏈從「世界工廠」中國轉向亞洲其他地區，印度正在削弱中國在一些關鍵市場電子產品出口的主導地位；並指近年因地緣政治緊張局勢加劇，這種影響在英國和美國最為明顯。

報道引述倫敦Fathom Financial Consulting數據顯示，印度對美國的電子產品出口佔中國電子產品出口的比例，自2021年11月的2.51%，升至去年11月的7.65%；對英國則從4.79%上升至10%。

印度政府正透過減稅、退稅、更容易的土地收購和投資支持等優惠措施，吸引電子製造商到印度設廠，藉此擴大印度的國內製造業以增加出口，並透過合作夥伴關係，幫助國內企業發展到全球規模。

現時印度擁有三星（Samsung）最大的手機工廠，而蘋果（Apple）至少有7%的iPhone是透過富士康及和碩（Pegatron）在印度生產的。Fathom Financial Consulting經濟學家Andrew Harris上周指，印度電子產品的出口增長，或因富士康增加在印度投資。Harris認為，就目前數據而言，企業應該是轉向雙供應鏈，而非完全放棄在中國的生產。

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【專家分析】蘋果煞停Apple Car全力打AI戰明智

https://hk.finance.yahoo.com/video/%E5%B0%88%E5%AE%B6%E5%88%86%E6%9E%90-%E8%98%8B%E6%9E%9C%E7%85%9E%E5%81%9Capple-car%E5%85%A8%E5%8A%9B%E6%89%93ai%E6%88%B0%E6%98%8E%E6%99%BA-033200219.html

【Now財經台】《彭博》昨日(28日)報道，蘋果公司(Apple)突然放棄長達10年嘅電動車Apple Car研發計劃，部分研發人員會調到集團嘅人工智能(AI)部門。行政總裁庫克(Tim Cook)最新話，會喺今年較後時間披露公司嘅生成式人工智能(Generative AI)計劃。對Apple嚟講，發展AI係咪好過搞競爭大、毛利率低嘅電動車？

東亞銀行財富管理部首席投資策略師李振豪表示，睇返現時嘅需求，企業都係偏向發展AI業務，唔少電動汽車廠都要壓縮毛利，賺錢係愈來愈難，反觀市場對AI前景樂觀，Apple突然中途轉軚，不論對股價，還是未來業務發展方向嚟講都係一個更好嘅選擇。

港樓市撤辣真興奮輪到深圳樓慌了？

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%B8%AF%E6%A8%93%E5%B8%82%E6%92%A4%E8%BE%A3%E7%9C%9F%E8%88%88%E5%A5%AE-%E8%BC%AA%E5%88%B0%E6%B7%B1%E5%9C%B3%E6%A8%93%E6%85%8C%E4%BA%86%EF%BC%9F-071317269.html

港樓全面「撤辣」，而金管局甚至即日起暫停壓力測試，連3000萬豪宅都可以一按借到七成，網民隨即感到「興奮」，對可以「簽個名做業主」議論紛紛，直言「呢個真心夠癲」。之不過，有人歡喜有人愁，小紅書上已分析指，隔鄰的深圳樓市，卻可能大受影響。

「香港放大招」傳遍小紅書

近年港人重新瘋湧北上消費，深圳重新成為港人「後宅院」，不少人甚至會到皇崗、珠海等地區買內地樓落腳，一來用來渡假，二來將來有機會用來長住，有港人已開始過跨境生活，在深圳租樓，每日花4小時搭車回港上班。由於港人北上熱潮，內地樓盤有不少都以港人為主要目標對象，近日在羅湖口岸更有易拉架和睇樓團，以「首付14萬起」、「港人額外減免2000元一平米」作招徠，招港人「即報即出發」坐高鐵免費接送到佛山看房，該佛山樓盤號稱45分鐵便到達香港西九龍站，同樣屬「一小時生活圈」。

然而本港樓市全面撤辣，在財政司司長陳茂波公布消息後不到半天，「香港放大招」的消息已陸續出現在小紅書上，有上海人坦言內地樓市「會不會也全面開放」；有廣東的物業拍賣公司代表指「香港樓市重磅利好」，呼籲「大陸的老板趕緊上車」；不過有分析卻指出如此一來，香港將抽走內地一二線城市的房客，北上廣深可能急了，而有另一房產自媒體專家則指出，深圳亦曾影響東莞和惠州的樓市，而現在「輪到深圳樓慌了」

深圳樓市本就疲弱傳有業主斷供

翻查內地樓市過去一年走勢，深圳樓也並不好景氣，2023年中原大灣區指數跌7.1%，返回4年前水平，其中深圳、廣州分別下跌14%及11.4%，至於安居客數據顯示深圳新樓，亦由去年3月的59835元人民幣一平米，下挫至今年2月的57136元人民幣，跌幅4.5%，其中以大鵬新區、深圳周邊近惠州地區跌得最多。根據房天下統計，深圳樓一月二手房成交為3463套，比去年12月跌2.34%，一月新房成交更大跌足足21%。

事實上，兩日前內地一則「深圳一樓盤大幅降價，業主欲斷貸斷供」的文章引發內地網絡熱議，內容指深圳市坪山區一樓盤的業主，在2020年到2022年之間入市，成交價近4萬元一平米，但該樓盤近日銷售價格低至2.38萬元，跌幅高達四成，因此該業主決定斷供。

宜留意內地會否挽留資金

據內地樓市的分析報道，內地樓市正迫切需要一個「小陽春」來修復信心，但對比去年，「小陽春」的熱度預計比去年疲弱，內地業主入市亦變得謹慎。如今再加上港樓「放大招」吸客，難怪會有內地人擔心深圳樓市會受到影響。

不過無論是入市港樓或內地樓的投資者，宜進一步留意，內地各省市，會否跟隨香港全面「撤辣」，解除更多管制。近年本港樓市寄望於港漂、內地專才以至其他內地客人的資金流入，若然內地樓市為挽留資金作出反擊，屆時樓市「北水」亦會受到壓抑性的影響。

2024年2月28日星期三

蘋果放棄造車十年努力劃上句號

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E8%98%8B%E6%9E%9C%E6%94%BE%E6%A3%84%E9%9B%BB%E5%8B%95%E6%B1%BD%E8%BB%8A%E9%A0%85%E7%9B%AE-%E9%95%B7%E9%81%94%E5%8D%81%E5%B9%B4%E7%9A%84%E5%8A%AA%E5%8A%9B%E7%95%AB%E4%B8%8A%E5%8F%A5%E8%99%9F-201237297.html

【彭博】— 知情人士透露，蘋果公司將放棄長達十年的電動汽車研發計畫，也意味著該公司歷史上最雄心勃勃的項目之一走向終結。

知情人士稱，蘋果周二在內部披露了這一消息，令從事該項目的近2,000名員工大感吃驚。由於該消息並未公開，知情人士要求匿名。上述人士透露，首席運營官Jeff Williams和負責電動汽車項目的副總裁Kevin Lynch公佈了這個消息。

上述兩位高管告訴電動汽車項目的員工稱，該項目將開始逐步結束，被稱為特別項目組(SPG)的汽車團隊中的許多員工將轉移到John Giannandrea領導的人工智能部門。這些員工將專注於生成式人工智能項目，這也是蘋果公司越來越重要的優先事項。

蘋果汽車團隊還有數百名硬體工程師和汽車設計師。或許他們可以申請其他團隊的職位。也會有人被裁掉，但人數尚不清楚。

總部位於加利福尼亞州庫比蒂諾的蘋果公司拒絕置評。

蘋果此舉令一些投資者松了一口氣。在彭博新聞社報導上述消息後，蘋果股票收復日內跌幅，紐約時間下午2:18該股上漲約0.5%，至182.01美元。

特斯拉的埃隆·馬斯克也對蘋果這一消息表示歡迎。他在X上發了一條有敬禮表情的帖子。

最終結束汽車項目的決定對蘋果公司來說是一個重磅炸彈。蘋果已經在該項目上花費數以十億美元，一旦成功，將使該公司進入一個全新的行業。這家科技巨頭大約在2014年左右開始研發汽車，目標是推出擁有類似豪華轎車內飾、具有語音導航功能的全自動電動汽車。

但這個項目幾乎從一開始就舉步維艱，蘋果已經數次調整了該團隊的領導層和策略。Doug Field幾年前離開之後，Lynch和Williams開始接手汽車項目。Field目前在福特汽車擔任高級管理人員。

知情人士稱，蘋果最高級管理人員在近幾周做出了結束汽車項目的決定。就在一個月前，彭博新聞社報導稱，該項目已經到了成敗在此一舉的關鍵節點。蘋果內部最新討論的計畫是將汽車發布推遲到2028年，並將自動駕駛技術規格從Level 4級降低到Level 2+。

蘋果最近曾設想這款車的售價在10萬美元左右。但高管們對其是否能夠帶來蘋果其他產品通常有的利潤率感到擔心。另外，蘋果董事會還擔心，即使繼續每年花費數億美元在汽車項目上，最終產品可能永遠不會見到天日。

當然，蘋果仍繼續在其他領域大力投資。過去五年研發總支出為1,130億美元，年均成長約16%。該公司最近還推出了近十年來首個新產品類別Vision Pro頭顯。

原文標題Apple Cancels Work on Electric Car, Ending Decadelong Effort (1)

(增加第五段之後的內容)

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高天佑【新聞點評】北天涯．南高登．西Reddit

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%96%B0%E8%81%9E%E9%BB%9E%E8%A9%95-%E5%8C%97%E5%A4%A9%E6%B6%AF-%E5%8D%97%E9%AB%98%E7%99%BB-%E8%A5%BFreddit-192600867.html

內地「天涯網」昨日被申請破產，可說象徵一個時代的結束，令不少80後、90後網民深感唏噓。曾幾何時，網絡上有所謂「北天涯．南高登」講法，惟香港的「高登討論區」近幾年已走下坡。與此同時，美國最大型同類論壇Reddit現正申請IPO，資料顯示該公司去年虧損9080萬美元，經營狀況相當慘淡。這三個論壇曾經盛極一時，近年卻風光不再，很大程度緣於時代變化及代際差距。

天涯網有四分之一世紀歷史（成立於1999年3月），與創辦於1998年11月的騰訊（00700）差不多同期，屬中國內地首批網絡社區之一，很快亦成為最多年輕人「愛蒲」的論壇，在高峰期擁逾2.5億用戶，包括慕容雪村、當年明月、寧財神等中國早期KOL皆在該論壇出身。及至2006年，天涯網更獲得聯想（00992）和Google共同入股投資，當時Google仍能在內地經營，這家巨擘在搜索器為天涯網提供流量支持，令其聲勢更盛，在國際上也備受關注。

三論壇一死一沉一蝕錢

可是Google於2010年宣布退出內地市場，並終止與天涯網合作，導致後者在流量和技術方面頓失支援，網頁介面迭代漸趨緩慢，亦鮮見創新產品和服務，人氣慢慢衰落。去年5月份，天涯網宣布由於拖欠伺服器費用300多萬元人民幣，被迫暫時關閉，該公司嘗試透過「直播義賣活動」籌錢重啟網站。直到昨日，根據最高人民法院轄下「全國企業破產重整案件信息網」資料，天涯網被一個名為張鑫的入稟人申請破產，似乎顯示該論壇「返魂乏術」。

至於曾經與天涯網「齊名」、創辦於1999年的香港高登討論區，也跟天涯網一樣在差不多時候開始人氣流失，到2016年更有大批年輕用戶出走、另起爐灶成立「LIHKG討論區」（俗稱「連登」）。據Similarweb統計，目前「高登」在本港網站流量排名已經百大不入（LIHKG則排11位）。

還有美國的同類型論壇Reddit，曾被形容為「美版高登」（比高登晚6年誕生），現時人氣相對較佳，截至去年底仍有約2.7億活躍用戶。騰訊在2019年斥約1.5億美元入股Reddit，目前持股11%，屬第二大股東；近期炙手可熱的「當紅炸子雞」、OpenAI創辦人Sam Altman在2014年曾經短暫擔任Reddit CEO，仍手持8.4%股份，位居第三大股東。

然而，Reddit上周向紐交所遞交IPO申請，據聞尋求以50億美元估值上市，似乎跟其「江湖地位」不太相稱。招股資料顯示，Reddit去年營業額約80億美元，錄得淨虧損9080萬美元，意味該公司依然在虧蝕，難怪估值不太高。

天涯、高登、Reddit都是曾經盛極一時的網絡論壇，現命運各異，一死、一沉、一蝕錢，整體來說皆不及昔日風光。這一方面關乎時代變化，隨着Facebook、Instagram、微信、小紅書、TikTok等更注重互動的社交網絡崛起，傳統網絡論壇被搶走不少用戶、注意力及廣告額。尤其這些論壇受限於平台結構，至今仍依賴banner ads（條幅式廣告）為主要收入來源，無法向用戶精準推送度身訂製廣告，對企業客戶的吸引力愈來愈小。

年輕世代離棄老牌社區

另方面，該三大論壇基本上不再「潮」，或多或少與代際差距有關。一批「忠實用戶」年齡漸長，需要工作養家活兒，他們在相關論壇「吹水」的時間漸減，活躍度趨下降。而新世代基於反叛傾向及意識形態差異等緣故，往往不喜歡使用「父母輩都在用」的網絡社區，寧願另覓其他具有世代認同感的地盤，必要時甚至不惜另起爐灶（高登年輕用戶2016年另創「連登」正是例子）。

在一定程度上，Facebook、微信等社交網絡亦面對同樣挑戰，最新的05後、10後世代頗為抗拒在這些「老牌社區」發表言論及生活動態，以免被父母及姑媽、三叔「圍觀」指指點點。不過social media深度嵌入用戶生活，往往綁定了每一用戶10年以上的回憶點滴及人際網絡，其黏性比傳統論壇高很多，就算只做目前數以十億計「長輩用戶」的生意，都足以很滋潤。

有趣的是，網絡潮流有時候會出現「返祖」現象，例如內地05後如今竟喜歡使用QQ空間（主要因為他們的父母十多年前已由QQ「遷徙」到微信，令QQ變成幾乎「零長輩」的空白網絡世界），美國年輕網民則開始「重返Twitter」（自馬斯克入主後，Twitter可容許發表相對較具爭議性言論，相反Facebook、Instagram、YouTube的言論審查力度愈來愈大）。不排除有朝一日，香港15後小朋友最喜歡使用ICQ，喔噢！

2024年2月27日星期二

蔡金強: AI大潮勢不可擋，中國出口大戰略

https://www.youtube.com/watch?v=P3BTpQOiTGs

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