景順: 近期市場波動預計加劇 看好防禦型投資組合部署

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<匯港通訊> 景順環球首席市場策略師 Kristina Hooper 就美國聯儲局加息0.25厘決定發表觀點，今次聯儲局全體成員一致通過加息25點子，重點是，即便聯儲局主席鮑威爾堅稱「暫時沒有作出暫停加息的決定」，但她相信這事實上就是「有條件暫停加息」。理由包括於聲明中刪除：「委員會預期部分額外政策收緊可能是合適的」，並以這句句子取代：「政策的收緊幅度將取決於經濟數據」。這為日後加息確立了十分不同的標準。 聯儲局措辭與2006年暫停加息時的措辭相若。聯儲局措辭及鮑威爾的言論與加拿大央行於1月份宣布「有條件暫停加息」時的數據依賴論相若。聯儲局並未改變其量化緊縮政策。

她指，股市下跌，價值股跌幅超過成長股。黃金上漲，VIX指數亦有所上升。美國國庫券孳息率下降。KBW地區性銀行指數今日再度下行。預計短期之內市場震盪將加劇，因為日後對數據的監測將更為嚴格，以判斷其是否會觸發額外的加息。重點是，可能已經處於或十分接近加息周期尾聲。這可能會形成更利好風險資產(如股票)的環境。

大部分情況下，股票在加息後一至兩年內的表現通常向好(2000年除外)。

由於聯儲局政策不明朗、市場憂慮美國觸及債務上限及害怕地區性銀行或會爆發更多問題，近期市場波動預計加劇，看好防禦型投資組合部署。然而，一旦相關問題得以解決，預期環球風險承受程度將隨之改善。

她建議注意以下風險，如是次加息及持續的量化緊縮或會為某些銀行帶來更大壓力。一旦貨幣政策緊縮的累積影響充分反映到經濟當中，影響恐怕大到足以引發重大經濟衰退。另外一個風險在於，未來數據可能反映通脹居高不下，從而促使聯儲局繼續加息。同時將密切留意地區性銀行狀況、經濟數據及通脹數據。 (SY)