港股在1月份最後一個交易日先升後回，連續兩日報跌，但恒指全月仍然進賬2060點（10.4%），跑贏A股之餘，亦創下自2012年來表現最佳的1月份。恒指升足3個月，累飆7155點（48.7%）。不過，北水連日走資，反觀外資則繼續大手吸納A股。隨着本港股市累積一定漲幅，富瑞建議投資者由H股換馬至A股。
恒指昨挫227 成交縮水
恒指昨高開120點，最多升214點至22284點，惟之後掉頭向下，埋單回吐227點（1%），收報21842點，不但跌穿兩萬二關，連10天線（21960點）亦告失守；國指挫71點（0.95%），收報7424點；科指以4542點報收，下滑37點（0.8%）。主板成交額縮至1738億元。
截至今晨1時30分，恒指夜期報21964點，升62點，高水122點。ADR港股比例指數收報21839點，較本港收市低2點。
總結全月，恒指及國指均進賬一成，恒指錄得2012年以來最佳的1月升幅，國指是2018年後最強的1月。比亞迪（01211）、阿里巴巴（09988）及中國宏橋（01378）跑贏其他藍籌，全數上揚超過兩成；東方海外（00316）上月累跌8%，是表現最差藍籌股。A股方面，上證指數及滬深300指數全月各進賬5.4%及8.9%，分別是2009年及2007年以來最省鏡的1月份。
外資單月淨買1413億A股
然而，北水卻續沽港股，繼周一錄得69億元的一年半最大淨沽貨規模後，「港股通」昨再有63.2億元淨賣出，令「港股通」南下累計資金，年初至今縮減到只有2.98億元。另一邊廂，A股連續15個交易日吸資，繼周一淨流入達186.1億元人民幣後，昨天續有101.4億元人民幣外資淨買。於1月份短短16個交易日，「滬深股通」有5個交易日呈單日過百億元淨買，為史上首次。外資自年初起累計淨買貨金額達1412.9億元人民幣，創歷來最大單月淨買入。
外資今年對A股興趣有增無減，據滙豐統計，外資上月已向亞洲股市注入250億美元（約1950億港元），其中三分二是通過「北向通」流入中國股市。隨着港股累積一定升幅兼跑贏A股，富瑞建議投資者由H股換馬至A股，因離岸中資股市場情緒已遠較在岸股市強勁，意味A股未來上升機會相對較大。
富瑞維持對中國股市看升，原因是在農曆新年假期，內地人口流動與交通數據均反映居民活動顯著反彈。富瑞認為，有關因素將會推動分析員於假期後紛紛上調中國企業盈利預測，繼而迫使投資者追逐股市升勢。與此同時，該行建議投資者由恒指換馬至恒生科技指數，主要是後者可受惠內地消費回升，以及中國去年10月「二十大」後對民企監管放鬆。
儘管中國股市整體估值不再處於極為吸引水平，花旗相信，中國經濟復常的主題可為離岸中資股帶來30%彈升空間，而盈利增長與估值，成為後市走高的催化劑。花旗解釋，MSCI中國指數成份股今年每股盈利增長料有15%，加上這些成份股的預測市盈率可望由現時的16至17倍漲到18倍，故MSCI中國指數同時有15%的估值重估空間。
另外，對於港股周一突然急劇回吐，摩根士丹利形容是低吸機會，跌市主因是內地農曆新年假期相關數據參差，美國有可能加大對中國科技股的投資禁令，以及投資者在聯儲局議息前先行獲利。基於中國經濟復甦、中美關係回穩，以及中資股與美股關連性低，該行維持對中國股票「增持」評級。
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