近年電動車成為投資熱點，投資者、汽車和設備製造商、駕駛者、監管機構及其他持份者等都密切注視行業發展。最近電動車傳出兩大重要消息，首先全球最大汽車生產商豐田汽車主席及行政總裁豐田章男（Akio Toyoda）辭任，他是創辦人的孫兒，卻決定交棒予1990年加入豐田、現任凌志CEO佐藤恒治（Koji Sato）。
雖然豐田去年汽車銷量達1050萬輛，成為全球三連霸，但目前電動車只佔豐田汽車銷售1%。須知電動車已佔全球汽車銷量約10%，而且增長迅速，豐田必須委任新CEO，才可加快改革步伐迎頭趕上，逐鹿電動車市場，還有氫能及其他潔淨能源汽車等。
豐田章男認為，電動車改革成功主要依靠政府政策，繼而達致碳中和目標，令電動車發展勢頭凌厲，暫時其他潔淨能源車仍未成氣候，迫使豐田不得不調整業務發展方向，惟恐落後於其他競爭對手。新任CEO亦已制定目標，預計2035年凌志旗下所有品牌汽車全屬電動車。
由此可見，電動車乃未來高速增長行業之一，競爭愈來愈激烈，豐田與德國平治及寶馬等同樣背負傳統汽車包袱，且看豐田能否成功轉型，繼續成為全球汽車業一哥，勢必極具挑戰！
Tesla不惜減價保地位
另一電動車製造商Tesla，2022年第四季收入按年漲37%至243億美元，利潤大升59%至36.9億美元，收入及盈利均創新高，估計2023年訂單為產量的兩倍；預計今年Tesla生產量180萬輛，較2022年的131萬輛提高37%，但仍比增長50%的目標有所下調。為擴大市佔率及客戶群，毛利率下跌至25.9%，Tesla汽車減價後不排除毛利率插至20%以下，甚至僅19.3%，備受市場關注。
現時Tesla於主要市場大幅減價，幸而其獨特經營模式及出售碳信用（Carbon Credit）等另類收入，使其利潤領先全球同業，以非常充裕的資本發動減價戰，其他對手將被迫跟隨，此舉將拖累同業利潤下跌甚至無利可圖，因而被吞併、淘汰或倒閉。
Tesla去年利潤激增逾倍，至126億美元，大幅優於通用的105億美元及福特的80億美元。隨着市場規模愈益增大，協助降低Tesla汽車生產成本，利潤率有機會回升；加上Tesla自行分銷且沒有庫存，令其利潤更高。相信Tesla今年沒有供應鏈問題，預測銷量可達200萬輛，約等於豐田汽車生產量20%。倘若豐田未來不能搶佔電動車市場份額，有可能逐漸被淘汰！
儘管早前馬斯克因出售Tesla持股收購Twitter，而被投資者懷疑他有否時間和能力繼續妥善管理Tesla，因而拖累Tesla股價於2022年暴跌65%，但今年1月份已回升40%。
比亞迪擴充爭取主導
比亞迪（01211）乃全球新能源車銷售量之冠，在1月30日宣布盈喜，預計2022年全年盈利按年上升約4.5至4.25倍，扣除非經常性收益後，淨利潤率為151億至163億元人民幣，大幅優於預期之132億元人民幣，表現非常耀眼。
新能源汽車行業爆發式增長，是比亞迪成功因素之一，其不斷擴充海外分銷網絡，甚至瞄準日本市場，還考慮海外設廠。
除擁有刀片電池專利外，比亞迪還持有比亞迪電子（00285）等子企業，是現時全球供應鏈最垂直（Vertical）電動車製造商之一，最近更進一步收購內地4家互聯網保險公司（Insurtech）之一的易安財險100%股權，申請提供車險服務。電動車保險費與傳統汽車不同，甚至更加便宜，傳統汽車因維修費用一直高於電動車，而導致保險費較昂貴，比亞迪有機會為客戶提供全面服務，提升競爭力，既可與Tesla一決雌雄，亦可挑戰豐田汽車全球一哥地位。
電動車中長線相信仍會保持高速增長，投資者紛紛尋找龍頭股及相關供應鏈龍頭企業，預料未來回報相當可觀，如製造電池的稀有金屬上游企業等，都顯著受惠於電動車不斷擴展及淘汰傳統汽車。一眾傳統汽車製造商為迎戰電動車，唯有各出其謀，例如︰
傳統車廠各出其謀
1. 重組︰日產將投資法國雷洛汽車分拆的旗下電動車和軟件業務Ampere，並成為策略股東，同時加入三菱汽車，欲於印度、南美和歐洲等大展拳腳；
2. 減價︰面對Tesla發動減價戰，福特汽車把Tesla Model Y主要競爭型號Mustang Mach-E電動車售價下調，可是平均定價降低僅約4500美元，最大減價幅度只是5900美元，反而Tesla旗下Model Y最大減價幅度達1.3萬美元，展現電動車龍頭本色！
減價一向被視為電動車市場競爭加劇的現象，車企都冀望能於迅速變化和增長的市場中保持競爭力。預料車企今年供應將會恢復正常，銷售額將大幅回升，生產量增加有助成本下滑、降低價格和令盈利穩定上升，更何況電動車仍然以倍數或高雙位數增長，將來電動車市場從戰國回歸至統一，且看誰可領風騷！
電動車乃ESG中「E」的重要部分之一，有助改善氣候變化，各國政府政策、資金、ESG基金等必然投入這高增長的大趨勢。
鑑於去年全球政經紛亂，投資者宜趁這些高增長行業或企業股價調整之機吸納。比亞迪現被主要股東減持，可利用波段投資法入市。
回顧東驥模擬組合，截至今年1月31日一周上漲0.34%，年初至今升3.11%，成立至今累計升幅達835.54%，平均年化回報為9.01%。
聲明︰作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。東驥旗下基金及客戶組合持有Tesla及比亞迪。
東驥基金管理有限公司
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