摩根士丹利稱標普500指數再探低點的可能性很小

【彭博】-- 美國股市之前創下紀錄最快熊市，然後在上周又上漲了近20%。一些投資者對當局採取的許多刺激性措施感到欣慰，他們想知道是否最糟糕的情況已經過去。

按照摩根士丹利的假設，股市不會很快再跌至近期低點。

至少該公司首席美國股票策略師Mike Wilson是這麼認為的。Wilson表示，儘管股票通常都會再次測試低點，市場才會確認底部。但這次有所不同，因為市場的每個角落都已經出現了強制平倉，包括系統性策略以及被動、主動策略和散戶投資者。

他周一接受彭博電視採訪時稱，「要再創新低，需要出現新一輪強制平倉。這種階段可能不會再發生了。」

Wilson在周一發布的報告中寫道，股市在2018年12月大跌期間沒有再次測試低點，這種情況發生在類似的強制平倉情況下。他預測標普500指數將在年末回升至2,700點，比目前的交易水平高約3.5%。

摩根大通策略師們也表示，包含股票和信貸產品在內的風險資產中的大多數現已觸及谷底。

Wilson表示，美國國會上周通過的財政刺激應該在某種程度上有助於緩解經濟受到的衝擊。

原文標題Morgan Stanley’s Wilson Says Retest of S&P 500 Lows Is Unlikely

 

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%91%A9%E6%A0%B9%E5%A3%AB%E4%B8%B9%E5%88%A9%E7%A8%B1%E6%A8%99%E6%99%AE500%E6%8C%87%E6%95%B8%E5%86%8D%E6%8E%A2%E4%BD%8E%E9%BB%9E%E7%9A%84%E5%8F%AF%E8%83%BD%E6%80%A7%E5%BE%88%E5%B0%8F-194018269.html 

特斯拉(TSLA.US)計劃推全球最大Megapack電池系統，以取代傳統發電廠

智通財經APP獲悉，據媒體報導，特斯拉(TSLA.US)正爭取在美國夏威夷部署一個巨大的電池系統，該電池系統包括244個Megapack電池。如果完成，這將是世界上最大的電池系統之一。

馬斯克曾呼籲各國公共事業部門購買Meagapack電池，取代污染較為嚴重且效率低下的傳統發電廠。這次特斯拉擬在夏威夷落地全球最大的電池系統，就與其正在競標夏威夷的一個Meagapack電池相關項目有關。

據悉，該項目的主導方是夏威夷電力公司。夏威夷電力公司是夏威夷最大的電力公司，為該州提供了95%的電力。夏威夷電力公司已經發布了特斯拉項目的環境評估草案。草案中提到，該項目的電池容量計劃為810MWh，是特斯拉在澳大利亞100MW/129MWh電池組項目的6倍多，也是世界上最大的電池之一。而特斯拉要為此部署224個Megapack電池。

回到整個項目，據夏威夷電力公司透露，該項目斥資2-3億美元，預計會在5月份決定是否推進該項目。而特斯拉如果被選中的話，很可能會在明年3月開始建設，2022年投入運行。

去年7月，特斯拉正式推出了名為Meagapack的產品，也是截至目前世界上最大的儲能產品。Megapack是特斯拉為電力公司定制化設計和生產巨型儲能設備，每個項目中由特斯拉負責裝配和調試。一個Megapack電池系統擁有高達3MWh的存儲容量和1.5MWh的換流器。且多個Megapack能夠串聯在一起，產生儲能容量將超過1GWh，這些電力可供舊金山的所有家庭使用6個小時。

去年12月馬斯克曾在財報電話會議上表示，特斯拉將會把更多注意力放在太陽能和能源業務上，他認為，公司的太陽能和能源存儲業務的增長速度將超過電動汽車業務。

疫情帶動雲端需求，微軟股價漲幅居 5 大科技股之冠

 球武漢肺炎疫情持續告急，許多國家實施「社交隔離」（Social distancing）措施，民眾必須留在家中工作，帶動雲端服務需求大幅成長。企業雲端服務大廠微軟，成為這波疫情下的受惠者之一，帶動股價勁揚，30 日漲幅超越其他 4 大科技股。

《CNBC》報導，微軟 28 日發表文章指出，隨著越來越多民眾居家遠端辦公，旗下雲端基礎架構服務包括 Microsoft Teams、Windows Virtual Desktop 和 Power BI，使用率均大幅增加，在實施「社交隔離」或「就地避難」（shelter in place）措施的地區，需求甚至激增 775%。

微軟 30 日股價跳漲 7.03%，收 160.23 美元，為美股市值前五大科技股中，股價漲幅最高者。當天亞馬遜上漲 3.36%、蘋果上漲 2.85%，Google 母公司 Alphabhet 和 Facebook 分別上漲 3.25%、5.84%。

今年以來，微軟股價累計上漲 1.60%，遠優於大盤標普 500 指數累計崩跌 18.70%、道瓊指數大跌 21.76%。

微軟 30 日宣布，全新的 Microsoft 365 個人版和家庭版訂閱方案，將於 4 月 21 日上線，取代原有的 Office 365 服務，除保留 Word、PowerPoint、Excel 和 Outlook 等應用工具外，還將整合 Teams 服務，讓使用者進行線上協作。

據市場研究機構 Canalys 2 月 4 日公布的報告，2019 年第四季，全球雲端基礎設施服務市場規模年增 37% 至 302 億美元。其中，亞馬遜 AWS 以 32.4% 的營收市占率位居龍頭，其次是微軟 Azure 的 17.6%，Google Cloud 以 6% 排名第三。

美國約翰‧霍普金斯大學（Johns Hopkins University）公布的數據顯示，截至台灣時間 31 日上午 8 時 08 分，美國累計武漢肺炎確診病例達 163,429 例，為全球感染人數最多的國家，並造成 3,008 人死亡。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）

延伸閱讀：

https://technews.tw/2020/03/31/microsoft-shares-rise/

【信報月刊】美股暴跌無損優勢 長線投資伺機「加倉」

 

肺炎全球大流行、國際油價崩盤，隨着恐慌情緒不斷蔓延，美股在短短數天內，多次觸發熔斷機制（Circuit Breaker），三大指數跌幅創下08年金融海嘯以來新低。今年是美國大選年，股市傳統上會看漲，今次卻蒙上疫情陰霾。--本刊記者李潤茵

「現在沽清美股，還有什麼選擇？」財策學會董事謝汝康，一語道破許多股民心聲：「買A股更驚吧！難道買歐洲負利率債券嗎？」謝汝康回顧過去30年時分析指出，從87年自動盤股災，到08年金融海嘯，每次股災美股都沒有缺席；更莫說在歷史洪流中，美股歷盡世界大戰、越戰，還有今次新型冠狀病毒肆虐；但事過境遷後，任何災難都只是歷史的一小點。

現實世界紛亂，很多市場都內憂外患；相較之下，美股的開放地位，謝汝康坦言短期內無法取代──「歐洲股市幾乎分裂；亞洲股市都相當脆弱！」謝汝康解釋，美國市場相對健康，主要因為參與率很分散，機構投資者佔比很大，不過成交量都很大，市場足夠深度制衡單一機構。

股市固然有周期，但基本優勢不會隨之消失。「為什麼人們喜歡投資美股？相對香港及內地，一間公司的擁有者及管理者，通常是同一人或家族，他們未必有很大誘因，在短時間內將業績體現在股價；相反，美股公司的擁有者跟經營者，往往是分開。」美股專欄作者姚穎謙說，正是所謂「代理人理論」。

他補充，在美股模式下，經營者跟股東利益，普遍目標都是一致──股東最想股價升，經理人同樣想升，所以會為股東爭取最大利益，「美股最基本的結構，那是難以取代的優勢」。
「疫」向思維角度，謝汝康指出，美股實際潛在很多受惠股：「全球醫療護理及生物科技，八成公司在美國上市。」他長遠看好醫療，皆因符合大趨勢（Mega Trend），而且許多國家都重點監管藥業，美國卻是全球唯一沒有藥物價格管制，「這絕對是美股吸引位！」

期待「特朗普市」

很多長線投資者已經伺機「掃貨」。資深美股投資者Fling Ming向記者分享，過去無論是03年沙士、創業板股災，甚至08年金融海嘯，其經驗都是「隨後增長極大！」「每次股市遇到各種危機，往往是優質公司趁機擴張的機會；對投資者而言，風險來臨時，反而應該更積極投資。」

Fling分析，美國科技巨頭的全球競爭力，地位始終無法動搖，盈利能力依然強勁，從納斯達克50%市值都由幾大科企貢獻可見一斑，「未來三五年依然沒有高估」。謝汝康則補充，美股經過這輪大調整後，股價相對變得吸引。

原文請閱4月份《信報財經月刊》

錦欣生殖(01951.HK)：看好業務前景發展擬回購不超2.381億股

格隆匯3月31日丨錦欣生殖(01951.HK)發佈公告，根據購回授權，公司獲准購回最多238,081,580股股份，佔不多於緊隨在主板上市完成後已發行股份總數的10 %。

董事會認為，股份的當前成交價格並未反映其內在價值及實際的業務前景，並為公司購回股份的良機。此外，公司財務狀況維持穩健水平。

因此，由於建議股份購回及其後註銷購回股份可提高股份價值，藉以提升公司股東的回報，故董事會擬根據購回授權行使其權力適時於公開市場購回股份。此外，建議股份購回反映公司對自身價值的認可及行業長遠前景的信心。鑑於以上所述，董事會認為建議股份購回符合公司及其股東的整體利益。

https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/hk/2020-03-31/doc-iimxxsth2920648.shtml

我為什麼買入嘉年華郵輪（CCL）

整個郵輪行業的公司的股票在最近的大跌當中都達到了史無前例的水平，PB也達到0.3以下。

顯然這是個典型的“別人恐懼的時候我們貪婪”的情景。核心問題就是這些郵輪公司是否能夠活到情況改善。

這幾天花時間對嘉年華郵輪的未來現金流和償債情況做了一個簡單的模型，估一估值多少錢。

幾個假設：

1. 本年度收入大幅下滑，但是明年強勁反彈，幾年後恢復正常。本年度收入下降40%，第二年收入反彈35%，第三年增長20%，第四年增長10%，第五年增長5%。

2. 運營支出保持彈性，比收入下滑幅度領略低。這可以通過對比2009年收入大幅下滑時對應的運營支出下滑比例推算。

3. 提前收取的未確認收入跟營收比例變化一致。

4. 燃料支出與營收同比例變化。不考慮油價下跌的獲利。

5. 股息被砍掉。

根據2019年的年報數據，做一個簡單的DCF模型，算出來的股價大概在$20左右。

當然這個結果對融資成本比較敏感，如果融資成本明顯上升，股價還需要打折扣。

對比幾家主要的郵輪公司，嘉年華的償債指標最好，挪威郵輪的業務增速最高。

風險點

1. 富國銀行的分析師支出，嘉年華公司為了應對接下來的流動性風險看能會發行相當大的新股，這會稀釋現有股東的權益。

2. 估值風險。美國的市場可能會繼續下跌，調整可能會經歷很長時間，這意味著在債務水平等宏觀問題得到實質性改善之前，所有美國的股票都不會有好的估值。

3. 政府救助。如果疫情持續時間很長，不得不尋求政府救助，救助可能會有很多附加條件和變化。最近美國有反對救助郵輪行業的聲音，主要因為郵輪行業的公司主體一般都在美國之外（收入很大部分也在海外）。為什麼要用美國納稅人的錢去救助不在美國交稅的公司呢？所以很可能為了得到救助，公司必須重新註冊在美國，或者交更多的稅等等。

4. 消費者習慣的不可逆轉變。即便疫情結束，消費者可能因為恐懼或者這段時間新聞媒體的渲染而不在選擇郵輪作為度假的手段。個人覺得，這個風險最小。美國的大批“嬰兒潮”一代的退休老人需要高質量的退休生活，需求應該還在。

3-5年的投資

疫情什麼時候會過去？我不知道，也許會持續很長時間，直到我們有了特效藥物或者疫苗。也許比我們想像的快的多，也許會像驚人的已故美國靈媒Sylvia Browne在2008年出版的書《End of Days》所預言的那樣突然消失，然後十年後再來。

"In around 2020, a severe pneumonia-like illness will spread throughout the globe, attacking the lungs and the bronchial tubes and resisting all known treatments," it said. "Almost more baffling than the illness itself will be the fact that it will suddenly vanish as quickly as it arrived, attack again ten years later, and then disappear completely ."

顯然，我們不知道我們不知道的！

我下注的是生活會繼續，精彩會繼續，全世界人民對美好生活的追求不會改變！

短期可能價格還會有大幅波動，甚至會創出新低。從3-5年的角度來看，這個投資應該會有不錯的回報。我們需要耐心等待。

正如嘉年華郵輪在世界各地點亮的燈光一樣——We will be back!

風險提示：我已經買入了$達美航空(DAL)$、$嘉年華郵輪(CCL)$和$挪威郵輪(NCLH)$三家公司，建立一個組合

作者：暴雪Blizzard
 

https://xueqiu.com/9096779985/145242503 

買入和永遠不沽Tesla的11個原因

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E8%B2%B7%E5%85%A5%E5%92%8C%E6%B0%B8%E9%81%A0%E4%B8%8D%E6%B2%BDtesla%E7%9A%8411%E5%80%8B%E5%8E%9F%E5%9B%A0-133554477.html

這不是您正在尋找的汽車製造商。實際上它是從事可再生能源的野心勃勃企業。

永遠是一段非常長的時間。道瓊斯工業平均(Dow Jones Industrial Average )指數在100年前有20隻成份股。在上個世紀，該20隻成份股全部跌出道指，而目前的全部30隻成份股一直以來陸續加入。這或許聽起來，該代表最頂尖卓越股票的指數評估極為嚴格，但這就是現實，時光飛逝，物是人非，要維持地位超過數十年或幾百年絕對艱難。 即使是巴菲特也不會持有每一隻股票直至天荒地老。

因此，當筆者建議您應該持有永遠持有Tesla (NASDAQ:TSLA) 股份時，您應該經「過濾」後採取這項建議。筆者的意思是，今天買入Tesla股份並持有一段可預見時間，是非常明智的做法。以下是理由。

1.Model 3是2020年最優秀的電動汽車。

《消費者報告》(Consumer Reports) 近期將Tesla Model 3評為2020年的最佳電動汽車。Tesla的早期成功引起眾多競爭對手推出自家電動汽車，主要競爭品牌例如 日產(Nissan)推出Leaf和通用汽車(General Motors)推出(NYSE:GM) Chevy Bolt，因此Tesla獲得上述評價實屬表現出色。除此以外，二手汽車供應商iSeeCars發現新Model 3的價值高於任何其他汽車。位列第二的福特(Ford) (NYSE:F)Ranger在二手車市場價格較其標價低約11%，而Tesla 3可按僅5.5%折讓的價格再轉售。

2.但Tesla不是真正的汽車製造商…

當您瀏覽Tesla的投資者關係網站，您首先見到以下句字：「Tesla以推動全球轉向使用可持續能源為使命。」

然後公司描述繼續解釋電動車如何協助該公司達成這遠大目標，但請各位讀者不要誤會：Tesla主要是一間再生能源公司，次要的「身份」是汽車公司。

3.該公司希望改變世界 — 令未來變得更加美好。

喔!不要相信我的話。筆者再次引用該公司投資者關係網站的描述：

「作為世界上唯一的全面綜合可持續能源公司，Tesla處於全球不可避免轉移至可持續能源平台的前線。」

在遘向這一目標的過程中，Tesla的目標是透過為旗下汽車配備全自動駕駛系統功能，藉此拯救數以千計的生命。

4.一個完全無秘密的秘密任務

行政總裁馬克斯(Elon Musk)於2006年刊發 「規劃藍圖第一章(The Secret Tesla Motors Master Plan)」 ，刊發該文後兩年，首架 Roadster投入生產。該1,300字的文章可歸納為以下精簡的項目列表：

• 生產一款跑車
• 利用所賺得的錢研發價格相宜的汽車
• 再用上一步所賺得的錢，創造一款價格更加親民的汽車
• 在進行以上各項的同時，提供零排放電動汽車

如果聽起來頗為熟悉，這是因為Tesla正正在這10年執行上述計劃。於2016年，馬克斯發表 「Tesla藍圖第二章」 (Master Plan, Part Deux)，列出Tesla下一階段歷史的目標：

• 創造美觀而且能完美整合電池儲存的太陽能板屋頂
• 擴大電動汽車產品類型，以涵蓋各種主要市場需求
• 透過大量車隊駕駛學習，研發比人手操作駕駛安全 10 倍的自動駕駛技術
• 通過分享閒置車輛為您賺錢

該公司目前正處於藍圖中段。筆者熱切期待未來數年將發佈的「第三章」。

5.它總能更上一層樓。

Tesla於2017年共交付101,000 輛汽車，產生118億美元的銷售額，同時亦耗費現金達41億美元，產生負數自由現金流。於2019年，價格較為相宜的Model 3帶動Tesla於該年交付367,000輛汽車。收入增加超過一倍至246億美元，而該公司產生可觀的10億美元正自由現金流。

馬克斯在Tesla的2019年第四季財報電話會議上，對其公司驚人增長率的描述充滿詩情畫意。

馬克斯說到「很難想像其他公司擁有比我們更加令人興奮的產品和技術藍圖」。「如果您回顧從今天起追溯至2010年的10年，我們於2020年生產的汽車數量是2010年的1,000倍左右，而且我們亦提供太陽能眼鏡以及各式各樣的太陽能玻璃，包括Powerwall、Powerpack等。因此一想到我們10年後的成就，我感到非常振奮。」

6.壯大令人驚訝的「提款機」

Model 3令Tesla能夠大幅壯大其生產流程，令其達致前所未有的規模經濟，並產生龐大現金流。即將推出的 Model Y 和 Cybertruck車型計劃擴大該效應，令Teala收入增長繼續「一飛沖天」，並增加該公司的現金流。

7.您見過Cybertruck嗎?

Tesla本來可以透過在汽車配備電動引擎，就如福特(Ford)的F-150或Silverado，進軍小型貨車市場。但這無發生。Cybertruck的外觀設計，看起來完全不像老式的貨車。

馬克斯表示:「我們嘗試創造在各方面表現優越的產品，而且對產品外觀並無任何預設。」「我們希望產品看起來就像是來自未來電影的場景。」

8.不斷建設Gigafactories

Tesla位於內華達州的Gigafactory是世界上最大型的鋰離子電池工廠。該公司已經在紐約州水牛城開設第二間 Gigafactory，該廠房生產太陽能模組和太陽能電池。在上海和柏林有更多Gigafactories正在興建中，這都是源自生產電池的想法。筆者認為隨時間推移，將會出現更多Gigafactories。畢竟馬克斯曾經表示將需要約100個專門生產電池的Gigafactories，以生產足夠電源儲備，讓太陽能電池能夠取代所有其他方式的能源生產。

9.Tesla的電動產品遙遙領先同業

《日經亞洲評論》(Nikkei Asian Review) 近期深入剖析Tesla 3及其電子零部件。該日本雜誌的工程師對於該電動車發現的先進電路感到震驚。一名來自競爭對手汽車公司的工程師望著中央控制元件，承認他所屬的公司「無法做到。」

目前Tesla汽車所用的系統應該能夠透過正確編程，實現全自動駕駛功能。在分為0至5級的分級系統中，這屬於第5級自動駕駛。目前Tesla的自動駕駛功能屬於第2級，即代表需要全面保持警惕的司機。其他汽車製造商預期於2025在旗下汽車配備5級電子零部件，這令Tesla領先6年。 日經表示，其他汽車公司受限於長期零部件供應合同，令該等公司難以真正大幅改善旗下汽車的任何部分。Tesla作為一間並無數十年行業負擔的較年輕公司，則不存在該問題。

10.廣告預算：零

口碑對Tesla的成效顯著讓筆者就此點摘取最新年度報告內容：

「過往我們能夠為公司和產品獲得大幅媒體報導，今後將繼續如此。該等媒體報導以及口耳相傳是公司銷售額的主要推動力，並有助我們在 無需傳統廣告下和以相對較低的市場推廣成本，實現銷售。」

11. 公司文化是創造歷久不衰的事物

Tesla的目標包括行動迅速、完成不可能的任務、持續創新和具備擁有者的思維。這是筆者全力支持的哲學，將大膽的野心與具備擁有者的思維所產生的嚴肅責任相結合。Tesla擁有遠大的目標，而這哲學可管理宏偉的雄圖大志。

疫災損失債務化，國家債務貨幣化

疫災損失債務化國家債務貨幣化/ 習廣思

美國國會參議院通過2萬億美元振興經濟方案後，各國政府有樣學樣，澳洲政府宣布一項1300億澳元的支持就業方案，變相為企業支付員工薪金，協助企業渡過難關。為企業支付薪金，涉及天文數字，連同其他抗疫預算開支，這些政府正在把疫災的經濟損失債務化，再透過買債計劃將債務貨幣化，債務與貨幣的供應將源源不絕。

澳洲政府提出半年內投入1300億澳元協助企業保就業，預計方案包括每兩週支付雇主相當於每名員工1500澳元的保障就業款項。總理莫里森強調當前目標是保護生命及保障生計。

龐大的開支，錢從何來？當然是發行國債及特別國債，而大量國家債務登場，將會扯高息率不利融資成本，這就要靠央行出手買債壓低債息。

澳洲央行在今輪買債計劃推出後的首6日，已經買入了總值240億澳元的債券，相當於市場存量的2.5%，成功將3年債息壓低至0.26%，接近央行的0.25 %目標。

澳洲政府的保就業開支計劃，刺激當地股市週一急升7%，政府既大增開支也大舉買債，學足美國政府，這是令經濟停擺而不致令經濟陷入休克的做法，市場予以正面評價。

美國政府推出的2萬億美元方案，其實不應該定義為刺激經濟計劃，更合理的形容應是拯救計劃，拯救受病毒感染者，助平民維持基本生活，救企業免於大規模倒閉。

德銀首席經濟學家Torsten Slok指出，美國趕在將經濟活動封鎖（lockdown）前大量放水到經濟系統，對日後經濟復甦十分重要；中國還未有時間推出相關措施前，就已強行將經濟停擺，這令民眾及企業消耗了大量現金儲備，阻礙日後經濟復甦。

事實上，美國人消費開支龐大，手停口停，需要救命錢的程度可能較其他發達國家更急切。Torsten Slok今年1月發表的研究，把美國家庭除稅後收入減去家庭開支，分為10個組別統計，發現有50%家庭的每月開支高於除稅後收入，意味這些家庭正在透過借貸等方式應付日常開支，美國個人財務狀況早已在不斷惡化。

歐洲諸國也有類似拯救方案，英國企業免交今年第二季度增值稅，而無法支付工資的企業，政府將幫助支付，每個員工最多可獲得80%月薪。丹麥政府為受影響企業代付75%工資，25%由企業支付，為期3個月。西班牙有薪病假為原來工資的75%。

相比起澳洲及美國，歐洲國家可以用到的拯救工具，可能有所不及，因歐盟內不同國家財政狀況大不相同，低負債國如荷蘭及德國，就不太願意承擔來自財政弱國如意大利及西班牙的「共同債務」。歐盟領導人上週四召開的視像會議，無法就分擔新冠病毒疫情帶來的債務達成共識，僅派遣各國財長數星期內提交更仔細報告。

以上應急拯救行動，卻不是所有國家有能力做到，新興國受制於本身國家與貨幣實力，不能輕言放水印鈔，大量發行國債若沒有央行同時出手相助，也必扯高利息，央行若外滙儲備不足，放水不成反令貨幣貶值，對於貨幣弱國如南非、土耳其及南美國家等，放水救人難度更高。

新加坡、中國日前都繼續動用減息等方式放鬆銀根，也不是說要救市不救人，唔救市，無錢更難救人。用政府開支幫手出糧，是當前危難之下必要之舉，卻不能拖得太耐，捱3個月已經是天文數字，若要捱半年以上，真係唔知點算。（完）

注：以上的評論僅為摘要，並且不代表路透立場。

https://cn.reuters.com/article/%E6%B8%AF%E6%8A%A5%E8%B4%A2%E7%BB%8F%E8%AF%84%E8%AE%BA%EF%BC%9A%E7%96%AB%E7%81%BE%E6%8D%9F%E5%A4%B1%E5%80%BA%E5%8A%A1%E5%8C%96%EF%BC%8C%E5%9B%BD%E5%AE%B6%E5%80%BA%E5%8A%A1%E8%B4%A7%E5%B8%81%E5%8C%96-%E4%BF%A1%E6%8A%A53%E6%9C%8831%E6%97%A5-idCNL4S2BO045