內地加大網絡貸款的監管力度，提高對網貸公司的資本要求，大和估計，早前突然暫緩中港兩地上市的螞蟻集團（06688）為符合新監管政策，其主要股東阿里巴巴（09988）可能會出售部分投資套現，以便向螞蟻「泵水」，注資規模料介乎200億至400億元人民幣，中資券商中金（03908）、華泰證券（601688.SH）或面臨阿里減持的風險。
美年健康亦屬減持目標
根據新頒布的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》，提升了註冊資本要求，經營網絡小額貸款業務的公司資本須不低於10億元人民幣，跨省級小額貸款公司則不低於50億元人民幣，均須一次過繳交。
大和發表報告指出，為了符合新的網絡貸款監管條例，螞蟻有額外資本需求，其中一個較實際做法是由阿里注入約200億至400億元人民幣資金，阿里為套現或會退出部分投資項目，例如一些未能完全符合集團策略或近期遇到營運問題的公司。
大和估計，阿里可能出售持有13%股權的A股美年健康（002044.SZ），該批股份約值70億元人民幣，原因是美年健康核心業務在疫後的發展令人失望，數碼轉型亦未如理想，與阿里的協同效應少過預期。
中金、華泰證券也有機會面對同一命運，大和認為，目前阿里分別持有中金及華泰證券的4.64%及2.95%，市值約38億港元與52億元人民幣，倘阿里減持該兩家券商，料A股受影響較大。雖然新的網貸政策來得突然，惟大和相信並非針對螞蟻，而是對所有類金融機構大幅修改監管框架。
星展料數月內重啟IPO
市場關注螞蟻何時重啟上市，星展集團執行總裁高博德（Piyush Gupta）預料，螞蟻可望於數月內捲土重來。他在第三季度財報發布後的記者會上表示，螞蟻可能會重組商業模式，因此將調整對該公司的商業模式預測，他說：「我的感覺是，螞蟻將在未來幾個月重新回到市場。」星展是螞蟻IPO聯席賬簿管理人之一。英國《金融時報》早前報道，據直接參與交易的知情人士透露，螞蟻IPO或至少延遲6個月，且估值將降低。
阿里周四（5日）公布第二財季業績勝預期，然而螞蟻IPO暫緩的負面影響仍未消散，加上雲計算業務未扭虧，阿里股價周五收報282元，挫4.3%。
富瑞發表報告稱，阿里第二財季收入合乎市場預測、非通用會計準則（Non-GAAP）純利勝預期，該行關注整體盈利能力多於聚焦某個領域。就花唄、借唄佔阿里電商平台的交易比例，富瑞指出，花唄只是阿里眾多消費者付款選項之一，且阿里持續改善新業務基本面，致力培養淘寶直播和淘寶特價版。富瑞維持「買入」評級，目標價363元。
第二財季為傳統淡季，大和提到，阿里的核心電商盈利能力低於預期，由表現較佳的非核心電商彌補，估計螞蟻IPO叫停將對阿里股價造成短暫波動。第三財季迎來「雙11」，大和展望核心電商收入加速，料按年升22%，淘寶特價版、淘寶直播等有望成為未來增長動力，現時估值吸引，逢低均為吸納機會，並把目標價由348元上調至350元。
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