2024年5月27日
上星期美國公佈PMI數據，再一次印證王弼的觀察，通脹陰霾揮之不去，因為無論怎樣在冷氣房看報告，也不如落地親身體驗，西方服務業嚴重缺乏人手，是結構性的問題，經歷差不多兩年持續的加薪，基層勞工的供應仍是不夠，聯儲局官員雖然不斷的為股市護盤（因為不少地區銀行仍未從去年三月的銀行危機中復甦），明顯不希望加息，但美國通脹數據確有再次上升之勢，以致官員在上次議息的會議紀錄重申息口要在長時間維持高水平（Higher-for-longer），令美股經歷震盪，道瓊斯指數在上周四下跌逾600點，不過正如王弼在電台說，上星期市場更重點注意的，是英偉達（NVDA）的業績公佈，最後納斯達克指數值NVDA亮麗的成績表，成功把聯儲局不利市場的言論掃在一旁。全周計，納指升1.4%、標普500指數持平、道指跌2.3%，證明如沒有股王NVDA頂住，三大指數必然全線下跌。
美股往後情況會怎樣發展呢？王弼重申股神畢菲特的觀點，以目前美股的估值，實在難找到抵買的股份，在此提醒各讀者，之前美股抵買的時段，出現在去年的10月下旬，那時候王弼在本欄透露買入的一些股份，如Verizon（VZ）、Target（TGT）、迪士尼（DIS），一度反彈逾50%，但既錄得如此升幅，這類非增長股也變得不再便宜，因此近期的調整合理，但又未回落至抵買的水平。至於增長股如NVDA，如果盈利繼續以目前速度增長，又實在不算貴，但增長是否一直能以拋物線進行，什麼時候會慢下來，這是信與不信的問題，目前情況是信者得救。王弼要承認，沒有預測AI浪潮發展軌跡的能力，所以不會仿效NVDA績後，一些資金沽出其他持股而衝佢買NVDA的做法（當日只有通訊類別股份上升，其餘11個類別的股份都下跌）。與其說美股上周的震盪來自聯儲局官員的鷹派言論，倒不如說大部份企業的估值過高，因此，王弼會繼續提高現金水平。
上星期亦有機會，跟來自香港的朋友飯聚，朋友從事地產行業，王弼當然要趁機獲取市場最新資訊。正如報道，目前一手成交主導了市場，這是很容易理解的事，因為不少地產商有資金壓力，要儘快沽存貨還債，要錢不要 貨，必須連環劈價。至於二手市場，如果要有起色，一定要等市場消化了足夠的一手存貨，這個需時以年計，不過，只要地產商債務情況在散貨後有所改善，它們也就不必再劈價賤賣存貨。另外，租金沒有跟隨樓價下跌，證明香港居住的需求沒有因移民潮而大減（有出有入，淨人口沒有大變），目前買樓的人不多，主因是在高息環境下，買樓收租欠缺吸引力，一手樓劈價又令樓價失去上升動力，令大量仍有鉅額現金的港人按兵不動（大量這類人住在跑馬地、中半山、山頂和南區）。只要一減息，他們憂慮零息又來，自然又會衝入市場買樓收租。當然，正如前述，美國減息得個講字，恐怕要減至零息，又是以年計。
總括而言，對香港樓市的看法不應太悲觀，目前的情況，像是回歸初期樓市經歷的大型經濟周期調整，一些發展商目前經歷的困難，比得起當年，但大部份香港家庭的資產負債表卻強很多，而且按揭息率低，負債比率因金管局之前收緊按揭成數亦遠低於亞洲金融風暴時期，在沒有政策如八萬五不斷增加供應的前提下，只要等存貨消化，再遇到低息環境再來，樓價自然會再次上升。
說到底，一個地區的樓價能否持續上升，在於人口增長，而人才的持續湧入，在於那個地方是否保護私有產權。早前，一些報道曾說國際律師事務所紛紛離開香港，如果屬實，這發展當然令人擔心，怕法治和私有產權得不到足夠的保障，但事實上，國際大律師行如Mayer Brown 仍會在香港發展，明確指出他們將在香港成立新辦事處，專注國際法律服務，而拆夥出來的JSM孖士打除了繼續服務香港，亦將繼續營運北京和上海辦事處。僅僅引述這法律界的例子，是想說這些年來香港雖然經歷了許多，但在保障私有產權的表現，仍屬世界前列。
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