黃國英 英眼狙擊 2023-09-25
退休三寶指數上周再次安車平五路，微升0.7%。自從靈光一閃，編製這個組合去追蹤港股三大錢罌的表現之後，就嚴重心理不平衡，因為印證了香港一位師奶的名言，專家都係食屎的，當然包括筆者在內。
在港股如此強勁的一個大熊市中，竟然隱藏一個細規模大牛市，而答案又如此簡單，失諸交臂，絕對是責無旁貸。
這個指數相信還有一段好日子，至少持續兩三個季度。市場對於整體港股的態度，只會係得個炒字，就算有政策消息，反攻又快又勁，但已經見過太多次恒指急升之後回復陰乾的狀態，根本沒有長期投資的信心，亦不太可能逆轉。
三寶反而可以受惠但求安穩收息的需求，而且都算是近年浴火重生的例子，大幅回升之後，估值其實仍有向上修復的空間。中海油（00883）及中移動（00941）位列美國制裁名單，更加不用擔心外資拋售的風險。
畏高是人之常情，筆者周邊朋友問得最多的問題，是回到什麼價位可以買。既然貪平，通常曲線建議不如參考坊間另類意見，逆市撈底香港三大衰股，瑞聲（02018）【圖】、鐵塔（00788）及阿里巴巴（09988），亦可以編製一個閉翳指數，成份是5股瑞聲、100股鐵塔加1股阿里巴巴。量化計算，比較一下三寶指數和閉翳指數的表現，總好過一味口水call，無憑無據印象流。
三大閉翳股包括瑞聲
今時今日才開始比較，絕對是大讓賽，但其實沒有太大所謂。如果相信市場是有效率，即是兩個組合的現價，都已經反映目前已知的優點及缺點，所以押注的是眼光，賭這些公司未來的發展，以及市場的口味，將來願意付出的估值。其實高位未必貴，反過來低位也不一定是抵，只要較正所謂平貴的概念，投資路就已經可望平坦得多。
美市不虞股災 石油金融可揀
美股淡友終於講到中，在議息結果後出現較大的下跌。不過美股長期行慢牛，所以次次調整都是又快又勁，然後逐漸回穩慢慢回升，情況和恒指恍似一面鏡子。當然始終可能有一次出事，不過連港股這樣不堪，一樣有三寶突圍而出，美股長期贏開，要有一個小規模牛市當然更加容易，所以心態上不要一刀切，以為股災即將降臨。
股票之所以好玩，是加入了管理層的元素，如果相信宏觀經濟因素可以主宰一切，其實倒不如簡簡單單，直接炒美國國庫債券便算。
暫時科技股壓力最大，尤其是主要依靠將來盈利的二三線公司，仍然應該避重就輕，如果是看好人工智能，主力死守輝達便算。在油價強勢及債息似乎未見頂的環境中，應該以石油股及金融股相對較好，亦難得初段跟大隊一齊跌。估計氣氛回穩之後，走勢就會分化，這兩類股份會較早反攻。最後值得一提，金融股應該選擇銀行、信用卡及交易所類別，保險公司就不宜沾手。
基金沽空瑞聲，另外持有中移動、中海油及輝達（NVDA）
作者為黃國英資產管理董事
本欄逢周一刊出
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