多得摩根士丹利把特斯拉（Tesla）目標價大幅提高，在該股急升10%推動下【圖1】，納指周一漲逾1%。這個Call明顯偏離市場主流意見，有關看好超級電腦Dojo能夠為特斯拉市值增加多達5000億美元的看法，這點或許太過前衞，相比起來，跟風追買日本銀行股可能贏面更高。
引發特斯拉股價勁飆10%的原因，是來自喬納斯（Adam Jonas）等摩根士丹利分析員所發布的一份報告，報告題為〈解鎖特斯拉的AI魔力〉。該報告把特斯拉投資評級從「持有」上調至「增持」，未來12個月目標價由250美元大升至400美元。這較目前華爾街最樂觀目標價365美元還高，比起綜合投行平均目標價266美元更超出50%。
此外，該報告把特斯拉的Dojo超級電腦比作亞馬遜業績的增長引擎——雲服務AWS，認為推動AWS達到亞馬遜除息稅前利潤（EBIT）70%的力量，同樣可以在特斯拉發揮作用，開闢新的潛在市場，遠遠超出以固定價格銷售汽車的範圍。
該報告稱，旨在分析大量資料、訓練駕駛系統的Dojo，可能令特斯拉在一個潛在價值10萬億元的市場擁有不對稱優勢。具體來說，Dojo有助於特斯拉改進全自動駕駛技術FSD，因該技術需要巨大的運算力，非常適合Dojo這樣的超級電腦。
馬斯克過去兩年密密沽貨
特斯拉此前表示，Dojo可以把訓練工作量所需的時間從一個多月縮短到一周以內。報告認為，潛在的效率、速度和成本優勢，可讓特斯拉大幅縮短研發自動駕駛的時間。而且Dojo還能幫助特斯拉開發人形機械人，並對特斯拉行政總裁馬斯克手上的各種科學專案產生更廣泛作用。
簡單來說，喬納斯等分析員在深入研究Dojo後感到非常雀躍，因而撰寫了這份報告，按最新目標價，特斯拉市值比周一開市前高5000億美元。基於科技創新而令股價加快上升，這個概念長期有人會buy，惟叫價如此之高，似乎太過科幻。事實上，馬斯克過去兩年都在落力沽售特斯拉股票，電動車減價戰也一度令股價受壓。
中國方面，百度（09888）從10年前開始研發自動駕駛技術，兩年前已有成果並推出無人駕駛「汽車機器人」。不止於此，透過文心大模型，加上擁有大量內地城市駕駛路線數據，百度高精地圖構建自動化率已達到96%，能實時生成在線地圖，大幅解決應用成本高昂的問題，也滿足了自動駕駛過程中實時更新的需求，確保自動駕駛安全。
然而，這些技術突破未為百度股價帶來動力，反而來港掛牌後反覆下跌【圖2】，過去兩年股價大致橫行。自動駕駛技術雖是未來大趨勢，但相關應用因國家、城市而異，亦可能因應每個地方駕駛者行為態度而有分別，未必可以全球通行，系統價值看來有很大地區局限性。
憧憬日本快將結束負利率
相比起來，獲頂級基金經理叫買的日本銀行股，可能更值得追捧。東京Evarich資產管理總裁兼投資總監宇田豐（Yutaka Uda），以及東京Atom Capital Management行政總裁土屋敦子（Atsuko Tsuchiya）相繼表示，日央行行長植田和男暗示可能最快在今年放棄「孳息曲線控制」（YCC）及結束負利率政策，看好日銀行股上升空間。宇田豐估計銀行業價值在未來18個月內翻倍，土屋敦子則料銀行股在現水平再漲30%，不僅因政策有變，還因銀行股市賬率較低。
Evarich的Nippon Growth Fund今年回報率接近38%，投資組合已經有五分一放在銀行股；Atom Capital Management則是在去年12月日本央行將10年期政府債券孳息率上限提高一倍、震驚市場之後大舉買入銀行股。過去一年，日銀行股飆50%以上，因日本的價格和工資上漲變得足夠可持續，讓日本央行能夠結束多年來壓垮銀行利潤的低利率。
植田和男有關解除負利率政策的言論，並不是太過突然，實際上在對上一個星期前，財務相鈴木俊一和財務官神田真人已就日圓貶值表明，將採取妥當的應對措施，不排除所有選項，提高了口頭干預的介入程度。
在貨幣政策因素以外，日本在經歷多年低利率和低通脹之後，其貨幣的確處於嚴重偏低水平。用以衡量日圓購買力的實際有效滙率（Real Broad Effective Exchange Rate）在74.3左右【圖3】，差點便觸及去年10月所創52年低位73.7。與實際有效滙率最高的1995年4月相比，日圓的購買力下降了六成。
這一實際有效滙率竟與阿根廷、玻利維亞等南美國家相若。據《經濟學人》雜誌「巨無霸指數」顯示，日本目前的價格為每個450日圓，與1995年4月相比僅升15%；美國則比28年前上漲2.4倍至每個5.58美元。
日圓購買力偏低，在國際能源價格高企的當下，日本又特別依賴進口，這給當地家庭帶來沉重負擔。瑞穗研究與技術數據顯示，如果圓滙維持在1美元兌145日圓左右，預計每個家庭的負擔將在2022年度以後的兩年內合計增加18.8萬日圓。
圓滙大條道理不貶反升
另一方面，日圓貶值對出口的效益愈加減少。2022年，與新冠疫情前的2019年相比，日圓兌美元貶值20日圓左右，但日本貿易振興機構（JETRO）的數據顯示，全日出口數字減少了3%。無論從經濟抑或政治角度看，日圓都有大條道理不貶反升。
資料顯示，日本銀行股中賬面值最低的股份之一是日本郵貯銀行，市賬率約0.47倍，但股價已由6月初的1050日圓升至1260日圓。投資者亦可跟「股神」畢非德落注，日本五大商社中的三菱商事、三井物產都有涉及銀行業。
港股在外圍一片利好之下昨天早市不升反跌，全日低收70點，成交額縮至841億元，資金配置都是分散一些到日本和美國市場會更有前景。
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