在這一天，國際原油價格暴跌26.18%，創1991年1月17日海灣戰爭以來最大單日跌幅。
三十年一見。
ICE布油價格走勢（2020/1/2-3/9）
數據來源：Wind
美股三大指數開盤即暴跌7%以上，歷史上第二次觸發熔斷機制，上一次是1997年10月27日。
二十三年一見。
3月9日道瓊斯指數走勢
數據來源：Wind
全球股市同時開啟“史詩級”暴跌模式，很多老股民感嘆“前所未見”。
全球主要股指3月9日跌幅
數據來源：Wind
在這個讓人無比恐慌的時刻，市場上空飄過一句話——“Cash is King”（現金為王）。
手握1280億美元的巴菲特，無疑就是那個“王”。
伯克希爾哈撒韋持有現金數量（2010-2019）
2
2019年，是“股神”巴菲特在伯克希爾哈撒韋公司任職的第54年。
而與此同時，伯克希爾哈撒韋公司的賬上躺著巨額現金，無處可投。
手握巨資、坐失良機、跑輸大盤，“股神跌落神壇”的聲音不絕於耳。
甚至還被股東“用腳投票”：
伯克希爾哈撒韋十幾年的老股東，Wedgewood Partners首席投資官戴維羅爾夫(David Rolfe) 在2019年三季度的致客戶信中稱，清倉了其所持有的伯克希爾哈撒韋股份，原因是對巴菲特手持大量現金，錯失牛市機會感到“沮喪”。
現在回過頭來看，巴菲特又對了。
有人說，巴菲特不可能預料到疫情、原油暴跌，可能也沒有預料到美股會如此暴跌。
但這只是巧合嗎？
當然不是。
2001年12月，巴菲特在《Fortune》雜誌上發表文章，給出量化股市估值水平的最佳指標——“所有公開交易的股票總市值占美國GNP的比例”。
這個股票市值佔GNP的比例（後來也常用GDP代替GNP），一般也叫做“資產證券化率”，因為巴菲特非常看重這個指標，因此也被稱為“巴菲特指標”。
關於這個指標，巴菲特還給出了使用說明書：
如果股市總市值與GNP的百分比關係曲線落在70%到80%範圍，購買股票將會不錯。
若接近200%，我們買股票就如玩火。
數據來源：華創證券
實際上，隨著美股十年牛市，巴菲特指標從2013年開始就遠離了70%-80%的低估區域，而從那時開始，伯克希爾哈撒韋賬上的現金就不斷增加。
低估的股票越來越少，實在下不去手啊
3
這集，好像在哪看過？
整整20年前，1999年美股“科網泡沫”，納斯達克指數暴漲86%，而堅決不碰IT類股票的巴菲特，業績大幅落後，被嘲笑為“明日黃花”、過去時。《巴倫周刊》甚至刊登了名為“沃倫，你怎麼了”的封面文章。
1999年底，眾多追隨巴菲特風格的長期價值投資者，要么結束了自己的公司或業務，要么放棄了“價值投資”，買了IT類股票。
但是，巴菲特沒有這麼做。
被他稱為“內部記分卡”的東西——在進行投資決策時，他骨子裡具有的堅韌——讓他避免了搖擺不定。
內部記分卡
我覺得處境不妙。西斯廷教堂就在那裡，我在遠處畫畫。我喜歡人們說：“哇，那幅畫真是好看極了！”不過，這是我的畫，如果有人問我“為什麼你不多用點兒紅色代替藍色？”那麼再見，這是我的畫。我不在乎畫的賣價。畫本身不會受賣價影響，這是它最了不起的一點。
人們行事的一大問題在於，他們是擁有“內部記分卡”還是“外部記分卡”。如果“內部記分卡”能令你感到滿意，它將非常有用。我經常這麼做。
我想說：“聽著，你想做世間最偉大的情人，卻令大家認為你是世上最差勁的情人。或者，你想做世上最差勁的情人，但卻讓人們認為你是世間最偉大的情人。這兩者之間，你做何選擇？”這是個有趣的問題。
還有另外一個有趣的事。如果全世界的人無視你的成果，那麼你是想被當作世間最偉大，但實際上卻是全世界最糟糕的投資者，還是願意被認為是全世界最無能，而實際上卻是最優秀的投資者？
我認為，這取決於人們年幼的時候父母的關注重點。如果父母忽視抹殺你真實的行為，重視的是全世界怎麼看待你，那麼你最終將使用“外部記分卡”。而我的父親——他是個百分之百的“內部記分卡”使用者。
他是一位真正不隨大溜的獨行者，但他並不是刻意為之，只是不在乎他人的評價。父親教會我應該怎樣生活，我從未見過任何人能像他一樣。
摘自巴菲特傳記《滾雪球》
2000年科網泡沫破滅，那些紅得發紫的IT股一落千丈，而伯克希爾哈撒韋的股價卻依然堅挺。
納斯達克指數（白）VS 伯克希爾哈撒韋（1999-2001）
數據來源：Wind
4
“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。”
巴菲特一次又一次踐行了他最為人熟知的投資信條。
2008年9月，次貸危機進入高潮，那時的美股，比現在更慘：
9月15日
雷曼兄弟宣布破產，當天道瓊斯指數暴跌504點（4.42%）；
9月17日
道瓊斯指數再度暴跌了449點（4.06%）；
9月29日
保爾森和伯南克援救美國銀行的注資計劃被美國議會否決。當天道瓊斯指數大跌777點（6.98%），創有史以來最大單日點數跌幅；
10月2日至10月10日
道瓊斯指數7個交易日跌去21.97%；
10月15日
道瓊斯指數叕暴跌733點（-7.87%），再度刷新單日跌幅記錄…
數據來源：Wind
就在美股哀鴻遍野、人心惶惶之時，巴菲特站了出來。
10月16日，巴菲特在《紐約時報》上發表了一篇文章，標題簡單直接——《我正在買入美國》（Buy American. I AM.)
PS：“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”就出自這篇文章
巴菲特在市場低迷時購入大量被低估的股票，讓他在風雨飄搖的2008年登頂世界首富。
對此，巴菲特在2009年的致股東信中說到：
那是一個理想的投資時期：恐慌的氛圍是投資最好的朋友。
那些只在評論者樂觀的時候投資的人，最後付出了昂貴的價格。
無論是“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”，還是“內部記分卡”，道理都相似——投資不要隨大溜，人多的地方慎去。
沒有復雜的技術分析，也不需要高深的基本面知識，簡單樸實的道理，卻在股市的周期輪迴中，一次又一次被印證。
這是我們在投資路上應該時刻銘記的一堂課。
那麼問題來了，現在到了“別人恐懼我貪婪”的時候麼？
前兩週，巴菲特斥資約4500萬美元增持了達美航空，比起賬上的1200多億現金，這顯然是九牛一毛。
或許，他覺得還沒到時候吧。
最後，讓我們重溫一下巴菲特2月22日發布的致股東信：
“未來股價可能會發生任何變化。
但是，對於那些不用借錢來炒股、且能夠控制自己情緒的人來說，去年我曾在文章中寫過的“美國經濟順風車”，再加上史密斯所謂的“複合奇蹟”，會助推股票成為更好的長期選擇。
其他人呢？當心！”
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