上周大家竟然一度在討論恒生科技指數進入技術性牛市，說明港股累積反攻的幅度相當不錯。回望整個過程，其實十分反覆，基本上是升5格回3格。理由很簡單，上升最主要動力來自挾淡倉，每次第一個攻勢就超買，接着回落的幅度因此不會小。當累積足夠新一批淡倉，好友再次起動，於是就會重複這種超買修正再超買的反彈形態。
所以上周尾段港股無以為繼，根本沒有特別啟示，後續可以是再挾淡倉，亦可以回復長期陰乾格局。尤其近期外圍市場走勢超級兩極化，牛熊並存之餘，兩方面的力度都勁，難以推敲市場主軸心態。應對可以很容易，假如純粹只是爾虞我詐希望挾淡倉投機，大可不必，因為一定會高估個人捕捉時機的能力。筆者有自知之明，只會繼續在港股維持有限度的參與。
微軟輝達抽升 納指照跌
現時美股市場極之成熟，才會如此兩極分化，上周尾段居然進化到當微軟（Microsoft）或者輝達（Nvidia）抽升，納指一樣要跌。如果不是一早認定蘋果（Apple）及特斯拉（Tesla）轉弱，會令美國期指變得難炒，大幅度縮減注碼，近期肯定已經輸死，極可能在龍頭股轉升之際追買指數，然後戰死。一向基於個股走勢去預計市場指數的走勢，此路已經完全不通，在未研究出新方法作出主力操作的準則之前，只好小注怡情，偶然買期指代替買貨就算。
近來美股亦牛亦熊，通脹黏性再次比預期強，債市偏弱。換轉是一年之前，面對這種宏觀經濟形勢，肯定已經大幅減持甚至掉頭造淡。受過教訓之後，現時比較相信在人工智能以及加密貨幣兩大主題之下，環球散戶參與度大大提升，縱然大環境是收水，股市資金流向依然正面。當然金融市場從來不會有無痛發達，情緒化的現象可能比以往更甚，但大方向應該不變。
內銀滙控短期看高一線
人工智能仍然是大主題，可是已經發展到上市公司互劈的格局，失寵的公司也開始增加。跟炒科技股不再斬瓜切菜，買錯輸家巨企，反而損失慘重。因此比較穩妥的板塊，是和更多投資者參與市場相關的公司，包括海外的交易所、證券行、指數公司、ETF提供者以至私募基金等等。要強調是海外，因為連富途剛公布的業績也令人失望。
以為會有夠多的香港人轉戰美股，但最有錢上年紀的一班，轉移陣地談何容易。資金鎖死在中資科網股，又或者早已在高息債撇賬而養成畏高症之後，不是以為美股遲早玩完，就是迅即淪陷在蘋果、特斯拉等「墮落天使」之上。無包袱年輕的一群，有興趣參與只是有限數，資金也未必太多，還局部分流到加密貨幣，全球散戶起革命，不代表香港一定會跟隨。
如果閣下怕痕又怕痛，既有價值又有動力的選擇，繼續是歐洲的銀行股。內銀估值一般，發展卻少幾瓣憂慮，加上軟着陸高息環境維持較長時間的預期亦有利。股價已經穩步上揚兩個星期有多，應該還有不俗的上升空間，連帶本港的滙控（00005），短期亦可望看高一線。
基金持有微軟（MSFT）、輝達（NVDA）、蘋果（AAPL）、特斯拉（TSLA）、富途（FUTU）及滙控（00005）
作者為黃國英資產管理董事
本欄逢周一刊出
（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）
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