港股反彈完再跌過，根本不應該感意外。如果用幾億元人民幣去買內銀股就可以救得到，一早也不會淪落到目前的境況，即使祭出萬億人民幣的方案，一句「還未夠半間恒大（03333）輸」，又已經足以KO。
內地面對的困局太大，急救的話，必然需要天文數字，所以大部分政策消息，都難以真正挽回人心，頂多成為挾淡倉的火藥引。其實今次有得挾已經半奇蹟，反攻期間A股的表現就遠比港股差，日後也可用A股走勢作為參考，藉此推算港股的續航能力。
隨着港股彈散走勢的經驗累積，大家都知道升市唯一動力是挾淡倉，又快又勁又如何，始終都會跌過。唯一致勝之道，似乎是守株待兔，挾高之後才沽空，又或者低位買博反彈，可是無論造好造淡，都要求相當精準的時機，獲利空間亦不大。而恒指作為港股門面，長期表現太差，居然重返九七年水平，實在欠缺說服力吸引人去長線投資。除非自命不凡兼且賭癮極深，否則遠離港股，是最正路的做法。
騰訊美團易挫難漲
當然還有極少數港股，能夠克服「會跌過」的形象，「退休三寶」﹝中海油（00883）、中移動（00941）及滙控（00005）﹞便是最好的例子。
由於長息高企，單靠盈利穩定並不足夠，一定要有增長空間，而且最好成交活躍兼且肯派息，降低持貨者的風險，能夠符合上述條件談何容易。尤其今次再跌過，是由京東（09618）盈利表現憂慮所引發，一隻幾千億元市值藍籌股可以單日暴跌，對好友士氣打擊甚大，而原本騰訊（00700）及美團（03690）就有大股東沽盤長期伺候，易跌難升，港股投資者心態必然進一步傾向保守，死守「退休三寶」，會是最悶卻應該有效的方法。
美大型科企長遠看俏
市場擔心以巴衝突升級，推高油價，加上個別公司業績觸發上周五美股板塊輪動，科技股成為套現對象。不必過分敏感，油價表面上彈得勁，主要是起步點處於近期相對低位，兼且11月期油合約結算在即，火上加油，未必可以作準。美國大型科技股長期形象健康，令人有信心假以時日「升得番」，支持力會比較強，上周五回吐幅度普遍3%左右，對比近排的升勢不算特別。
重點始終是審視本身的信念，長息高企已成定局，企業必然要有增長概念，才可以克服估值損耗，而市場亦不傾向太過冒險，對於發夢股興趣不大。所以巨型科技股違反傳統觀念，在目前環境反而受到追捧。單日走勢逆轉，純粹藉消息調整，沒有必要動搖。其實組合配置加入大型銀行股及石油股互補，就可以解決大部分人的煩惱，不需要隨波逐流。
近一兩年香港部分投資者中了東升西「降」，長期以為美股就快死，港股即將翻生。客觀一點，不用太複雜，只要從形象出發，美股「升得番」對比港股「會跌過」，就知道包拗頸相當無謂。物極必反，只是一廂情願的想法，兩者形象上的分野，是源於企業價值創造能力的高低，是合理賽果，長途賽根本無得呃，絕對不是投資者偏見所做成。
基金持有騰訊、京東及美團三者的衍生工具
作者為黃國英資產管理董事
本欄逢周一刊出
（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）
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