2023年10月9日 星期一

王弼: 撤辣提高港樓的投資價值

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上周五美國公佈非農就業數據,9月份職位增加33.6萬份,大幅超出市場預期,市場預期聯儲局加息再度升溫,債價急跌,股市最初受壓,三大指數早段曾下跌近1%,喘定後,市場認為就業數據強勁有利經濟,突然又吹奏起「軟著陸」之歌,股市作出強勁反彈,三大指數全面倒升,道瓊斯指數升0.87%、標普500指數升1.18%、納斯達克指數升1.6%。

全星期計,周五的單日巨大升幅令標指和納指有所進帳,終止了連續數周的跌勢,不過道指和羅素2000指數仍分別錄得0.3%和2.2%的下跌,如在星期初做淡SPY和IWM,一負一勝,不過IWM的跌幅大於SPY的升幅,總體仍有賺,而且印證本欄最近的預測,IWM最弱勢,是用作沽空對沖好倉的好工具。

  今年的美股,操作絕不容易,除非對Magnificent 7信心十足,才能賺到大錢,至於Magnificent 7以外的股票,許多跌到七個一皮,有研究指出,美國中型價值股跌至去年10月 以來的新低,2022年10月標指曾低見3491點,上周五收4308點,即標指同期升23%,中型價值股只是原地踏步,可見Magnificent 7升幅之巨大,然而,如果美國就業市場真的如非農數據般強勁,消費市道不應太醜樣,中型價值股又何因持續低迷?

王弼認為,資金持續追捧Magnificent 7而拋棄其餘的股票,這走勢短期可以延續,但不可能永遠擴闊下去,特別是自QE結束後,美股很多時是各行業輪住炒,去年納指下跌33.1%,本欄強烈推介的META在2022年跌了64%,去年大型科技股的大跌,是為今年的大升作準備。反觀,去年價值型股份成為資金避風塘,道指2022年只跌了8.8%,今年卻全無升幅,但其實許多藍籌股都被腰斬。去年價值型股份大勝科技股,今年則輪到科技股發威,科技股和價值型股份的高低,多年來都是循環而已。

至於何謂價值型股份,又或者如何再次捕捉如META一類巨大反彈能力、火鳳凰重新的股票,王弼傾向選擇擁有市場壟斷優勢的股票,其中一隻是本欄多次推介的迪士尼(DIS),上周曾跌破79美元,但最後隨大市反彈,收82.88美元,全星期升2.57%,王弼其實不太理會該股的短期波動,總之一路掃貨,逢低吸納。

  至於香港方面,最近市場放風認為政府對樓市撤辣在即。在目前香港樓市如此衰弱之下,在人口流失、外資撤出、匯率和息口高企的完美風暴夾擊之下,如果認為單單撤辣就可以令樓市大幅反彈而影響用家上車置業,實在是too simple,sometimes naive。

其實自樓價開始下跌,以前常常出動的無殼蝸牛壓力團體,已經絕跡,所謂剛需極大部份是來自錯失投了低價入市時機的人的一個藉口。無論如何,辣招是令香港地產不再值得投資(Uninvestable)的一個錯誤,而且辣招實行了十多年,一路阻止不了樓價上升,只是當實體經濟出現了重大問題,樓價才回落。

目前香港的困境,是還有什麼產業值得香港人和外資投資的呢?減低交易成本,撤辣令香港樓宇值博率上升,是恢復香港昔日光輝許多步的其中一步。另外,有人說,不要以為撤辣後樓價一定上升,因為撤辣更有可能令樓價下跌,但若撤辣後樓價下跌,就可以說撤辣是失敗嗎?當然不是,如果樓價真的下跌,撤了辣只會令樓價盡快尋鐵底(Rock Bottom),只要到了Rock Bottom,就自然吸引外資或實力雄厚的香港人再次投資樓市,與其千刀萬剮,倒不如一次到底,讓樓市儘快的重生,才是長遠之計。

王弼重申,不知道撤辣短期對樓價的影響,但對樓市長遠的發展一定有利,對的事情就應該去做。至於撤辣的幅度,一定是全撤,大刀闊斧抑或婆婆媽媽的去幹,格局注定了成就。

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