ttps://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3598336/績佳照跌極無癮+守核心倉等時機
過去一個星期非常無癮，幾家持倉較多的公司，公布佳績之後，股價彈一彈甚至彈都唔彈，然後就掉頭急挫，全部死於展望。當然明白股市是向前看的地方，不過今次由盛轉衰的速度實在太快，就算期望管理的傾向，稍稍誇張了言詞，高利率的確終於要衝擊不少公司的營運，加上債市極差，亦大大提高企業再融資的難度及成本。偏偏美國官方經濟數據仍然強勁，息口見頂回落的時機一拖再拖，這種環境下，股市整體應該會偏弱一段較長時間。
筆者一向是樂觀派，認為衰退是好公司強化營運的契機，但今次也選擇改變策略，收窄持倉範圍，以及提升現金比重。宏觀預期暫時不易改變，捱打空間又所剩無幾，即使相信經濟及股市有周期，亦無謂在下行初期強行和大市對抗，所以只會死守最好的核心選擇，再以短線操作保持市場感。將來當大市轉好，會較為容易察覺，到時都較不介意去追。
科技股揀業務需求穩定
股份選擇方面，科技股相對上算較好，不過和宏觀經濟相關性高，靠廣告搵食就明顯不濟，應該以幫助顧客節省成本又或者需求穩定的公司為目標。
風險是在市場底部轉保守，尤其是加息期理應近尾聲，明年美國又大選。但對於救市助選的預期，實在不必太認真，股票在美國一般平民百姓生活上不算普及，消費心情不似會跟股市波動，勞動市場又遠比預期堅韌，無謂冒險刺激通脹復燃。以往美國政府曾經好幾次大力介入，拯救股市效果極之顯著，惟當時股票正在急跌，跌得太快而所有人未有管理好風險，可以火燒連營，的確需要急救，可是只要是有秩序向下，殺傷力就未必太大。
中港股市便是最好例子，假如恒指由三萬點以上的高位，在一個月內跌一半，香港會有不少人極速無命。現在整個過程拉長到兩三年，仍然是重傷，不過就可以承受，對整體經濟以至一般人生活的影響相對有限。
美債市暴跌喚醒「救市派」
港股大勢已經藥石無靈，我們還是好好過日子，所以毋須太着意去救，何況亦未必救得到。什麼股市升刺激消費好過直接派錢的言論根本多餘，唔買中港股票的百姓只會繼續唔買，買咗的話，現水平升五成都未見家鄉。
經過多年牛市，美股好友實力雄厚，短期基本面有變，沿途力抗之下也只是有秩序向下調整。未見急挫，就沒救市必要。其實今次美國債市暴跌，算是救市派的wake up call，跌到等同加了幾次息，債券投資者重創，企業亦將面對再融資煩惱，一樣未見有任何政策轉向的動靜。我們之所以高估政府對資產市場的關注，除了是走勢變得有秩序之外，西方社會愈來愈左膠，對於有餘力投資的有錢人，不必太眷顧，亦可能是主因。所以，作為股票投資者，還是應該腳踏實地，以個別公司自身質素為本，博少數股票跑得出，好過博救市令大市全面向上。
（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）
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