2020年11月4日 星期三

外國放水停不了 人幣資產更吸引

 

【EJFQ信析】外國放水停不了 人幣資產更吸引

港股11月開局連環報捷,恒指昨飆479點,收報24939點,20天、10天、50天和100天線相繼收復,若外圍市況配合,有望重越250天線(25430點)。美國總統選舉投票於香港時間今天結束,投資者似乎已有心理準備,誰人當選短期內未必有明確結果,點票爭拗隨時拖一段時間,由於螞蟻集團(06688)昨晚突宣布暫緩AH股掛牌,市場焦點將轉向美國聯儲局議息。

澳洲、美國和英國央行均於本周舉行議息會議,澳洲央行昨率先減息0.15厘,基準利率降至0.1厘的紀錄新低,並推出1000億澳元(約700億美元)量寬計劃。澳洲與主要貿易夥伴中國關係惡化,須想辦法從30年內罕見的經濟衰退中恢復過來,由於尚有減息空間,以往放水也未算積極,仍可循貨幣政策方面落手。

然而,貨幣政策對實體經濟的刺激作用有遞減效應,就算降至負息,效果也不一定理想,現時主要發達國利率已減無可減,分析認為,需要財政政策配合,才能推動復甦。IMF周一提醒,G20國家及新興市場的大規模刺激措施有部分即將到期,但衰退危機尚未消除,呼籲各國切勿過早撤回救市措施,反而更應加碼支持經濟。

新冠肺炎在歐美爆發新一波疫情,歐洲多國再度實行不同程度的封鎖措施,儘管比年初時稍為寬鬆,衝擊仍不容忽視,經濟要回復疫前水平可謂難上加難,相信財政刺激必定陸續有來。美國方面,掌管貨幣政策的聯儲局主席鮑威爾,早前更「越俎代庖」促華府進一步推出紓困計劃。

經濟學人智庫(EIU)報告統計,今年G20國家刺激措施規模達11萬億美元(是日本、德國及法國GDP的總和),將令發達經濟體公共債務佔GDP比例升至140%,雖然EIU認為高負債不致引發嚴重後果,但副作用是像日本那樣出現長期低通脹和低增長。

各國政府當然不會因為避免「日本化」而收緊援助,繼澳洲之後,英國因疫情嚴峻須擴大量寬似無可避免,財政刺激亦有需要出籠;至於美國,新一輪紓困方案未能在大選前拍板,肺疫再度肆虐,待選戰塵埃落定,應會加快「派錢」救市。

寬鬆貨幣政策帶來的長期影響,投資者無力改變,只好從中尋找合適目標,「鱷王」達里奧的意見值得參考。這位全球最大對沖基金Bridgewater創辦人受訪時表示,誰主白宮都難以改善美國政府破天荒的赤字,而資金買入太多美債亦拖低債息回報,相比之下,中國國債更吸引

中國疫情受控,經濟率先走出低谷,附【圖】所見,無論長中短期,中美國債息差即使由高位回落,仍達2厘以上,目前其他成熟經濟體10年期債息普遍不足1厘,加上人民幣重踏升值周期,按照「人仔大好友」達里奧建議增持中國資產,值博率不低。

信報投資研究部

立即試用EJFQ 盡覽獨家內容

沒有留言: