特斯拉股價因松下電池警告下跌 5%，自第三季財報以來下跌 18%

 https://www.cnbc.com/2023/10/30/tesla-shares-drop-5percent-on-panasonic-battery-warning.html?

關鍵點

• 週一，特斯拉股價下跌約 5%，收於 197.36 美元，此前其長期合作夥伴和電池供應商松下發布的最新消息再次引發了人們對電動車需求疲軟的擔憂。
• 在 10 月 18 日特斯拉的財報電話會議上，執行長馬斯克表示，面對利率上升，特斯拉正專注於削減成本並為購車者保持盡可能低的價格。
• Ortex 的數據顯示，自特斯拉第三季財報電話會議以來，賣空者已獲利超過 30 億美元。

• 電動車製造商特斯拉的股票週一，有消息指出該電動車製造商的長期合作夥伴和供應商松下在截至 2023 年 9 月的期間減少了日本的電池產量，導致該公司股價下跌近 5%。

  這些更新引發了投資者對電動車需求疲軟的擔憂，特別是對於價格較高的電動車，這些電動車可能沒有資格享受美國國內外政府計劃的稅收減免或其他激勵措施松下電池已用於特斯拉較舊且價格較高的車型X SUV 和 Model S 轎車。

  在特斯拉 10 月 18 日的第三季財報電話會議上，執行長馬斯克(Elon Musk) 警告股東，利率正在給公司帶來壓力，要求其保持較低的電動車價格，並可能阻礙消費者未來購買或租賃電動車的能力。

  馬斯克也多次表示，隨著期待已久的Cyber​​truck的開始生產，特斯拉麵臨嚴峻的挑戰。

  特斯拉執行長感嘆道：“我們用 Cyber​​truck 挖了自己的墳墓。” 他還在第三季電話會議上表示，「我只是想降低對 Cyber​​truck 的期望。這是一個很棒的產品，但從財務角度來看，它需要一年到 18 個月的時間才能成為顯著的正現金流貢獻者。”

  自那次財報電話會議以來，該公司股價已下跌超過 18%。總部位於倫敦的金融資訊服務公司 Ortex 的數據顯示，從當天到週五收盤，特斯拉賣空者已獲利 30 億美元。根據 Ortex 數據，截至 10 月 27 日，特斯拉空頭權益的美元價值約為 180.8 億美元，佔自由流通量的 3.21%。

  伯恩斯坦(Bernstein) 的托尼·薩科納吉(Toni Sacconaghi) 在周一發布的一份報告中寫道，他的公司預計特斯拉在2024 財年將“利潤率下降，銷量令人失望” 。伯恩斯坦目前將特斯拉股票的目標價定為150 美元。

  儘管華爾街預計特斯拉明年的汽車交付量將達到230 萬輛，年增約50 萬輛，但薩科納吉寫道：「為了推動今年50 萬輛的成長，特斯拉不得不將價格削減約16%，因而對整體營運利潤率造成壓力750 bps。目前尚不清楚特斯拉能否進一步降價以驅動足夠的需求彈性，同時避免自由現金流為負值。我們認為，特斯拉明年的交付量可能不得不低於共識，並面臨較低的利潤率。”

  伯恩斯坦對特斯拉持悲觀態度，預計特斯拉明年的交車量為 215 萬輛，每股收益為 2.59 美元，而市場普遍預期交付量為 230 萬輛，每股收益為 3.30 美元。

  看跌情緒正在電動車市場的各個領域蔓延。安森美半導體股票為電動車供應晶片的公司週一下跌了20% ，此前該公司提供了令人失望的第四季度業績指引。

  特斯拉沒有立即回應置評請求。

   

   

 

畢老林: 散兵毋懼接飛刀 力戰債券義和團 為突如其來的劇烈波動做好準備。

 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3599378/%E6%95%A3%E5%85%B5%E6%AF%8B%E6%87%BC%E6%8E%A5%E9%A3%9B%E5%88%80+%E5%8A%9B%E6%88%B0%E5%82%B5%E5%88%B8%E7%BE%A9%E5%92%8C%E5%9C%98

10月30日，周一。聯儲局、英倫銀行和日本央行今個星期前後腳議息，疊加美國就業報告接着登場、蘋果業績出爐在即，精采戲碼浪接浪，股、債、滙勢必迎來扣人心弦的一周。不可或忘的是，美國財政部本周將發布新的融資估算及再融資安排，基於國債供過於求是觸發債息飆升的催化劑之一，而長債孳息率是否見頂，足以決定環球股市食粥食飯，從這個角度着眼，相關消息對市場的影響，不下於周五揭盅的10月份非農業新增職位。

這次債災史無前例，相比2020年疫情高位，交投最活躍的美國長債ETF（TLT）價格瀉逾一半，換作股市，無數散戶恐怕早就投降，當中不少人誓神劈願，終身不再涉足股海，直至好了傷口忘了痛。

相比之下，債民好像有打不死的精神，追蹤環球資金流向的EPFR數據顯示，美國國債基金上星期錄得逾90億美元資金淨流入，屬矽谷銀行（SVB）3月爆煲以來最多，其中長債基金淨流入56億美元，佔比高達六成，創下單周吸金紀錄。ETF乃散戶進軍債市的主要渠道，飛刀接完一次又一次，不僅無畏無懼，且視世紀熊市為千載難逢的低吸機會，誓與「債券義和團」一決高下。

念念不忘必有迴響

好友死心塌地不斷加碼，固然深信長債極度超賣，但押注經濟即將轉勢才是根本原因。美國第三季GDP按季年率增長4.9%，兩年最勁，惟10年期債息非但沒有借勢衝破5厘，數據發表後反而輾轉回落至4.8厘上方，雖不能就此斷定債市對堅韌經濟數據敏感度減弱，可是債息應升不升，總算為日夕盼望債價見底的好友打下一口強心針。

正所謂念念不忘必有迴響，債民的堅持逐步得到股市確認。這不僅體現於華爾街近日加快回調，標指、納指從7月底高位跌逾10%，符合「調整」的技術定義；更重要的是，對經濟和信貸周期敏感的銀行及中小型股份插得更深。以KBW銀行股指數為例，今年累挫近三成，而羅素2000小型股指數也回到三年前水平，新冠股災後所有升幅蒸發殆盡。

水瓜打狗唔見大截

回說經濟，美國上季GDP增長火噴噴，投資者實不該感到意外。講到底，早在8月起，亞特蘭大聯儲銀行GDPNow模型便一直預測第三季經濟增長高於5%，千呼萬喚始出來，結果跟推算非常接近。然而，從其他機構的初步評估觀之，第四季經濟將顯著降溫，是耶非耶，三個月後自有分曉。

老畢感興趣的是，打從GDPNow首次預測上季經濟增長超越5%，標指便見頂回落，年初以來漲幅由最多兩成，縮水至目前僅七個巴仙左右，剩唔夠一半，當真水瓜打狗唔見大截，明顯嗅出最新數據尚未反映的不利因素，那自然包括債息急升，金融條件收緊的影響陸續浮現，融資難成本高開始衝擊企業營運及消費，股市向來走在經濟前頭，因而先一步反映。

 

貨幣政策須通過信貸市場傳導至實體經濟，聯儲局話就話啟動加息周期年半有餘，政策利率現處5.25厘至5.5厘區間，但決策者起初嚴重低估通脹，頭三四厘不過亡羊補牢追落後，力度過猛終在今春觸發地區銀行危機，惟嚴格來說，信貸市場真正感受到緊縮冷風，大概只有半年。

不是恐慌卻甚磨人

沿此路進，未來數月就業以至消費市道大有可能加速放緩，華爾街正在測試這種風險到底多大，看市場能承受利率於高位維持多久。那不是恐慌，惟過程十分磨人，投資者要為突如其來的劇烈波動做好準備。

本欄逢周二至周五刊出

 

黃國英 英眼狙擊 : 績佳照跌極無癮 守核心倉等時機

 ttps://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3598336/績佳照跌極無癮+守核心倉等時機

 過去一個星期非常無癮，幾家持倉較多的公司，公布佳績之後，股價彈一彈甚至彈都唔彈，然後就掉頭急挫，全部死於展望。當然明白股市是向前看的地方，不過今次由盛轉衰的速度實在太快，就算期望管理的傾向，稍稍誇張了言詞，高利率的確終於要衝擊不少公司的營運，加上債市極差，亦大大提高企業再融資的難度及成本。偏偏美國官方經濟數據仍然強勁，息口見頂回落的時機一拖再拖，這種環境下，股市整體應該會偏弱一段較長時間。

筆者一向是樂觀派，認為衰退是好公司強化營運的契機，但今次也選擇改變策略，收窄持倉範圍，以及提升現金比重。宏觀預期暫時不易改變，捱打空間又所剩無幾，即使相信經濟及股市有周期，亦無謂在下行初期強行和大市對抗，所以只會死守最好的核心選擇，再以短線操作保持市場感。將來當大市轉好，會較為容易察覺，到時都較不介意去追。

科技股揀業務需求穩定

股份選擇方面，科技股相對上算較好，不過和宏觀經濟相關性高，靠廣告搵食就明顯不濟，應該以幫助顧客節省成本又或者需求穩定的公司為目標。

風險是在市場底部轉保守，尤其是加息期理應近尾聲，明年美國又大選。但對於救市助選的預期，實在不必太認真，股票在美國一般平民百姓生活上不算普及，消費心情不似會跟股市波動，勞動市場又遠比預期堅韌，無謂冒險刺激通脹復燃。以往美國政府曾經好幾次大力介入，拯救股市效果極之顯著，惟當時股票正在急跌，跌得太快而所有人未有管理好風險，可以火燒連營，的確需要急救，可是只要是有秩序向下，殺傷力就未必太大。

中港股市便是最好例子，假如恒指由三萬點以上的高位，在一個月內跌一半，香港會有不少人極速無命。現在整個過程拉長到兩三年，仍然是重傷，不過就可以承受，對整體經濟以至一般人生活的影響相對有限。

美債市暴跌喚醒「救市派」

港股大勢已經藥石無靈，我們還是好好過日子，所以毋須太着意去救，何況亦未必救得到。什麼股市升刺激消費好過直接派錢的言論根本多餘，唔買中港股票的百姓只會繼續唔買，買咗的話，現水平升五成都未見家鄉。

經過多年牛市，美股好友實力雄厚，短期基本面有變，沿途力抗之下也只是有秩序向下調整。未見急挫，就沒救市必要。其實今次美國債市暴跌，算是救市派的wake up call，跌到等同加了幾次息，債券投資者重創，企業亦將面對再融資煩惱，一樣未見有任何政策轉向的動靜。我們之所以高估政府對資產市場的關注，除了是走勢變得有秩序之外，西方社會愈來愈左膠，對於有餘力投資的有錢人，不必太眷顧，亦可能是主因。所以，作為股票投資者，還是應該腳踏實地，以個別公司自身質素為本，博少數股票跑得出，好過博救市令大市全面向上。

（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）

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王弼: 樓價未跌夠 辣招不全撤

 https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=120123

最新的一份施政報告，最引人注目其中一項應該是樓市新政策，以特區政府近年的做事作風，一炮過完全撤辣幾乎是沒可能的，否則，新加坡又怎可能爬頭成為世界第三大金融中心呢？那麼，今次半生熟的減辣，真的沒有被值得稱讚的地方嗎？

大家必須知道，減辣的目標，一定不是為了救樓市救業主，事實上，政府亦沒有責任救任何買樓而損失的人，但是如果政府不托樓市的話，地價會繼續下跌，大大影響賣地收入，令財赤飆升。而且，樓市若繼續下挫，多了市民成為負資產，又或見自己身家大縮水，一定會影響消費意慾，再而影響投資、就業等，總之，香港樓市一死，香港的GDP經濟增長、庫房收益等都會插水，最終就算拿著鐵飯碗的公務員，以目前庫房燒錢的速度，他們的工作或最重要的退休金，也未必是十拿九穩。

因此，減辣救市是其次，救庫房才是政策目標，若今次減辣達不到預期效果，只要樓價再跌20%，到時政府為勢所迫，就自然會把辣招全撤。從好處看，今次減辣算是好的開始，估計政府遲早要把辣招全撤。

　　至於美股，上星期持續弱勢，三大指數分別跌2.1-2.6%不等，之前強勢的Magnificent 7亦漸露裂痕，谷歌（GOOG）績後大跌，由近140美元水平跌至周五122美元收市，特拉斯（TSLA）周五收207美元，股價跟一年前相約，由今年高位299美元下跌了30%，英偉達（NVDA）也由高位下跌了近20%，可是在跌市中，上星期本欄有提及的Verizon（VZ）卻曾由31.3美元彈升到周四的34.5美元，周五回落一些，收33.4美元，也有近7%的回報。

究竟資金會不會繼續由估值高的科技股流到傳統價值型藍籌股呢？依王弼的觀察，確實有此跡象，但仍未成氣候，畢竟，科技股強勢了許多個月，捧場客並未完全消失，一些之前走了雞的投資者很可能籍這次回吐「趁低吸納」，因此資金這日突然流往價值型股份，那日又突然衝入科技股，兩種股份會出現大上大落。

不過觀察王弼的個人投資組合，早前以sell put方式儲入了一些價值型股份，例如Target（TGT）、Dollar General（DG）、VZ和迪士尼（DIS），投資組合近兩三個星期確實是跑贏了標普500指數，不過賺錢仍然困難，因為跑贏大市並不代表有正回報！

另外，傳統行業在第三次世界大戰的陰霾下，確實有輸蝕科技股如GOOG和META的地方，一旦大國在重要運輸航道爆發戰爭，國與國之間就會互相制裁，到時零售股連供貨都可能出現問題！但傾巢之下無完卵，如果真的全面爆發第三次世界大戰，就算是揸現金都有風險，有誰知道自己放錢的銀行會不會被制裁，又或就好像俄羅斯人在英美的銀行戶口給凍結一樣，說到這裡，還是別想太多好了。