借遊戲帶動“賣鏟”收益，“賣鏟子”的Unity借元宇宙起飛？

 借遊戲帶動“賣鏟”收益，“賣鏟子”的Unity借元宇宙起飛？

《王者榮耀》《原神》《英雄聯盟手遊》......當遊戲公司借這些名聲在外的作品掘金時，提供內容創作服務的Unity引擎則是那個“賣鏟子”的人。

美東時間11月9日盤後，Unity$Unity Bancorp(UNTY.US)$發佈了截至2021年9月30日的第三季度財報，營收等主要指標連續大漲，但由於虧損超過預期，Unity股價由收盤漲5.23%轉為下跌6.19%。

目前，遊戲業剛剛從後疫情紅利時代的增長放緩中恢復，Unity的表現則與遊戲大盤的動向息息相關。更大的變局在於元宇宙概念甚囂塵上，要建設元宇宙的數字化虛擬空間，缺不了Unity這樣的底層工具，Unity能繼續扮演好這個“賣鏟人”的角色嗎？

遊戲產業掘金帶動Unity“賣鏟”收益，發行滯後或影響商業化

Unity本季度收入為2.863億美元，同比2020年第三季度增長了43%。按照Unity首席執行官John Riccitiello的説法：“Unity 本季度的強勁表現得益於數據科學的創新、垂直增長以及在將即時3D技術和工具帶給儘可能多的創作者和藝術家方面取得的重大進展。”

實際上，Unity是背靠著遊戲這座金山打造了自己的商業模式。遊戲市場研究機構Neewzoo預計，2021年電子遊戲產業總收入將達到1750億美元。全球超過一半的遊戲是在Unity引擎的基礎上開發的，在手遊領域，這個比例超過70%。

把遊戲開發工具這把“鏟子”賣給開發者，Unity提供了兩種方式，一是創作解決方案，二是運營解決方案。它們的形式分別是提供創作和開發平台給開發者，盈利模式為付費訂閲；幫助開發者給遊戲內容變現（比如提供廣告和服務器），盈利模式為利潤抽成和基於使用的服務費。

這兩者佔據營收近95%，換而言之，Unity的主要業務一是賣工具平台，二是賣賦能服務。

第三季度，Unity創作解決方案營收 8370 萬美元，同比增長 34%；運營解決方案營收 1.85 億美元，同比增長54%；戰略合作和其他業務營收 1760 萬美元，同比下滑 3%。

顯然，Unity增長的核心要素只有三個，整體遊戲市場擴大使得新的開發需求增加，老用戶續訂和追加服務，以及漲價。Unity近期並沒有大範圍提價，遊戲市場的持續發展擴大了客羣和單客收入是主要推動力。

宏觀上，在去年疫情期間電子遊戲大爆發導致高基數的背景下，今年的遊戲行業一度走入增長低穀，Neewzoo預計2021年遊戲產業總收入將環比微降1.1%，但目前這種影響已經開始減弱。考恩分析師道格·克魯茨表示: “我們認為，電子遊戲基本面依然強勁。”

IDC更樂觀地認為2021年遊戲市場能帶來2600億美元收入，對於大部分遊戲開發的首選引擎Unity，這是個好消息。

客羣方面也有不錯的進展，在過去12個月裏，共有973 家Unity引擎客戶收入超過10萬美元。Unity隻針對達到一定體量的客戶收費（或稱大客戶），因此這部分客戶數量是預測續訂、追加等收入來源的基本指標——當然也包括新加入Unity生態的客戶。

這裏還需要看到淨擴張率的表現，它反應Unity的客戶運營能力，指標數據來源於同一批客戶在過去12個月裏的花費。截至2021年9月30日，以美元為基礎的淨增長率為142%，也就是説這一批客戶較他們去年同期的花費增加了42%，與去年同期淨增長數據144%基本持平。客戶花費增加來源於續訂和追加服務，表明對Unity給予了更多認可，這是個好現象。

把時間線拉長，可以觀察到Unity的客戶增量。由於大型廠商已經與Unity建立了穩定的合作，增量證明了Unity吸引新廠商和新開發者的能力，而它們既是遊戲市場的重要增量，也是完善Unity生態的推手。目前，Unity平台月活躍用戶超過34億。

對比另一個全球遊戲引擎巨頭，Epic旗下的Unreal Engine（虛幻引擎，最新版本為今年5月發佈的UE 5），Epic選擇一魚兩吃，開發了基於虛幻引擎的《堡壘之夜》等遊戲，為Epic帶來了數十億美元收入。Unity選擇專心提供工具與服務的商業模式雖然規避了直接開發遊戲的投入與風險，但也少了一些主動權。

目前，全球電子遊戲市場雖然趨於穩定，但仍面臨著疫情反覆等因素帶來的遊戲發行滯後等問題。由於Unity最主要的運營解決方案服務需要依賴遊戲的發行後市場，這可能使遊戲公司的業務計劃變動，進而讓Unity的商業化面臨不確定性。

消化不確定性的方式，Unity是如何去做的？

技術研發投入加大，商業邊界亟待拓展

在Q3財報中，Unity強調最新的編輯器版本 2021.2 技術更迭版已與眾多新特性和改進一起投入使用。這背後，持續的研發投入既保證了Unity不斷更新自己的基礎功能和解決方案，也一定程度上加大了資金壓力。

本季度，Unity研發成本達到1.8億美元，較2020年同期的1.2億美元同比大增53%，研發費用率達到62.3%，佔總運營費用比例超過一半，這導致Unity的運營利潤率有所走低。

有投入也有產出，Unity在10月推出了Unity Gaming Services (UGS) ，將後台、貨幣化、用戶獲取和玩家社區等功能的建設整合到Unity一個平台，簡化任何開發者發佈跨平台、多人遊戲的能力。此前發佈的Unity Mediation有助於調節Unity 廣告中的競價，9月面世的雲端分佈式算力方案，則瞄準了雲服務這塊蛋糕。

這些能為Unity帶來客羣、擴大收入面的措施起效後，對更長期的營收是有幫助的。儘管如此，Unity在Q3依然承受著虧損，淨虧損1.15 億美元高於市場預期的1.12億美元，不過較去年同期淨虧損1.45億美元收窄。市場或許依然會習慣於對這些虧損有所反應。

在考慮規模效應與長期續費攤薄成本的前提下，Unity跨越遊戲領域、拓展商業邊界的行動是唯一一個值得期待卻又不確定的因素——這是一片廣闊的市場，但我們尚不能明確Unity的付出何時能帶來更明確的轉化。至少目前，這部分收入在Unity的財報中還是“Others”的水平。

官網顯示，Unity目前覆蓋了遊戲，汽車、運輸與製造，電影與動畫，建築、工程與施工四大領域。比如寶馬就利用Unity進行自動駕駛測試方面的工作，10月底，Unity憑藉智能網聯汽車人機交互（HMI）解決方案榮獲了2021中國汽車新供應鏈百強的軟件類目獎。

跨界加速或許依然與虛幻引擎帶來的“啟發”有關，雖然在遊戲領域Unity掌握了更廣泛的客羣基礎，但UE 4在影視領域的應用是更為人稱道的，《遊俠索羅：星球大戰外傳》、《鬥羅大陸》、《秦時明月》、《西部世界》等國內外知名影視作品都是虛幻引擎的產物。

Unity的商業模式和收入佔比總是讓它被視為世界排名靠前的移動廣告商，雖然卓有成效，但要想尋找更廣闊的想象空間，必須不斷突破自己的天花板。

當下，一個機會和考驗正在降臨，對Unity這樣的“賣鏟子”的人來説，元宇宙這座金山，已經吸引了足夠多的關注。扮演著類似角色的英偉達已經在市場上炙手可熱，Unity打算怎麼做？

擁抱元宇宙，Unity還有多少想象空間？

在這次Q3財報和電話會議中被反覆提及的一個動作是，Unity宣佈作價16.25億美元，以現金+股票方式收購《阿凡達》、《指環王》、《權力的遊戲》等知名影視作品背後的視覺特效與動畫公司 Weta Digital維塔數碼。

短期內，UE4在影視方面的佈局將激勵這次收購，將Unity推向更廣闊的行業應用。因為根據收購細節披露，維塔數碼代表著275名頂尖數字工程師、超過100億美元的目標市場規模、為期四年每年價值5000萬美元的許可協議，最近的落腳點是2022年可能實現超7000萬美元的收入增加，這些都是Unity創作解決方案高級副總裁Marc Whitten的陳述。

但明眼人都能看出更多的內涵，“這次收購完全是為了建立一個處於元宇宙中心的平台，這才是真正的機會所在”，DA Davidson分析師佛朗哥·格蘭達説。

在財報電話會議上，Marc Whitten表示：“不管 Metaverse 這個詞是什麼意思，它將由數以百萬計的內容創作者構建，我們的使命是給他們提供易於使用和高性能的工具，將他們的願景變成現實。”

Unity作為支撐3D建模、渲染、即時交互等核心底層技術的工具與平台，是元宇宙不可或缺的基礎設施之一。那意味著，它也將繼續在元宇宙時代為掘金者提供“鏟子”。分析師桑米特·迪奧認為，Unity是元宇宙的“軟件”和“操作系統”，“這方面幾乎是Unity和虛幻之間的雙寡頭壟斷”。Facebook此前已表達過相關觀點，在10月的公開大會上，馬克·紮克伯格提到了Unity不可或缺的作用。

所以，Unity即使不靠近元宇宙，元宇宙也會主動“找上門來”，這就是不可替代性的優勢。正如英偉達承擔著算力和更多硬件基礎設施的重任，Unity和英偉達不一定需要元宇宙的增光添彩，但元宇宙卻不能沒有它們。而Unity還主動聯合騰訊雲等合作夥伴，在雲端計算等業務細節上做了針對元宇宙的拓展。

除了元宇宙之外，進入二月以來，成長股遭遇殺估值疊加一眾遊戲股面臨疫情紅利消退的事實，Unity一度走入低穀。但半年來持續反彈創新高證明，Unity的特殊地位，不隻是和遊戲產業一榮俱榮那麼簡單。畢竟目前，動視暴雪、Take Two等遊戲巨頭遠未脫離大市影響。

元宇宙或許是一次平地驚雷一般的行業增量，但為了它再發明一次“鏟子”並不現實——即使這種情況出現，Unity也將是最可能的贏家之一，這就像在GPU領域挑戰英偉達。長遠來看，Unity正確的賽道本身就是一道護城河。

現在，Unity應該思考的，可能是怎樣更快地跟上這一切的趨勢。不一定是真的發佈一個元宇宙定製款的“鏟子”，但工具畢竟有著泛用性，就像雲端分佈式算力方案一樣，行業隻會需要更多幫助，一切鋪墊，都可以視為階梯。

結語

從遊戲淘金時代走來，向元宇宙大開發走去，Unity的技術地位決定了，它總是能站在這些關於交互、創造、未來等領域的第一線。如果説基礎的遊戲開發訂閲服務保證了Unity的增長與穩定，那麼繼續在元宇宙到來前夜深耕跨行業基礎設施建設，或許能繼續強化Unity遊戲和非遊戲行業的地位。遊戲的繁榮為Unity帶來了生命週期第一階段的成長，現在它正準備著，前往新的高度。