9月5日，周日。上星期五（執筆時為周四）老畢看了財經網站標題後心血來潮，暗忖美國8月就業報告多半買大開小，市場又可藉數據疲弱炒聯儲局拖延收水。實際數字比想像更差，非農新增職位僅23.5萬個，遠遜預期的73.3萬個。
按照40萬至100萬職位增長的估算範圍，專家確實連皮也摸不着，當中餐飲、消閒等受Delta變種病毒影響較大的行業尤其失準。數據公布後，基本上已沒有大行認為聯儲局會在本月作出縮減買債決定，最快也要11月才拍板收水。
決策者騎虎難下
「有米落鑊」欄主阿米周末言道，猜測短線宏觀交易反應跟買大細無甚分別，並分享了一些個人交易心得，指聯儲局主席鮑威爾於Jackson Hole放鴿後，賭收水跌市大吃眼前虧，炒家唯有暫時死心平淡倉；反觀直接受惠流動性泛濫的科技巨企，資金追捧熱情有增無減。
在下萬分同意，就以老畢自己為例，早前在美國十年期債息醞釀雙底的一刻好做唔做，透過Long Put美國金融股ETF造淡銀行板塊，短線站錯邊，即使中長線正確亦無補於事，結果吃不了兜着走，且看這回博聯儲局延遲收水利好科技龍頭，押注跨價牛倉賭亞馬遜追落後，又能否扳回一城。
老畢雖選好了落注對象，但話分兩頭，眼前環球經濟形勢複雜無比，一方面疫情沒完沒了擾亂供應鏈，對通脹持續形成上行壓力；一方面變種病毒對消費的衝擊似被低估，增長放緩現象恐將陸續在數據中反映，難怪部分聯儲局官員忽鴿忽鷹，剛揚言可能修訂政策觀點，轉個頭又說看不到延緩收水的理由。
從決策者的立場出發，這是一個騎虎難下進退維谷的局面，可是從投資角度着眼，宏觀經濟冰火兩重天，且逐漸散發出滯脹味道，反而有利相關概念各有各炒，拖延收水買科技巨企，通脹居高不下炒reflation；至於收水解決不了的問題，諸如生產樽頸運費飛漲，也不乏對號入座的板塊及股份。亂象之下，不少投資者顯然搵到食。
同文尹德政兄上月底提及美國上市以色列航運股以星（ZIM），推介至今上升12%。回看港股，運費暴漲帶動中遠海控（01919）及旗下東方海外（00316）上半年分別多賺31.6倍和26.5倍，後者更大派特別息。
此股回調起來未必人人吃得消，惟年初至今累漲逾倍，足證業績與股價雙雙大翻身。
風險管理不可或缺
股民最有興趣知道的，當然是航運股是否值得高追？這個問題不好回答，但入市前有部署有計劃，總比入市後遇上逆境不知所措好得多。航運並非唯一得益於特殊環境的板塊，利好因素一旦逆轉，投資者對股價震盪便要有充足的心理準備，適當風險管理不可或缺。
說到這點，預先定下易於執行的法則並有規律地操作，在下認為是比較可取的做法。值得參考的例子在美股多不勝數，只是指數層面破頂如食生菜，非活躍炒家未必注意而已。試舉數例，大家便明白老畢在說什麼。
視像通訊軟件Zoom是社交限聚、在家工作等新常態下的大贏家，惟股價早在去年10月見頂，如今只及高位一半，可見用戶激增也要識買識走。美國樓市熱火朝天，但早前談論香港工業股神話創科實業（00669）時提過的美國地產資訊平台Zillow，股價跟2月高位相比暴瀉57%。其他如年輕散戶至愛炒股平台羅賓漢（Robinhood），現價亦從上市高位回落四成。
這些股份暴漲暴挫，各自都有事後言之成理的解釋，但當初被概念吸引、最終成手蟹貨的股民，知道為什麼是沒用的。
跟風炒作最大的挑戰，莫過於投資者很難判斷股價一旦大幅回落，到底是正常調整抑或永不超生，這不限於受惠特殊形勢水漲船高的企業，家喻戶曉的消費品牌也有遭投資者集體拋棄的可能，百年老店不代表不可以一沉不起。
老畢處理這個問題的辦法是，短炒倉位分三階段減持，股價較買入水平升25%沽三分一，漲50%再沽三分一，剩下三分一嚴定trailing stop繼續持有，從高位回調15%即強制性清倉。
通街股神日子不再
去年搵食容易，有段時間每隔兩三個禮拜就有糊食，鎖定25%、50%利潤的交易着實不少，可是當時個股瘋漲，相比沒有風險管理的投資者賺少很多。然而，一旦逆境降臨，便能體會有規律操作除笨有精的好處。話時話，今年食糊頻率低去歲許多，可見牛市第二年搵食較第一年艱難，通街股神日子不再矣。
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