消費股打前鋒

信報 英眼狙擊
小道理大回報 消費股打前鋒

轉載自黃國英facebook.


那邊廂Target及Lowe's股價大突破，這邊廂貴州茅台（600519.SH）又破新高，消費者經濟股份大行其道，趨勢愈來愈明顯。不過，中美的主題是有少許分別，Target和Lowe's是實體店反擊戰，證明適應了亞馬遜（Amazon）的挑戰，於是估值沉寂多年後，終於迎來上調的機會。

至於中國故事就簡單得多，應該是外資加大A股的配置，順理成章就揀最有前途的公司，龍頭消費股身處的行業，都已經完成整合，兩三間公司佔有大部分市場份額，業務穩定，又有未來提價空間的憧憬。股價忽然突破，很可能與下周MSCI指數加大A股比重有關。

兩個市場有各自的短線催化劑，勁衝一段之後，應該要稍事整固，不必急於高追，尤其是A股，不妨到下星期二之後，指數基金技術性買盤完結，才慢慢吼機會入市。

消費者經濟始終是大趨勢，一向已經孕育股王，最近年半貿易戰，投資者覺得消費市場變成重中之重，中美都有政策刺激，以彌補貿易上的損失，令到這個板塊強者愈強。雖然已經水漲船高，但大方向不會改變，一定要繼續優先考慮，與科網股並列前鋒位置。

消費市場自由競爭，不似科技公司存在相當大的先行者優勢，所以選股時要十分小心，贏家輸家的分別會很大。好處是我們都是消費者，相當容易衡量公司是否做得好。

評價公司的準則應該至少有三方面：價值、方便及體驗。價值就是要產品物有所值，流行一點的說法是性價比要高，以前單單這一點已經夠殺，今時今日卻要加上方便及體驗。

譬如可否透過網上選購及落單，取貨地點是否夠多，一日之內就可以送到等等，因為現代人生活太忙，購物習慣已經不同，如果不能夠簡化購物程序，如何物超所值亦未必有用。

不要小看這兩點，Target就是靠加強上述服務成功翻身，最神奇的地方是連帶邊際利潤都有改善，令到股價一日暴漲兩成。從這個例子可以看到，小道理可以有大回報，業界其實並非做得太好，仍然存在機會。

基金持有亞馬遜

豐盛金融資產管理董事