勝向敗中求: 黃國英 美股, A股，(LSE)

臨別秋波

2019-08-26

貿易戰形勢極速惡化，美股其實算是跌得少。試想個多星期之前，單單是孳息曲線倒掛，一個純粹技術性利淡訊號，道指也跌了八百幾點。以此作為準則，今次擺明宏觀經濟有大幅下滑的風險，形勢險峻得多，道指理應跌一千點以上。跌幅相對較小，因為事發之前，消費者經濟股票狂炒，牛氣甚盛，好友彈藥頗足，所以情緒未見特別恐慌。

雖然跌得少，但風險始終是向下，未見走勢有改善之前，還是審慎處理比較好。投入注碼不宜太多，股票選擇亦要十分嚴謹。消費者經濟股份依然是重心，中美都有減息減稅期望，支撐住這個概念。相反銀行、資源及製造業股份就避之則吉。以現今環境，基本因素長期有陰影，愈來愈少人對周期性股票有興趣，連帶博反彈的價值也逐漸失去。

相比外圍，港股會更加頹，本地因素長遠已經打了折扣，不可再用昔日的思維來衡量香港公司的價值，上周後段香港公司股票已經斯人獨憔悴。港股中只有少數中國消費股強勢，例如保險、醫藥、燃氣及個別品牌等，比例不足以撐起市場指數。在ETFs盛行的今日，註定令吸納被動資金的能力大減，整個市場的估值一定要向下移，。

作為投資者，唯有是適應大環境，山不轉路轉。香港失勢、特朗普沉迷貿易戰等，固然令人沮喪，但相比英國當日意外脫歐，英鎊極速暴跌，經濟持續向下沉，我們的處境已經相對容易應付。其實萬變不離其宗，好公司一樣會持續創造價值，而方向仍然主要是打造品牌或者網絡。以英國為例，倫敦交易所(LSE)這幾年股價勁升，遠超英鎊貶值對股價帶來的幫助，證明人定勝天。

今次是本欄最後一篇，多謝大家的支持，特別是編輯許可寫一些股票貼士以外的內容。市場效率愈來愈高，作戰強度有增無減，自己又年事漸長，周末期間需要更多時間沉澱及復原，寫稿逐漸吃力，何況應該讓出機會給予年輕人。希望大家堅持信念，擴闊及放遠眼光，好境逆境也一路在戰，能夠成為一個更好的投資者。

基金持有倫敦交易所(LSE)。