你的投資準備好了嗎？Tom Lee 點出2026年最大機遇與挑戰

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你的投資準備好了嗎？Tom Lee 點出2026年最大機遇與挑戰

今天，我們邀請到Fundstrat的湯姆·李 (Tom Lee)、Hightower的斯蒂芬妮·林克 (Stephanie Link) 以及CIBC Capital Markets的克里斯·哈維 (Chris Harvey)，共同探討2026年的市場展望。湯姆和斯蒂芬妮同為CNBC的撰稿人。

回顧過去幾年，2023年市場回報率達24%，2024年為23%，而今年（2025年）至今也表現強勁，約有17%的漲幅。那麼，對於明年（2026年），我們該抱持怎樣的預期？

湯姆·李 (Tom Lee)：市場仍有雙位數上漲潛力，但前半段波動加劇

湯姆·李 (Tom Lee) 認為，明年仍有機會實現雙位數回報。在過去一百年中，市場曾出現12次連續三年漲幅超過20%的情況（取決於今年最終表現）。而在這些情況下，有半數時間全球市場在接下來的一年表現更佳。他預期，2026年的核心辯論將是「牛市是否結束，還是會延續？」

他預測，2026年上半年市場波動性將顯著增加，主要原因包括：可能被推翻的川普關稅政策、潛在的政府長期停擺，以及新任聯準會（Fed）主席提名與確認過程可能長達三個月，並引發爭議。

然而，他對下半年走勢樂觀，理由在於經濟增長強勁、聯準會立場轉向鴿派，且當前估值合理。他特別指出，等權重標普500指數（Equal Weight S&P 500）的本益比（P/E）為17倍，甚至低於五年前的水平，顯示市場在經歷疫情封鎖、通膨飆升及聯準會快速升息等「黑天鵝」事件後，估值實際上有所下降，風險並未過度昂貴。

斯蒂芬妮·林克 (Stephanie Link)：經濟根基穩固，看好金融類股

斯蒂芬妮·林克 (Stephanie Link) 贊同湯姆對經濟基本面的樂觀看法。她列舉了一系列積極數據：每週初請失業金人數（Weekly Jobless Claims）表現鼓舞人心、通膨持續降溫、聯準會H.8報告（H.8 Report）顯示貸款增長處於九週高點且創歷史新高、工業金屬價格觸及歷史高點，以及全球央行（包括聯準會）正逐步接近中性利率（Neutral Rate）。

她預計聯準會的降息效果將有滯後影響（Lag Impact），這對明年經濟有利。此外，預計將有1,150億至1,175億美元的資金注入消費者與企業手中，帶動資本支出（Capex）持續。綜合來看，她預期企業盈利將實現低雙位數增長（約低於10-13%），而非市場部分樂觀預期的16-17%。

在投資配置上，斯蒂芬妮·林克 (Stephanie Link) 透露自己近期增持了Meta Platforms (META)，因其估值從高點回落約6%，且公司透過元宇宙（Metaverse）部門成本削減等措施，盈利前景強勁。然而，整體而言，她減持其他「科技七巨頭」（Magnificent Seven, Mag 7）部位，僅小幅持有亞馬遜（Amazon, AMZN）和微軟（Microsoft, MSFT）。她明確表示，金融類股將是明年的領頭羊，因為當前估值尚未完全反映潛在的放鬆監管（Deregulation）、資本回報以及貸款增長等利好因素。她認為金融股仍有很大上漲空間。

克里斯·哈維 (Chris Harvey)：謹慎看待漲幅，警惕宏觀風險與市場泡沫

克里斯·哈維 (Chris Harvey) 相對保守，認為明年市場「高個位數」漲幅較為合理，目前尚難看到10%-15%的漲幅。他強烈同意湯姆關於上半年波動加劇的看法，並警告市場可能低估了宏觀風險（Macro Risk），例如《美墨加協定》（USMCA）的潛在變化、聯準會領導層過渡，以及企業在經歷豐收的一年後可能下調業績指引，從而引發市場波動。

他特別指出，當前市場對風險的定價非常昂貴，無論是股市還是信貸市場。投資級（Investment Grade, IG）信用利差（Credit Spreads）低於80個基點，處於極緊水平；標普高貝塔指數（S&P High Beta Index）今年漲幅達34-35%，是指數整體漲幅的兩倍，顯示市場存在一定「泡沫」（Froth）。他認為，風險的實際價格應低於當前水平。

關於人工智慧（AI）熱潮是否為泡沫，克里斯·哈維 (Chris Harvey) 認為當前的AI狂熱並未通過他的「泡沫測試」。與1990年代末的網路泡沫相比，當前銀行股表現領先（而非落後）、整體估值並未過高，且企業商業化能力更為紮實。他認為，當前的AI熱潮更為健康。

市場展望與板塊輪動

CNBC的多米尼克·朱 (Dominic Chu) 補充了策略師們的普遍預期：標普500指數2026年底目標價中位數約為7,629點，隱含約10%的上漲空間。他同時指出，「市場擴散」（Broadening Out）交易已在進行中，例如小型股（羅素2000指數，Russell 2000）今年以來上漲21%，超過標普500指數的15%。近期三個月，醫療保健、金融和工業板塊表現突出。一些行業ETF，如金屬與礦業（Spider Metals and Mining ETF, XME）、航空航天與國防（iShares U.S. Aerospace & Defense ETF, ITA）以及生物科技（NASDAQ Biotechnology ETF, IBB），今年漲幅顯著（30%至89%），顯示資金正向科技以外的領域流動。

關於科技巨頭是否會恢復同步走勢，克里斯·哈維 (Chris Harvey) 認為它們仍將作為一個「綜合體」（One Complex）交易，彼此主題關聯性強，但不同時期會有不同的領漲股。斯蒂芬妮·林克 (Stephanie Link) 則希望她持有的表現落後的巨頭（如Meta、Amazon）能出現「均值回歸」（Mean Reversion），因其基本面依然強勁。

最後，克里斯·哈維 (Chris Harvey) 總結道，在科技領域內，他更看好軟體（Software）類股，認為該領域選擇性更多，且風險回報比最佳。

總而言之，專家們對2026年普遍持謹慎樂觀態度，預期經濟與企業盈利將提供支撐，但上半年需警惕政策與過渡期帶來的波動。投資配置上，除了AI與科技主題，金融、工業及週期性類股被視為有望接棒上漲的潛力板塊。

 

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 00:00 精彩片段 02:29 計程車司機變成幣圈交易員？【重要】 06:04 創立MMCrypto的有趣起源 07:12 90%的人都不懂的交易秘訣【重要】 12:47 4年週期已經被打破？【重要】 14:36 *AD*？ 16:08 在市場活下來的生存策略【重要】 18:58 如何控制投機衝動【重要】 22:39 人生不是只有賺錢交易【重要】 24:37 不要做牙齒根管治療？ 25:48 生命裡更值得關心的小事？【重要】

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利潤不在於賣在高點，而是在於買得便宜。

大家好，今天我們身處杜拜，在一位最受尊敬、也是我見過最友善的人之一——MM Crypto的克里斯家裡。非常感謝你的邀請。我們第一次見面是在邁阿密的MicroStrategy派對上，人潮眾多，但我一眼就看到你，心想一定要去打個招呼。我喜歡你的內容。現在能來到杜拜你這非常美麗的家，真的令人感到不可思議。

充滿啟發性的起源故事

我很喜歡你的起步故事，非常激勵人心。可以跟我們分享一下你是如何開始的嗎？
當然。很多人可能已經知道，我在2013到2017年間是一名計程車司機。但在開計程車的同時，我還在攻讀經濟學。平日學習，週末開車賺取生活費、支付房租。這反而讓我停止玩樂，更專注於經濟學研究。我理解了經濟學，也看透了當前金融體系的問題。

我有一位教授，他以前在歐洲中央銀行（European Central Bank）工作，但他離開了，因為他厭惡凱恩斯經濟學和傳統金融體系。他成功地將這種批判精神傳遞給我們，讓我們明白金融體系到底出了什麼問題。因此，我深刻理解了長期依賴印鈔來解決問題的弊端，長遠來看這是行不通的。

我當時以為解決方案是白銀和黃金，這當然仍是方案的一部分。但大約在2017年，我首次聽說了比特幣，起初是透過直銷（MLM）得知，我對直銷興趣不大。後來，我才以投資工具的角度去研究它。我用我的經濟學頭腦和計程車司機的思維去分析，理解到比特幣或許是解決方案的一部分。它的成長潛力遠大於黃金。既然我知道我們生活中最大的問題就是這個將財富從窮人、中產階級轉移到富人的金融體系，而且這個體系終將崩潰，那麼解決方案將會是白銀、黃金和比特幣。而比特幣擁有最大的成長潛力，我為什麼不全力以赴投入其中呢？

我不僅把所有積蓄（雖然當時少得可憐）投入，還開始思考如何創造現金流。我明白，僅靠投資不會讓你致富，你需要創造現金流。所以我嘗試圍繞這個領域建立事業，最後找到了YouTube。從贊助、聯盟行銷開始，後來進入交易領域。我的目標一直是不斷創造現金流，然後將其投入比特幣。我財務上的首要目標始終是積累盡可能多的比特幣。即使我購買競爭幣（Altcoins），目的也是為了換取更多比特幣。

90%的人都不懂的交易秘訣

你的交易表現令人驚艷，很多人跟隨你的操作。但早先你提到，這其實沒有大家想的那麼困難，這讓我非常驚訝。畢竟統計顯示，90%的交易者都在虧錢。你如何能持續成為那10%的贏家？

如果我試圖進行日內交易，每天買賣比特幣、快速獲利，那我肯定會成為那90%（或說98%）的虧錢族群。真正讓我賺到大錢、並足以彌補所有小額虧損的，是長期交易。這其實不難——當然，情緒控制的部分對某些人來說可能不容易。

對我來說，金錢只是一個數字，我不會過於執著，這可能是我成功公式的一部分。那個非常公開、著名的巨額交易，其實是我做過最容易的交易。我的策略是：當比特幣暴跌，人人厭惡比特幣，沒人想交易，大家都虧了錢，幣價已經從高點下跌50-60%時，我才開始感興趣。那時我會開第一個倉位，金額不大。如果被清算（Liquidated），沒問題，我再開一個。我不斷重複這個過程，直到最終觸底。從數學上來說，你總有一天會買在底部附近。我心理上已經準備好被清算10次。一旦我買在底部附近且倉位存活下來，市場就會開始對我有利，向上走升。這時我只需坐等交易獲利。隨著價格突破關鍵阻力位，我會謹慎地加碼。當價格超越前一波高點（例如突破69,000美元時），我就開始在*斐波那契延伸位 (Fibonacci Extension) 等目標價分批獲利了結。目前我已經獲利了結80%。

我現在計劃再做一次同樣的事。如果我們跌破當前低點（例如82,000美元），我會在79,000美元開一個10倍槓桿的新倉位。如果跌到72,000美元被清算，沒問題，我再開一個。65,000美元被清算？再開。如此反覆。最終我一定會買在底部。除非比特幣歸零，但那樣我們就有更大的問題了（笑）。假設我投入50萬美元，最多被清算10次，最大損失是500萬美元。但只要我買在底部，而比特幣在下個牛市創下新高（例如20萬或30萬美元），我不僅能賺回所有損失，還能獲利數倍。我已經成功執行這個策略兩次，這將是第三次。

四年週期已被打破了嗎？

從你的話中，我感覺你非常相信市場週期，尤其是四年週期？
我確實相信週期，但四年週期可能已經結束了。按照嚴格的四年週期，我們應該在去年11月或12月見頂，但並沒有。所以，技術上來說，這已經不是一個完美的四年週期了。但我相信市場總會有熊市（人們被洗出場）和牛市（資金氾濫、投機狂熱）。這種極度恐懼與極度貪婪的循環會不斷重演，這是市場的自然狀態。加上全球央行持續印鈔，我相信新的歷史高點一定會超越舊高。只要這個自然法則持續，我的策略就能盈利。

在市場中生存的策略

你提到的另一個重點是瘋狂的紀律。很多人會不斷加碼以避免被清算，結果越陷越深。你似乎不這麼做。

 
那是一個非常危險的策略。你可能需要投入指數級增加的資金才能降低清算價。這是在專注於「防止壞事發生」。我寧願在壞事已經發生、血流成河時進場。我要買在恐懼時，買在便宜時。就像房地產說的：利潤不是來自賣在高價，而是來自買在低價。我想用同樣的方式在交易和投資中賺錢。

此外，我獲利了結時，是收取比特幣（因為我交易的是比特幣結算的期貨）。所以，當我獲利了結80%，我得到的是更多比特幣。如果幣價繼續上漲，我很開心，因為我的硬資產增值了。如果幣價下跌，也沒關係，我手裡的比特幣數量沒有減少。這有點像是我在操縱自己的心態，但很有效。它能幫助你避免恐懼和貪婪，而這就足以讓你超越市場上大多數虧錢的人，他們通常正是被情緒所驅動。

如何控制投機衝動？

當新的迷因幣（Meme Coin）出現，可能半小時就漲10倍，讓人想投入小錢試試，這通常就是虧錢的開始。你如何阻止自己按下購買鍵？

 
我知道這些背後的人只是想拿走你的比特幣。他們最終目標可能也是積累有價值的資產（如比特幣），但他們自己並不相信那些迷因幣。我長期以來只推崇比特幣。看看市場現狀：我們有數百萬種競爭幣，但潛在進入這個市場的購買力是有限的。新的購買力根本不可能支撐所有這些新幣上漲。從數學上講，與其大海撈針，不如選擇擁有先發優勢、贏家通吃的比特幣。比特幣現在9萬美元，假設最佳情況未來漲到1000萬美元，那也是100倍的潛力。我寧可要這個穩健的潛在100倍（或我認為最差也有10倍），也不要去碰那些可能歸零、讓你血本無歸的競爭幣。從風險回報的機率來看，即使對小資金的人，比特幣也是最好的選擇。

 

生活不僅僅是交易

這個世界如此美麗，應該出去享受生活，陪伴朋友家人。很多人陷在數字遊戲裡，卻忘記了真正有限的東西——除了比特幣，你的時間和健康也非常有限。你現在也很專注於新的健康頻道，這個轉變是怎麼發生的？
健康太重要了。以前我專注於加密貨幣和財富，因為我想創造更多價值、獲得更多關注，再將關注變現。現在，我覺得已經累積了不少財富，我和我的早期追隨者也體驗到健康的重要性。所以我想把同樣的原則應用到健康上。最終，如果我能幫助1億甚至10億人變得更健康，這也會帶來巨大的財富。能夠透過創造健康來賺錢，這個想法非常美好。我的目標是透過MM Health頻道觸及更多人，如果能透過提供健康知識來變現，那將比加密貨幣事業更美妙。這就像是健全貨幣（Sound Money）加上健康生活方式。

你應該避免根管治療？

告訴我一個你過去在健康方面犯過的錯誤，如果能回到過去，你會告訴自己停止做哪件事？
我不想害你的頻道被下架，但那絕對是不要做根管治療（Root Canal Treatment）。我做過根管治療，背後有很大的爭議（我不想深入討論），但看來根管治療可能對人體非常有害。我很快會發布相關影片（我會確保用政治正確的方式呈現）。有一部很棒的紀錄片叫《Root Cause》，看完後我就把那顆牙拔掉了。這是我想傳達的訊息，因為我知道很多人做過根管治療。

生活中真正重要的小事

對於所有觀眾，在追求財富與健康之餘，現在有哪些小事能讓你發自內心微笑？
這是個好問題。你的觀眾很聰明，財務知識豐富，專注於賺錢很好。但我認為生活中很多事對長期幸福至關重要。財富不僅是追求更多車子、房子，而是將其作為工具，讓自己自由，或能在家人需要時支付醫療費用。除此之外，健康、生命、目標（Purpose） 都非常重要。對我個人而言，信仰（Faith） 也很重要。這些非物質的東西才能真正帶來快樂。當然，擁有目標——無論是養育孩子、創建有價值的公司、個人成長、改善健康或教育他人——都非常關鍵。

我喜歡創造財富，但對我來說，賺錢就像一個記分卡，顯示我在所做的事情上有多成功。而如果「成功」對我而言是衡量我能幫助多少人的標準，那麼這就是透過金錢創造快樂的好方法。除此之外，我認為健康、目標、家庭這些事物，長期來看遠比金錢更重要。

非常感謝你，克里斯。和你談話讓人感到平靜。加密貨幣市場如此瘋狂，大家可能會以為其中的人都情緒起伏很大，但你有一種讓人平靜下來的能量。真的很感謝這次對話，請務必再來。也謝謝你邀請我。

（注：影片中提及的特定人物名稱為英文，如克里斯 Chris，故未另加中文譯名。影片標題中的「重要」提示為原字幕所有。）

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* 斐波那契延伸位（也稱斐波那契擴展位）

含義解釋：

斐波那契延伸位是一種技術分析工具，交易者用它來識別趨勢市場中潛在獲利了結的目標位或價格反轉區域。它的理論基礎是斐波那契數列（即每個數字是前兩個數字之和的數列，如0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34...）。

核心概念：

1. 目的： 與斐波那契回撤位（用於衡量趨勢內的回調幅度）不同，延伸位用於預測價格在結束前一次顯著波動後，超越其起點可能到達的位置，特別是在一波回調之後。它幫助回答一個問題：「如果趨勢恢復，它可能會走多遠？」

2. 常用延伸比率： 最常用的斐波那契延伸比率包括：

   • 0%: 延伸計算的起點（通常是回調結束的位置）。

   • 61.8%: 一個關鍵水平，有時作為第一目標位。

   • 100%: 價格預計將走出與先前趨勢波段等長的幅度。

   • 127.2%

   • 161.8%（黃金比例延伸位）： 這是最重要、最受關注的延伸位，源於斐波那契比率1.618。

   • 261.8%

   • 423.6%

3. 應用方式（如採訪中所述）：

   • 在克里斯（MM Crypto）的策略背景下，他等待比特幣突破前高（這是趨勢強勁恢復的信號）。

   • 隨後，他使用以之前熊市低點到牛市高點（或其他重要波動）為基準計算出的斐波那契延伸位，來設定他的獲利了結目標。

   • 例如，當價格到達161.8%延伸位時，他可能會了結10-20%的倉位以實現利潤。他認為這個水平可能構成暫時的阻力位，或是許多交易者邏輯上的獲利了結點。

簡單比喻：
想像一個球從山上彈下（下跌趨勢），然後反彈回一部分（回調）。斐波那契回撤告訴你它反彈了多高（例如，反彈到山腰50%的位置）。斐波那契延伸則試圖預測，如果球再次開始向山下滾動，這次它可能會滾到比原來的山腳更遠多遠的地方。

總結來說，斐波那契延伸位是價格在超越前期高點（或低點）後，交易者基於斐波那契數列的數學比率觀察的潛在目標位，用於在強勁趨勢中獲利了結。 它是像克里斯這樣採用結構化、長期趨勢跟踪策略的交易者的核心工具之一。

Cardano的創辦人 以太坊Ethereum的共同創辦人 比特幣OG 區塊鏈之神 ‪@charleshoskinsoncrypto‬ 獨家一對一訪談 #ADA #ETH #BTC #THEGOAT

 https://www.youtube.com/watch?v=xpl75vqpXfk&t=450s

 0:00 Intro 1:03 ADA價錢 2025怎麼了? 7:24 去中心化 vs. 機構 我們開如何平衡? 17:39 全球負債化有可能解決嗎? 21:53 比特幣已經脫離中本聰的設計初衷? 27:55 Bitcoin Defi 34:08 Midnight $NIGHT 42:52 不同持幣者的惡性競爭關係 45:14 Hydra 55:06 USDC USDT主流穩定幣何時降臨Cardano? 01:00:46 Pyth Network 01:02:56 SNEK 01:05:44 近期Cardano因為一個2022的bug遭到攻擊 如何改善? 01:11:57 AI / Blockchain 01:19:33 Cardano溝通問題 01:26:25 為何Cardano選擇UTXO? 01:36:38 比特幣量子計算機的風險 01:43:46 你會考慮從政嗎? 01:48:39 你的夢想是什麼?

 

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以下是本次訪談的精華摘要 : 

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與傳奇對話：查爾斯·霍斯金森談加密貨幣的現狀、Cardano的堅韌與 *Midnight的變革

在科羅拉多州溫暖的陽光下，我有幸與區塊鏈領域的傳奇人物——查爾斯·霍斯金森(Charles Hoskinson)進行了一對一深度訪談。作為以太坊共同創辦人、Cardano創始人，以及如今Midnight的推動者，查爾斯的視野始終引領著行業的發展方向。我們暢談了加密市場的宏觀困境、Cardano的技術哲學、Midnight的變革性願景，以及他對行業未來的深刻思考。

一、 市場困境：零售未歸，敘事迷失

回顧動盪的2025年，儘管比特幣一度衝高，但ADA等眾多代幣卻持續在低位徘徊。查爾斯一針見血地指出，核心問題在於零售投資者從未真正回歸。

2022年的崩盤（FTX、Luna等）摧毀了太多普通人的財富與信心。而本應重建信任的時期，行業卻沉溺於「迷因幣狂熱」，讓整個市場淪為賭場，招致監管重拳。即使後來政治局面出現變化，伴隨而來的卻是「特朗普幣」等投機產品的續寫，而非嚴肅的市場結構改革。

更關鍵的是，本輪牛市驅動比特幣上漲的資金主要來自機構買盤（如ETF）。這些資金「只買不賣」，無法像過往的零售資金那樣，在獲利後溢出到山寨幣市場。整個加密生態因此失去了價值傳導的關鍵一環，陷入流動性困局。

二、 Cardano的堅守：去中心化、穩健與長期主義

面對價格的壓力，查爾斯堅定地認為，Cardano在技術與生態上的進步是巨大的：更去中心化、更具擴展性、擁有鏈上治理憲法、成功處理了1.5億美元的國庫提款……這些都是生態健康發展的鐵證。

他將Cardano的哲學與日本人的「百年思維」相比擬：偉大的事業需要時間。從大阪酒吧裡的構想到如今遍及百餘國的去中心化生態，Cardano用了十年時間奠定了無可匹敵的基礎設施與治理框架。近期網路遭遇嚴重漏洞後，能在12小時內以去中心化方式自我修復，正是其系統韌性的最佳證明。

對於外界對Hydra（卡爾達諾的Layer 2解決方案）進展的疑問，查爾斯澄清，Hydra早已在主網運行，其目標並非「拉動一個開關讓全網提速」，而是為具體的DApp提供低成本、即時最終性、高吞吐量的解決方案。例如，Midnight的冰川空投正是通過Hydra以極低成本完成。未來，結合Laos共識升級，Cardano的整體吞吐量將有60-100倍的提升。

三、 Midnight：第四代區塊鏈與隱私新範式

Midnight的橫空出世，標誌著查爾斯眼中的「第四代區塊鏈」來臨。如果說第一代是價值轉移（比特幣），第二代是智能合約（以太坊），第三代是擴容與互操作性（Cardano等），那麼第四代的核心就是「隱私」與「合作」。

Midnight不是要取代任何現有鏈，而是要做一個隱私協作層。它允許用戶在持有任何資產（BTC、ETH、ADA等）的同時，利用Midnight的技術進行隱私交易或執行複雜的私有智能合約。這就像為整個加密世界提供了一個「隱私API」，開發者無需深究複雜的零知識證明等技術，即可輕鬆集成隱私功能。

其革命性在於：

1. 以意圖為中心：用戶聲明「想做什麼」，而非一步步教鏈上如何操作。

2. 選擇性披露：用戶完全掌控哪些資訊公開，哪些隱私。

3. 跨鏈合作：Midnight的「冰川空投」覆蓋8個生態、33億個地址，本身就是一次偉大的跨鏈協作實驗，也讓團隊從「最大主義者」轉變為「合作者」。

Midnight上線一週市值即突破十億美元，日交易量達20億美元，其受歡迎程度證明了市場對真正隱私解決方案的渴望。

四、 未來佈局：比特幣DeFi、穩定幣與AI融合

查爾斯分享了Cardano生態未來的幾個關鍵方向：

• 比特幣DeFi：這是數兆美元的藍海市場。Cardano憑藉UTXO模型，與比特幣具備天然的「會計兼容性」，能更高效地構建跨鏈橋與DeFi應用。目標是讓 **比特幣持有者無需出售BTC，即可在Cardano上獲得穩定收益。

• 基礎設施完善：隨著Pyth Oracle、Dune Analytics等頂級數據服務商的集成，以及Fireblocks等機構託管方案的加入，Cardano的DeFi拼圖正在補齊。這將為最終引入USDC/USDT等主流穩定幣鋪平道路。

• AI與區塊鏈的融合：兩者並非直接集成，而是互補。區塊鏈能為AI訓練數據的確權與版稅支付提供解決方案，也能成為未來「AI代理」經濟的市場與結算層。而Midnight的私有意圖處理，正是保護用戶在與AI互動時隱私的關鍵技術。

五、 初心不改：建造一個更美好的世界

訪談最後，查爾斯分享了他的終極夢想：並非個人財富或名望，而是為人類社會提供一個替代性的、更優的經濟與治理系統。他親歷過比特幣一文不值的時代，深信這項技術的本質是賦予個人權利、創造制度公信力、對抗中心化監控與無節制通脹。

他坦言，美國政治的分裂與短視讓他無意涉足，但他願意在「制定國家長期發展議程」的房間裡貢獻智慧。而在區塊鏈世界，他正通過Cardano和Midnight建造這樣的「議程」——一個基於規則、透明、隱私受保護、人人可參與的數字未來。

結語

在充斥著短期投機與喧囂的加密世界，查爾斯·霍斯金森與Cardano生態展現了一種罕見的長期主義韌性。他們的步伐或許不快，但每一步都紮根於嚴謹的科學、深遠的哲學與對去中心化精神的堅守。Midnight的成功啟航，不僅是一個新鏈的誕生，更象徵著行業從對立競爭走向隱私協作的新敘事開端。

市場周期起伏不定，但建造有用、可靠、賦權於民的基礎設施，其價值終將穿越時間，被世界所認可。這或許就是查爾斯給所有建設者與持有者最核心的啟示。

*Midnight 

Midnight（午夜網路） 是一個由 Charles Hoskinson 與 IOG（Input Output Global）團隊所開發的資料保護型區塊鏈，也被稱為 「隱私優先」的第四代區塊鏈協議。

它的核心使命是：在保護用戶敏感資料隱私的前提下，實現可監管的合規互動。

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Midnight 的核心特色與設計理念

1. 選擇性揭露與合規隱私

   • 與門羅幣、Zcash 等完全匿名的隱私幣不同，Midnight 的理念是 「你可以擁有隱私，但也需要根據法律要求證明某些事情」。

   • 用戶對自己的資料擁有完全控制權，可以自行決定哪些資訊公開、哪些資訊私有，以及在特定情況下（如法律要求、信用審核）向指定方選擇性揭露某些資訊，而無需暴露全部資料。

2. 獨特的雙鏈架構

   • 私有側鏈（Private Sidechain）：處理需要保密的資料和智能合約邏輯。它使用零知識證明與安全多方計算等先進的密碼學技術，確保計算過程和資料本身都受到保護。

   • 公有鏈（Public Blockchain）：作為錨定與結算層，記錄交易的驗證結果與狀態承諾，確保整個網路的安全性與不可篡改性。Midnight 的公有鏈部分基於 Cardano 的技術堆疊建構，並進行了高度客製化。

3. 以「文件」為中心的智能合約

   • Midnight 引入了一種新的智能合約範式，稱為 「文件（Documents）」。

   • 這些「文件」是包含資料與規則（法律條款、商業邏輯等）的私有容器。智能合約的執行就是對這些私有文件的狀態進行安全、保密的更新。這使其非常適合需要處理敏感資料的現實世界應用，如供應鏈、金融、醫療、身份認證等。

4. 通證經濟與治理

   • 其原生通證為 DUST。它用於支付網路交易手續費、激勵節點營運者，並參與鏈上治理。

   • DUST 的初始分配透過創新的 「冰川空投」 進行，覆蓋了 Cardano、以太坊、比特幣等多個主流生態的數千萬地址，旨在建立一個廣泛、公平的初始社群。

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Midnight 旨在解決什麼問題？

1. 區塊鏈的隱私悖論：現有公鏈（如以太坊）的資料完全透明，導致許多涉及商業機密或個人隱私的應用無法上鏈。Midnight 為此類應用打開了大門。

2. 合規與隱私的平衡：企業與金融機構需要在遵守反洗錢、客戶身份識別等法規的同時保護用戶隱私。Midnight 的選擇性揭露機制為此提供了技術解決方案。

3. 資料主權：將個人與企業的資料控制權從大型中心化平台奪回，交還給資料所有者本人。

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簡單的比喻

你可以把 Midnight 想像成一個高度安全的數位公證室：

• 你和合作夥伴將一份機密合約（私有資料）鎖進這個房間。

• 你們可以在房間裡（私有側鏈）根據合約條款（智能合約）進行修改、簽署等操作，外界完全看不到過程。

• 操作完成後，公證室只在公共佈告欄（公有鏈）上貼出一張經過公證的證明，寫著「合約已按規則完成簽署，狀態有效」。

• 如果需要向稅務局或銀行證明合約的某些內容，你可以透過特定的金鑰，只向他們展示合約中必要的部分，而不是全文。

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與 Cardano 的關係

Midnight 是一個獨立的區塊鏈，但與 Cardano 有緊密的「兄弟」關係：

• 技術同源：共享部分研究與技術堆疊（如 Haskell、UTXO 模型理念），受益於 Cardano 多年的安全工程累積。

• 生態互補：Cardano 專注於建構一個高度安全、可驗證的公開金融基礎設施；而 Midnight 則專注於建構一個保護隱私的商業與資料互動層。兩者透過跨鏈通信可以協同工作。

• 戰略協同：這是 IOG 與 Charles Hoskinson 布局「下一代區塊鏈」的關鍵一步，旨在佔領隱私計算與合規資料交換這一巨大市場。

總結來說，Midnight 不是一個追求匿名交易的「暗黑系」幣，而是一個旨在為 Web3 和傳統世界提供合法、合規、可大規模商用的隱私保護基礎設施的嚴肅專案。它的目標是成為未來隱私經濟的關鍵基石。

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  ** 為甚麼 "比特幣持有者無需出售BTC，即可在Cardano上獲得穩定收益。 

當然。這是一個非常重要的概念，稱為 「比特幣收益耕種」 或 「比特幣 DeFi」。

以下是為什麼以及如何能做到「無需出售 BTC 即可在 Cardano 上獲得穩定收益」的詳細解釋：

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核心原因：將比特幣「轉化」為可產生收益的資產

傳統上，持有比特幣（BTC）只能透過其價格上漲來獲利，它本身不產生利息或收益（即「非生息資產」）。Cardano 上的 DeFi 生態系統提供了一個解決方案：讓你的比特幣在參與去中心化金融活動的同時，仍然保持對其所有權的潛在升值可能。

如何實現？分三步驟：

1. 跨鏈封裝（Wrapping）：

   • 透過一個去信任的跨鏈橋，將你的原生 BTC「鎖定」在其原始鏈（比特幣網路）上。

   • 隨後，該橋會在 Cardano 鏈上為你1:1 鑄造出對應的「封裝比特幣」（例如，命名為 cBTC 或 wBTC on Cardano）。

   • 這個 cBTC 代表了你對鎖定中 BTC 的索取權，並可以在 Cardano 上自由、快速地轉移和使用。

2. 抵押借貸（Collateralized Lending）：

   • 你將持有的 cBTC 存入 Cardano 上的去中心化借貸協議（例如一個類似 Aave 或 Compound 的平臺）。

   • 你將 cBTC 作為抵押品，藉出與其價值相當（例如抵押率為 70%）的穩定幣（例如 USDC 或 USDT 在 Cardano 上的版本）。

   • 關鍵點：你並未賣掉 BTC！ 你只是以 BTC 的價值為擔保，借出了一筆穩定幣貸款。

3. 部署收益策略（Yield Farming）：

   • 你將借出的穩定幣，投入到 Cardano 上其他能產生收益的 DeFi 專案中，例如：

     • 提供流動性：將穩定幣與其他資產配對，存入去中心化交易所（DEX）的流動性池，賺取交易手續費分潤。

     • 再次借出：將穩定幣存入借貸協議，賺取存款利息。

     • 參與質押池：將穩定幣投入經過審計的收益聚合器，由專業策略自動尋求最優收益。

   • 這些活動會產生以穩定幣或其他代幣計價的收益。

最終結果：

• 你仍然擁有比特幣：只要你想，隨時可以透過跨鏈橋將 cBTC 贖回為原生 BTC（前提是償還穩定幣貸款並支付利息）。

• 你獲得了額外收益：從穩定幣的收益策略中獲得了被動收入。

• 你的獲利來源是雙重的：

  1. 潛在的比特幣價格上漲。

  2. 穩定的 DeFi 收益（通常是年化百分比收益率，APY）。

風險與注意事項：

1. 智慧合約風險：跨鏈橋和 DeFi 協議的程式碼可能存在漏洞，導致資金損失。

2. 清算風險：如果比特幣價格大幅下跌，你的抵押品（cBTC）價值可能低於貸款閾值，導致被協議自動清算以償還貸款。

3. 跨鏈橋風險：橋的安全性是關鍵。如果橋被攻擊，鎖定的 BTC 可能損失。

4. 穩定幣脫鉤風險：如果借出的穩定幣失去與美元的掛鉤，會影響收益價值。

為什麼選擇在 Cardano 上進行？

• 低手續費：相較於以太坊，Cardano 的交易手續費極低，使小額收益耕種變得可行。

• 技術相容性：Cardano 的 UTXO 模型與比特幣同源，可能使構建更安全、高效的跨鏈橋技術更容易。

• 新興生態潛力：作為發展中的生態，早期的收益機會可能更具吸引力。

總結來說，這句話描述的是將比特幣從單純的「價值儲存」資產，透過 Cardano 的 DeFi 生態系統，轉變為能產生現金流的「生產性資本」的過程。這正是去中心化金融的核心魅力之一——提升資本效率，無需依賴傳統銀行即可讓資產「工作」起來。

 

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 嘉賓：黃國英 英Sir【節目重點】

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