特斯拉不是唯一！馬斯克罕見公開心目中兩大AI黑馬

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鉅亨網編譯余曉惠2025-12-02 09:00

全球首富馬斯克表示，如果要在人工智慧 (AI) 概念股投入一些資金，在特斯拉 (TSLA-US) 之外，有兩檔值得關注的投資標的。

特斯拉不是唯一！馬斯克罕見公開心目中兩大AI黑馬 (圖:Shutterstock)

馬斯克在 Zerodha 創辦人 Nikhil Kamath 的 Podcast《People by WTF》最新一集中接受訪問，他說：「AI 和機器人將會非常重要。相關商品與服務的產出，將大到遠遠超越其他所有產業。」

馬斯克長期以來都將他領導的特斯拉視為能受惠於 AI 趨勢的標的。但被問到若在目前市場下，還會投資哪檔股票時，馬斯克給出了兩個答案：同屬「七巨頭」的 Alphabet(GOOGL-US) 和輝達 (NVDA-US)。

根據馬斯克的回應，即使即使這些股票近期大漲一波，他認為目前價位看起來仍具吸引力。

Alphabet 股價今年至今已大漲約 68%，輝達股價則上漲 34%。

競爭對手 Alphabet

馬斯克表示，Alphabet「已為 AI 領域巨大的價值創造奠定基礎」。

Alphabet 上個月底推出備受好評的 Gemini 3 AI 模型，而 Google 自家的 AI 晶片也頗受讚譽：大舉投資 AI 的 Meta（META-US) 據悉也正在尋求把部分 Google 硬體整合到自家資料中心。

Alphabet 底下還有 Waymo，也就是特斯拉在自駕計程車 (robotaxi) 領域的主要競爭對手。

這家由 Google 支持的新創公司目前在五座城市經營全自動駕駛叫車服務，並選定另外 12 個城市為近期擴張目標。Waymo 上個月還成為美國第一家在沒有安全監控員的情況下於高速公路上提供自動駕駛服務的業者。

輝達是長期穩定夥伴

對馬斯克而言，輝達是「顯而易見」的選擇：該公司仍是 AI 產業的主導者，幾乎與所有主要企業合作。

輝達最近一季的營收年增 62%，主要動能是資料中心業務大爆發，而資料中心正是 AI 產業的核心，也是投資人關注的重點。

相較於 Google 是在多個領域與特斯拉競爭的對手，輝達一直是特斯拉穩定的合作夥伴。馬斯克也時常讚賞輝達執行長黃仁勳：上個月他們共同宣布，將與沙烏地阿拉伯 AI 新創合作在當地建立一座大型資料中心。

除了 AI 和機器人之外，馬斯克也看好從事「太空飛行」的公司同樣值得投資，而他的未上市公司 SpaceX 就是太空發射產業的領導者，在此領域目前也有 Rocket Lab 等上市公司試圖挑戰其地位。

輝達砸20億美元入股新思科技！AI投資循環再引發市場泡沫疑慮

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鉅亨網編譯莊閔棻2025-12-02 09:04

人工智慧（AI）晶片龍頭輝達 (NVDA-US) 宣布將投資 20 億美元入股晶片設計軟體大廠大廠新思科技 (SNPS-US) ，引發市場對 AI 產業鏈資金循環交易的疑慮，外界擔心需求是否被自我強化，甚至可能隱含泡沫風險。

 

輝達砸20億美元入股新思科技！AI投資循環再引發市場泡沫疑慮。(圖：Shutterstock)

根據《TechCrunch》報導，輝達以每股 414.79 美元買入新思科技普通股，未來將把自家 AI 硬體與加速運算能力全面導入新思的電子設計自動化（EDA）與模擬工具。

此合作將協助新思科技把平台從 CPU 過渡到 GPU，藉由加速運算提升晶片設計流程效率。

消息曝光後，市場多將這筆投資視為對新思科技長期成長的強力背書。該公司先前因美國出口限制及大客戶需求轉弱而面臨壓力，而輝達的支持被視為有助穩固其未來動能。

對輝達來說，此次投資不僅強化其在 AI 生態系的核心地位，也提升其對晶片設計工具與 EDA 產業的影響力。

輝達投資新思科技的行動，也讓市場對 AI 產業資金循環的擔憂更加明顯。換句話說，輝達出資新思，而新思又使用輝達的硬體與軟體，形成了產品與資金的雙重循環。

AI 巨頭間的「循環交易」加劇泡沫疑慮

不僅是新思科技，輝達與 OpenAI、CoreWeave(CRWV-US)、甲骨文 (ORCL-US) 等合作所形成的投資閉環，正凸顯出 AI 巨頭間日益複雜的資金流動模式，也讓評估 AI 真實需求與風險變得更加困難。

據《彭博》報導，輝達同意向 OpenAI 提供最高 1,000 億美元的資金，用於建構超大規模資料中心；作為回報，OpenAI 將採購數百萬顆輝達晶片。這種「投資換採購」的結構因其循環性質，遭到外界批評。

此外，《巴隆周刊》指出，輝達也投資了 AI 數據中心運營商 CoreWeave，而 CoreWeave 同樣採購輝達 GPU。摩根士丹利估算，CoreWeave 今年超過 200 億美元的資本支出中，有一半以上將用於購買輝達硬體。

同時，輝達、甲骨文與 OpenAI 之間也形成了一個完整的投資閉環：OpenAI 與甲骨文簽署總額 3,000 億美元的雲端服務合約，甲骨文向輝達採購 GPU，而輝達再將部分收益投資回 OpenAI，用於 AI 資料中心建設。

《巴隆》評論稱，這種資金在 AI 巨頭間的反覆流動，使市場開始質疑 AI 需求是否被「自我強化」，並令人聯想到 20 年前的網路泡沫交易模式。

摩根士丹利分析師 Todd Castagnio 也指出，雖然這些交易是真實存在的，但「日益複雜的交易讓評估 AI 需求的發展更加困難，也增加了 AI 成功的風險」。

OpenAI在2030年前恐無法獲利 為維持成長將投入巨資

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鉅亨網新聞中心2025-12-02 09:10

OpenAI 及其 ChatGPT 雖然取得了現象級成功，卻至今未能獲利。儘管至今仍未上市，但 OpenAI 的這困境在 2025 年下半年持續困擾市場。

 

滙豐指出OpenAI在2030年前將無法獲利(圖：Shutterstock)

據「財富中文網」，輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 在 11 月再次交出亮眼財報，但是關於人工智慧 (AI) 存在泡沫的討論仍未平息。問題依然在於：一方面，ChatGPT 對遍布經濟各處的資料中心所提供的「算力」有著看似無止境的需求；另一方面，OpenAI 需要將其商業模式扭虧為盈。OpenAI 執行長奧特曼 (Sam Altman) 在最近一次播客露面中，僅用一個詞就回答了這個問題：「夠了。」

滙豐 (HSBC) 雖然明確表示仍相信 AI 處於「超級周期」，且其預測「從營收角度看，OpenAI 將處於領先地位」，但同時測算出，若該公司要實現其雄心壯志，將面臨巨大的財務壓力。滙豐全球投資研究部預測，即使到 2030 年其用戶群將成長至約占全球成年人口的 44%（高於 2025 年的 10%），OpenAI 屆時仍將無法獲利。此外，為跟上其成長計畫，它還需要至少額外 2,070 億美元的算力投入。這項嚴峻的評估反映了飆升的基礎設施成本、日益激烈的競爭，以及一個需求激增且資金密集程度超越歷史上任何技術趨勢的 AI 市場。

由 Nicolas Cote-Colisson 領導的滙豐半導體分析師團隊，透過自 10 月中旬以來首次更新其 OpenAI 預測得出了這項數據，其中考慮了近期達成的多年期雲端運算承諾，包括與微軟的 2,500 億美元協議和與亞馬遜的 380 億美元交易。更重要的是，滙豐指出，這些交易均未涉及新的資本注入，並且是 OpenAI 一系列產能擴張中的最新舉措，該公司目前的目標是到本十年末實現 36GW 的 AI 算力。假設 1GW 電力大約能為 75 萬戶家庭供電，如此規模的電力需求相當於一個比德州稍小、比佛州稍大的州的用電量。先前報導過滙豐預測的《金融時報》Alphaville 部落格將 OpenAI 描述為「一個頂著網站名頭的資金黑洞」。

滙豐預測，到 2030 年，OpenAI 的累計自由現金流仍將為負值，留下 2,070 億美元的資金缺口，必須透過額外債務、股權融資或更積極的創收手段來填補。分析師模擬得出，從 2025 年末到 2030 年，OpenAI 的雲端和 AI 基礎設施成本將達到 7,920 億美元，到 2033 年算力總投入將達到 1.4 兆美元（滙豐指出，奧特曼已製定了一項未來 8 年投入 1.4 兆美元用於算力的計畫）。光是資料中心租賃費用就將高達 6,200 億美元。

儘管預計營收將快速成長——到 2030 年將超過 2,130 億美元——但這仍不足以彌補這項差距。（該行的營收預測基於以下假設：中期付費訂閱用戶比例將提高，以及大型語言模型供應商將搶佔部分數位廣告市占。）

該行指出了幾種彌補缺口的方案，包括大幅提高付費訂閱用戶比例（從 10% 提高到 20% 可能增加 1,940 億美元營收）；搶佔更大比例的數位廣告支出；或從算力營運中榨取非凡效率。但即使在樂觀的用戶轉換和貨幣化情境下，該公司在 2030 年後仍需要新的資本。

OpenAI 的生存與其財務支持者和 AI 生態系統緊密相連。微軟和亞馬遜不僅是雲端供應商，也是主要投資者，而像甲骨文、輝達和超微半導體 (AMD) 這樣的雲端參與者，其得失都將取決於 OpenAI 的命運。然而，風險也相當大：未經證實的營收模式；AI 訂閱服務的潛在市場飽和；監管審查的威脅；以及必要資本注入的巨大規模。

滙豐指出，OpenAI 可以籌集更多債務來滿足其算力需求，但這「在當前市場環境下可能是最具挑戰性的途徑」，因為甲骨文和 Meta 最近已經籌集了巨額債務來為 AI 相關的資本支出融資，引發了市場對 AI 整體融資情況的擔憂。該行指出，這是個例外，因為正如摩根大通的 Michael Cembalest 最近指出的，大多數所謂的超大規模公司都依靠自由現金流為自己融資。滙豐還注意到，近日甲骨文的信用違約交換（CDS）「急劇上升」，幾周前摩根士丹利的 Lisa Shalett 在接受《財富》雜誌採訪時就對此發出了警告。

與許多其他撰文論述 AI 革命的銀行一樣，滙豐再次引用了諾貝爾獎得主 Robert Solow 的名言：「除了生產率統計數據，你在任何地方都能看到電腦時代」，並冷靜地指出：「由疲軟的全要素（勞動力和資本）生產率驅動的低生產率增長，是當今發達經濟體的一個不幸特徵。」事實上，該行指出，一些人甚至對已有 30 年歷史的網路革命本身是否帶來了有意義的回報表示懷疑，並引用了聯準會主席 John Williams 2017 年的評論：「網路等現代技術帶來的生產率提升，迄今為止只影響了我們的休閒消費——尚未滲透到辦公室或工廠。」

美銀美股與量化策略主管 Savita Subramanian 在八月告訴《財富》雜誌，她認為 2020 年代的經濟正在出現生產率的巨變，但這在本質上並非由 AI 驅動。她表示，在包括疫情後薪資通膨在內的多種因素共同作用下，企業被迫「用更少的人做更多的事」，以可擴展且有意義的方式用流程取代人力。然而，令她猶豫的一個考慮因素是，從輕資產模式向更側重重資產模式的轉變，因為許多最具創新力的科技公司發現，他們對一種伴隨巨大風險的硬體——資料中心——有著近乎無法滿足的渴望。

幾個月後，哈佛大學經濟學家 Jason Furman 做了一個粗略估算，發現若沒有資料中心，2025 年上半年的 GDP 成長率將僅為 0.1%。 OpenAI 似乎向市場提出了一個問題：建立在 AI 未來回報和生產力革命——這些遠非板上釘釘之事——之上的成長，究竟能持續多久？ 

「我哭著賣掉輝達！」軟銀孫正義爆心聲：只為加碼投資OpenAI

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鉅亨網編譯段智恆2025-12-01 21:40

《彭博》周一 (12/1) 報導，日本軟銀 (SoftBank) 創辦人孫正義表示，如果公司當時資金充裕，他根本不會出售輝達 (NVDA-US) 的全部持股，強調自己是為了籌措資金，加大投注人工智慧 (AI) 相關布局，包括對 OpenAI 的重大投資。

 

「我哭著賣掉輝達！」軟銀孫正義爆心聲：只為加碼投資OpenAI(圖：REUTERS/TPG)

這是他首次針對 11 月外界震驚的披露進行說明。孫正義在東京舉行的 FII Priority Asia 論壇上表示，軟銀需要資金投入資料中心建設與其他 AI 專案，因此不得不出售持股。他說：「我一點也不想賣。我只是更需要資金投入 OpenAI 和其他投資案」、「我是在哭著賣掉輝達股票的。」

軟銀近來大幅加碼 AI 布局，包括與鴻海合作打造名為「Stargate」的資料中心專案，收購美國晶片設計公司 Ampere Computing，以及計畫在今年底前進一步加大對 OpenAI 的投資。

針對外界認為 AI 投資可能過熱甚至形成泡沫的說法，68 歲的孫正義也直接反駁，稱這些討論者「不夠聰明」。他表示，若 AI 未來能創造相當於全球國內生產毛額 (GDP) 的十分之一，其長期收益將遠超過累計投入的數兆美元資金。他反問：「這裡哪裡有泡沫？」

該論壇是沙烏地阿拉伯大型投資峰會的延伸活動，日本首相高市早苗與多位財經閣員皆出席，反映兩國投資關係愈加緊密。孫正義的第一支願景基金 (Vision Fund) 便是由沙國公共投資基金 (PIF) 注資 450 億美元打造。

PIF 總裁魯馬揚 (Yasir Al-Rumayyan) 在會上表示，該基金自 2017 年至 2024 年間已對日本投入約 115 億美元，預計到 2030 年底前總額將增至約 270 億美元，顯示沙國對日本科技與投資環境的長期興趣持續升溫。