節目開始 1:55
聯儲局議息 5:50
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1:55 聯儲局議息
5:50 Market Review
8:00 AI/Gemini , 留子彈, 很多IPO, 利 GS,
13:15 ORCL
15:24 債市
17:00 由2017開始的星期四都是跌市
19:23 Rule 10 Best Days
22:00 Google for Quantum,Space X exposure,
4:05 SpaceX/Starlink’s
32:25 金
34:56 Newmont/AEM
38:34 Stablecoin
45:15 Q&A
2024年8月21日
https://www.youtube.com/watch?v=bCX_tCKQFFU
https://www.youtube.com/watch?v=fbCttM_NXRk
嘉賓：#胡毅弘 #Raphael 洛根資本董事合伙人 主持：范巧茹
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2:00 Market Review/減息
4:55 Crypto
6:35 錢浪湧現？
11:30 JGB
14:14 TGA(Treasury General Account)
19:00 Single stock leveraged ETF
21:45 S&P 500 CDS/Google
27:20 TPU GPU
30:00 債
32:54 * Google/NVDA
36:06 OpenAI
38:33 USDT
41:10 Q&A/Starbucks
43:51 ** VOO會唔會係好選擇？
49:12 META
＊
1. NVIDIA：從「信號狂熱」到「現實校準」
· 過去（兩個月前）：市場交易的是 「無窮的信號」。
· 敘事：「AI革命才剛開始，算力需求無限，NVIDIA是唯一的軍火商。」
· 定價：股價反映了對未來多年持續指數級增長的極致樂觀預期。任何小修正都被視為買入機會。
· 現在（股價回調、停滯）：市場開始交易 「信號的衰減與風險」。
· 現實校準：
· 需求能見度：雖然當前訂單全滿，但分析師和機構投資者最怕的就是「高峰」。他們在問：「這種瘋狂的資本支出（Capex）狂潮能持續幾個季度？當主要雲廠商建完這一輪AI基建後，下一波需求來自哪裡？」
· 競爭信號：AMD的MI300系列開始交付，客戶（如微軟、Meta）明確表示要尋求「第二供應源」。這雖然未動搖NVIDIA的霸主地位，但打破了「唯一性」的敘事。
· 客戶集中風險：收入過度依賴幾家雲巨頭，它們的資本支出計畫有任何風吹草動，都直接影響NVIDIA的預期。
· 市場定價：股價的回調與停滯，正是市場在為NVIDIA 「Signal Business」的內在週期性風險定價。它在說：「我們承認你今年、明年的盈利會很好，但對於2026年及以後，我們需要更多確定性才能給出更高估值。」這導致了估值倍數（P/E）的壓縮——盈利在漲，但股價不漲。
2. Google：從「被遺忘的巨頭」到「確定性避風港」
· 過去（兩個月前）：市場眼裡只有「AI硬體軍備競賽」，Google的搜索廣告業務被視為 「舊經濟」 ，增長故事不性感。
· 現在（股價穩步向上）：市場波動中，資金開始重新擁抱 「Recurrence Business」的確定性魅力。
· 核心業務的護城河：搜索和YouTube的廣告收入就像水電費，持續、穩定、高利潤。在全球經濟不確定性中，這種現金流是無價之寶。
· AI敘事的雙重受益：
1. 作為NVIDIA的客戶（花錢者）：Google是AI基建的主要投資者（買大量NVIDIA晶片建數據中心），這向市場證明了其All in AI的決心和實力。
2. 作為AI的變現者（賺錢者）：Google正在將AI（如Gemini模型）深度整合到搜索、雲服務、Workspace中。市場開始意識到，Google的殺手鐧是將AI技術轉化為Recurrence收入——通過更好的廣告投放、更高的雲服務價值、新的訂閱產品來變現。
· 市場定價：股價穩步向上，反映了市場對其高品質現金流的重新估值。資金在從高波動的「信號股」中流出，部分轉向這種既能分享AI成長、本身業務又極具防禦性的「遞迴股」。這是一種 「品質溢價」 。
總結：市場正在上演的「風格切換」
您看到的不是單純的「NVIDIA跌、Google漲」，而是一場深刻的 「市場風格切換」：
· 從「成長至上」切換到「成長品質」：不僅要看增長速度，還要看增長的確定性、可持續性和盈利能力。
· 從「炒作預期」切換到「審視執行」：NVIDIA的預期已經打滿，現在需要季度財報不斷超預期才能推動股價。而Google的預期相對較低，只要證明其核心業務穩健且AI轉型順利，就容易帶來「驚喜」。
· 從「單一主題狂熱」切換到「均衡配置」：早期資金全部押注在「鏟子販子」（NVIDIA）上。現在，聰明錢開始平衡佈局，也投資於那些使用鏟子來挖金礦並持續賣金子的公司（如Google、Meta）。
一句話概括您觀察到的現象：
市場正在為NVIDIA的「週期性」和「能見度不足」打折，同時在為Google「現金流的確定性」和「AI變現潛力」支付溢價。
這並非看空NVIDIA，而是市場邁向成熟的標誌。NVIDIA需要證明其增長能穿越週期（例如，通過軟體訂閱服務創造Recurrence收入），才能重新獲得更高的估值倍數。而Google，正憑藉其商業模式的根本優勢，在動盪市中展現出「定海神針」的價值。
**
https://news.cnyes.com/news/id/6259054
鉅亨網編譯余曉惠
全球首富馬斯克表示，如果要在人工智慧 (AI) 概念股投入一些資金，在特斯拉 (TSLA-US) 之外，有兩檔值得關注的投資標的。
馬斯克在 Zerodha 創辦人 Nikhil Kamath 的 Podcast《People by WTF》最新一集中接受訪問，他說：「AI 和機器人將會非常重要。相關商品與服務的產出，將大到遠遠超越其他所有產業。」
馬斯克長期以來都將他領導的特斯拉視為能受惠於 AI 趨勢的標的。但被問到若在目前市場下，還會投資哪檔股票時，馬斯克給出了兩個答案：同屬「七巨頭」的 Alphabet(GOOGL-US) 和輝達 (NVDA-US)。
根據馬斯克的回應，即使即使這些股票近期大漲一波，他認為目前價位看起來仍具吸引力。
Alphabet 股價今年至今已大漲約 68%，輝達股價則上漲 34%。
馬斯克表示，Alphabet「已為 AI 領域巨大的價值創造奠定基礎」。
Alphabet 上個月底推出備受好評的 Gemini 3 AI 模型，而 Google 自家的 AI 晶片也頗受讚譽：大舉投資 AI 的 Meta（META-US) 據悉也正在尋求把部分 Google 硬體整合到自家資料中心。
Alphabet 底下還有 Waymo，也就是特斯拉在自駕計程車 (robotaxi) 領域的主要競爭對手。
這家由 Google 支持的新創公司目前在五座城市經營全自動駕駛叫車服務，並選定另外 12 個城市為近期擴張目標。Waymo 上個月還成為美國第一家在沒有安全監控員的情況下於高速公路上提供自動駕駛服務的業者。
對馬斯克而言，輝達是「顯而易見」的選擇：該公司仍是 AI 產業的主導者，幾乎與所有主要企業合作。
輝達最近一季的營收年增 62%，主要動能是資料中心業務大爆發，而資料中心正是 AI 產業的核心，也是投資人關注的重點。
相較於 Google 是在多個領域與特斯拉競爭的對手，輝達一直是特斯拉穩定的合作夥伴。馬斯克也時常讚賞輝達執行長黃仁勳：上個月他們共同宣布，將與沙烏地阿拉伯 AI 新創合作在當地建立一座大型資料中心。
除了 AI 和機器人之外，馬斯克也看好從事「太空飛行」的公司同樣值得投資，而他的未上市公司 SpaceX 就是太空發射產業的領導者，在此領域目前也有 Rocket Lab 等上市公司試圖挑戰其地位。
https://news.cnyes.com/news/id/6259127
鉅亨網編譯莊閔棻
人工智慧（AI）晶片龍頭輝達 (NVDA-US) 宣布將投資 20 億美元入股晶片設計軟體大廠大廠新思科技 (SNPS-US) ，引發市場對 AI 產業鏈資金循環交易的疑慮，外界擔心需求是否被自我強化，甚至可能隱含泡沫風險。
根據《TechCrunch》報導，輝達以每股 414.79 美元買入新思科技普通股，未來將把自家 AI 硬體與加速運算能力全面導入新思的電子設計自動化（EDA）與模擬工具。
此合作將協助新思科技把平台從 CPU 過渡到 GPU，藉由加速運算提升晶片設計流程效率。
消息曝光後，市場多將這筆投資視為對新思科技長期成長的強力背書。該公司先前因美國出口限制及大客戶需求轉弱而面臨壓力，而輝達的支持被視為有助穩固其未來動能。
對輝達來說，此次投資不僅強化其在 AI 生態系的核心地位，也提升其對晶片設計工具與 EDA 產業的影響力。
輝達投資新思科技的行動，也讓市場對 AI 產業資金循環的擔憂更加明顯。換句話說，輝達出資新思，而新思又使用輝達的硬體與軟體，形成了產品與資金的雙重循環。
AI 巨頭間的「循環交易」加劇泡沫疑慮
不僅是新思科技，輝達與 OpenAI、CoreWeave(CRWV-US)、甲骨文 (ORCL-US) 等合作所形成的投資閉環，正凸顯出 AI 巨頭間日益複雜的資金流動模式，也讓評估 AI 真實需求與風險變得更加困難。
據《彭博》報導，輝達同意向 OpenAI 提供最高 1,000 億美元的資金，用於建構超大規模資料中心；作為回報，OpenAI 將採購數百萬顆輝達晶片。這種「投資換採購」的結構因其循環性質，遭到外界批評。
此外，《巴隆周刊》指出，輝達也投資了 AI 數據中心運營商 CoreWeave，而 CoreWeave 同樣採購輝達 GPU。摩根士丹利估算，CoreWeave 今年超過 200 億美元的資本支出中，有一半以上將用於購買輝達硬體。
同時，輝達、甲骨文與 OpenAI 之間也形成了一個完整的投資閉環：OpenAI 與甲骨文簽署總額 3,000 億美元的雲端服務合約，甲骨文向輝達採購 GPU，而輝達再將部分收益投資回 OpenAI，用於 AI 資料中心建設。
《巴隆》評論稱，這種資金在 AI 巨頭間的反覆流動，使市場開始質疑 AI 需求是否被「自我強化」，並令人聯想到 20 年前的網路泡沫交易模式。
摩根士丹利分析師 Todd Castagnio 也指出，雖然這些交易是真實存在的，但「日益複雜的交易讓評估 AI 需求的發展更加困難，也增加了 AI 成功的風險」。
https://news.cnyes.com/news/id/6259075
鉅亨網新聞中心
OpenAI 及其 ChatGPT 雖然取得了現象級成功，卻至今未能獲利。儘管至今仍未上市，但 OpenAI 的這困境在 2025 年下半年持續困擾市場。
據「財富中文網」，輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 在 11 月再次交出亮眼財報，但是關於人工智慧 (AI) 存在泡沫的討論仍未平息。問題依然在於：一方面，ChatGPT 對遍布經濟各處的資料中心所提供的「算力」有著看似無止境的需求；另一方面，OpenAI 需要將其商業模式扭虧為盈。OpenAI 執行長奧特曼 (Sam Altman) 在最近一次播客露面中，僅用一個詞就回答了這個問題：「夠了。」
滙豐 (HSBC) 雖然明確表示仍相信 AI 處於「超級周期」，且其預測「從營收角度看，OpenAI 將處於領先地位」，但同時測算出，若該公司要實現其雄心壯志，將面臨巨大的財務壓力。滙豐全球投資研究部預測，即使到 2030 年其用戶群將成長至約占全球成年人口的 44%（高於 2025 年的 10%），OpenAI 屆時仍將無法獲利。此外，為跟上其成長計畫，它還需要至少額外 2,070 億美元的算力投入。這項嚴峻的評估反映了飆升的基礎設施成本、日益激烈的競爭，以及一個需求激增且資金密集程度超越歷史上任何技術趨勢的 AI 市場。
由 Nicolas Cote-Colisson 領導的滙豐半導體分析師團隊，透過自 10 月中旬以來首次更新其 OpenAI 預測得出了這項數據，其中考慮了近期達成的多年期雲端運算承諾，包括與微軟的 2,500 億美元協議和與亞馬遜的 380 億美元交易。更重要的是，滙豐指出，這些交易均未涉及新的資本注入，並且是 OpenAI 一系列產能擴張中的最新舉措，該公司目前的目標是到本十年末實現 36GW 的 AI 算力。假設 1GW 電力大約能為 75 萬戶家庭供電，如此規模的電力需求相當於一個比德州稍小、比佛州稍大的州的用電量。先前報導過滙豐預測的《金融時報》Alphaville 部落格將 OpenAI 描述為「一個頂著網站名頭的資金黑洞」。
滙豐預測，到 2030 年，OpenAI 的累計自由現金流仍將為負值，留下 2,070 億美元的資金缺口，必須透過額外債務、股權融資或更積極的創收手段來填補。分析師模擬得出，從 2025 年末到 2030 年，OpenAI 的雲端和 AI 基礎設施成本將達到 7,920 億美元，到 2033 年算力總投入將達到 1.4 兆美元（滙豐指出，奧特曼已製定了一項未來 8 年投入 1.4 兆美元用於算力的計畫）。光是資料中心租賃費用就將高達 6,200 億美元。
儘管預計營收將快速成長——到 2030 年將超過 2,130 億美元——但這仍不足以彌補這項差距。（該行的營收預測基於以下假設：中期付費訂閱用戶比例將提高，以及大型語言模型供應商將搶佔部分數位廣告市占。）
該行指出了幾種彌補缺口的方案，包括大幅提高付費訂閱用戶比例（從 10% 提高到 20% 可能增加 1,940 億美元營收）；搶佔更大比例的數位廣告支出；或從算力營運中榨取非凡效率。但即使在樂觀的用戶轉換和貨幣化情境下，該公司在 2030 年後仍需要新的資本。
OpenAI 的生存與其財務支持者和 AI 生態系統緊密相連。微軟和亞馬遜不僅是雲端供應商，也是主要投資者，而像甲骨文、輝達和超微半導體 (AMD) 這樣的雲端參與者，其得失都將取決於 OpenAI 的命運。然而，風險也相當大：未經證實的營收模式；AI 訂閱服務的潛在市場飽和；監管審查的威脅；以及必要資本注入的巨大規模。
滙豐指出，OpenAI 可以籌集更多債務來滿足其算力需求，但這「在當前市場環境下可能是最具挑戰性的途徑」，因為甲骨文和 Meta 最近已經籌集了巨額債務來為 AI 相關的資本支出融資，引發了市場對 AI 整體融資情況的擔憂。該行指出，這是個例外，因為正如摩根大通的 Michael Cembalest 最近指出的，大多數所謂的超大規模公司都依靠自由現金流為自己融資。滙豐還注意到，近日甲骨文的信用違約交換（CDS）「急劇上升」，幾周前摩根士丹利的 Lisa Shalett 在接受《財富》雜誌採訪時就對此發出了警告。
與許多其他撰文論述 AI 革命的銀行一樣，滙豐再次引用了諾貝爾獎得主 Robert Solow 的名言：「除了生產率統計數據，你在任何地方都能看到電腦時代」，並冷靜地指出：「由疲軟的全要素（勞動力和資本）生產率驅動的低生產率增長，是當今發達經濟體的一個不幸特徵。」事實上，該行指出，一些人甚至對已有 30 年歷史的網路革命本身是否帶來了有意義的回報表示懷疑，並引用了聯準會主席 John Williams 2017 年的評論：「網路等現代技術帶來的生產率提升，迄今為止只影響了我們的休閒消費——尚未滲透到辦公室或工廠。」
美銀美股與量化策略主管 Savita Subramanian 在八月告訴《財富》雜誌，她認為 2020 年代的經濟正在出現生產率的巨變，但這在本質上並非由 AI 驅動。她表示，在包括疫情後薪資通膨在內的多種因素共同作用下，企業被迫「用更少的人做更多的事」，以可擴展且有意義的方式用流程取代人力。然而，令她猶豫的一個考慮因素是，從輕資產模式向更側重重資產模式的轉變，因為許多最具創新力的科技公司發現，他們對一種伴隨巨大風險的硬體——資料中心——有著近乎無法滿足的渴望。
幾個月後，哈佛大學經濟學家 Jason Furman 做了一個粗略估算，發現若沒有資料中心，2025 年上半年的 GDP 成長率將僅為 0.1%。 OpenAI 似乎向市場提出了一個問題：建立在 AI 未來回報和生產力革命——這些遠非板上釘釘之事——之上的成長，究竟能持續多久？
https://news.cnyes.com/news/id/6258434
鉅亨網編譯段智恆
《彭博》周一 (12/1) 報導，日本軟銀 (SoftBank) 創辦人孫正義表示，如果公司當時資金充裕，他根本不會出售輝達 (NVDA-US) 的全部持股，強調自己是為了籌措資金，加大投注人工智慧 (AI) 相關布局，包括對 OpenAI 的重大投資。
這是他首次針對 11 月外界震驚的披露進行說明。孫正義在東京舉行的 FII Priority Asia 論壇上表示，軟銀需要資金投入資料中心建設與其他 AI 專案，因此不得不出售持股。他說：「我一點也不想賣。我只是更需要資金投入 OpenAI 和其他投資案」、「我是在哭著賣掉輝達股票的。」
軟銀近來大幅加碼 AI 布局，包括與鴻海合作打造名為「Stargate」的資料中心專案，收購美國晶片設計公司 Ampere Computing，以及計畫在今年底前進一步加大對 OpenAI 的投資。
針對外界認為 AI 投資可能過熱甚至形成泡沫的說法，68 歲的孫正義也直接反駁，稱這些討論者「不夠聰明」。他表示，若 AI 未來能創造相當於全球國內生產毛額 (GDP) 的十分之一，其長期收益將遠超過累計投入的數兆美元資金。他反問：「這裡哪裡有泡沫？」
該論壇是沙烏地阿拉伯大型投資峰會的延伸活動，日本首相高市早苗與多位財經閣員皆出席，反映兩國投資關係愈加緊密。孫正義的第一支願景基金 (Vision Fund) 便是由沙國公共投資基金 (PIF) 注資 450 億美元打造。
PIF 總裁魯馬揚 (Yasir Al-Rumayyan) 在會上表示，該基金自 2017 年至 2024 年間已對日本投入約 115 億美元，預計到 2030 年底前總額將增至約 270 億美元，顯示沙國對日本科技與投資環境的長期興趣持續升溫。
https://www.youtube.com/watch?v=Rni7Fz7208c
https://www.youtube.com/watch?v=HtJNa90awwk
哈囉，歡迎來到區塊鏈日報。今天要跟大家聊的話題是：比特幣年底前還有機會再創新高。如果你喜歡今天的節目，麻煩幫我點個讚、訂閱、分享、開啟小鈴鐺，那我們開始吧！
今天要跟大家聊的主題，是關於 Tom Lee Tom Lee CNBC interview 昨天上了 CNBC 的節目，他告訴大家，他認為今年年底前，比特幣還是有機會在 2025 年結束前再創新高，超過 12 萬 6000 左右的位置。所以今天要跟大家討論的主題，就是這件事有沒有可能發生？比特幣過往在 12 月的表現是怎麼樣？比特幣今年會不會再次迎來聖誕行情？這就是今天要跟大家討論的主題。
在進入今天節目主題之前，先跟大家聊一下今天的金句。今天要分享這句話是：Different angle, different results。這是什麼意思呢？就是說今天你從不同的角度看事情，就會看到不同的結果。在投資市場是這樣子，在現實生活當中，不管你是做生意或是工作，其實也是一模一樣的。我們持有一個健康的心態，在投資市場裡面，或者在投資市場以外的地方，都是非常非常重要的。
在投資市場裡面，跟大家舉個例子，就像 2020 年疫情的時候，當時股市不是全部都暴跌嗎？幣市也全部暴跌。那當下全世界最有名、最傳奇的投資者巴菲特，他其實是持有了大量的現金在手上，就是在疫情前，他就已經持有大量現金了。那在疫情下跌的過程當中，他也沒有購買任何資產，甚至是在疫情 2020 年 3 月的時候，他還有變賣手中非常非常多的傳統的銀行股票。後來發生什麼事，大家應該也都知道，就在 2020 年 3 月就出現一個 V 型反轉，然後就直線直接反彈，去到歷史最高的位置。
在 2020 年疫情下去這波 V 型反轉，當時有非常非常多的少年股神，都認為說這波反轉之後，他們可能上槓桿，然後在上面賺了非常非常多錢。在網路上也可以看到非常非常多的言論說，這個巴菲特不行啦，巴菲特 is washed，巴菲特已經沒有像以前的這種對市場的敏覺度啦。事實是什麼呢？就是說幾年過去之後，巴菲特的這個平均每年的收益，在疫情之後的這五年的平均收益，還是屌打了 SP 500。那另外一邊，這些少年股神，2020 年 3 月的少年股神，可能都已經沒有在市場裡面了。所以薑還是老的辣。
今天你從不同角度，就會看到不同的東西。如果你看到的只是 2020 年這短短幾個月的表現的話，或許這些少年股神的表現會比較好的。但如果今天你身為一個長期投資者，或者說你今天在投資市場裡面的目的，是要這個 20 年 30 年後退休的話，那使用巴菲特的策略，還是比較正確的。
另外，現在比特幣的價錢處在 9 萬左右的位置，那很多人看到的東西都是恐慌，都覺得這個比特幣四年循環要結束啦，比特幣要從此正式進入到熊市啦，那可能會從 9 萬去到 8 萬、7 萬、6 萬、5 萬、4 萬、3 萬都有可能。另一邊看到的人，可能會覺得說 9 萬就是一個這個難得的機會，就是比特幣在一樣的價錢，你會有很多人看到的是恐慌，但是也會有很多人看到的是機會。那至於你看到的是恐慌，或者你看到的是機會，最後可能就取決你在投資市場當中，長期有沒有辦法成為一個賺錢的人。
所以今天分享這句話給大家：Different angle, different result。用不同的角度看事情呢，看出來的結果，或許就是完全不一樣的。
OK，那我們進入今天節目主題吧！
就是昨天這個 Tom Lee 上了 CNBC，表示說 Bitcoin could still hit a all-time high by year end，就是說在今年結束之前，這個比特幣還是有可能再創新高。那往下可以看到，這個 Tom Lee 以前，就是幾個月之前的時候，他表示說這個比特幣年底的時候，會漲到 25 萬一顆。那現在比特幣還是處在 9 萬左右一顆，要漲到 25 萬，基本上是不太可能的事情。但是我希望有觀眾不要太 PUA Tom Lee，因為他只是在做著、他只是在說著他相信的事情，那這件事情是隨時都有可能出現改變的。
那他可能幾個月前認為比特幣年底會漲到 25 萬，那現在他覺得不太可能了，所以他就把他的價錢下修到比特幣有可能會在年底前去到歷史最高的地方，再創新高。那這個市場就是這樣子，每個人的判斷、每個人的想法，也都是隨時都在改變的。那其實每個人都是一樣，就是我們現在這個，不管你是 20 歲、30 歲還是 40 歲，你持有很多想法，不可能跟你 15 歲或者 12 歲或者是 7 歲、8 歲的時候一模一樣。如果今天你永遠持有一個一樣的想法，就是你認為這個人是不能變的，人是永遠不能變的話，那其實變相來說，你就是停止進步了。所以希望這些認為每一個人都應該永遠都一樣的人，可以好好思考一下自己，為什麼自己永遠都在原地踏步，這或許就是最大的原因。
那往下看這個 Tom Lee 的原文是表示說：I think it's still very likely that Bitcoin is going to be above 100000 before year end and maybe even to a new high。就表示說這個他認為比特幣在今年年底結束前，有很大的概率是會去到這個 10 萬以上的位置，那也有機會會再創新高。
那關於這個再創新高的觀點，我們就先來看一下這個比特幣過往 12 月的走勢吧。那其實比特幣在過往 12 月的走勢的平均表現，並沒有像這個 10 月、11 月來得這麼好。在這邊看到平均的這個 average 收益是 4.75%，那 median 反而是這個跌了 3.22%。但是我希望大家關注到一件事情是什麼呢？就是說如果今天比特幣的市場在 11 月是下跌的狀態，那 12 月到目前為止，比特幣過往 15 年的歷史裡面，是每一次都跌。
那大家可以看到在 11 月，其實比特幣只跌了五次，那扣除今年，過去是跌了四次。那這四次 11 月下跌的月份，12 月都是一個 follow through，就是 11 月跌，12 月就是 100% 跌。那現在目前看起來是 four for four，就是比特幣只有在 11 月跌過四年，那在這跌的四年裡面，這個比特幣在 12 月是持續的下跌。但是一樣的事情，也發生在今年的 9 月，就在 9 月的時候，我沒有聊到這個數據，就是說比特幣在過往歷史裡面，只要 9 月是漲的話，10 月就一定會漲。但是今年 9 月是漲的，但 10 月就跌了。那這是不是說明著這個 11 月跌，12 月有可能出現第一波的漲幅呢？就是非常非常值得大家關注的一件事情。
那我相信大家比較在意的事情，是比特幣過往 12 月的表現，那我們就來看一下過去幾次比特幣在 12 月擁有怎麼樣一個表現。那其實比特幣在 12 月的表現是不錯的，那往往都是漲到聖誕節左右就會停止，所以這也是為什麼很多人說這個是 Santa Rally，就是聖誕節的行情。
那我們去到去年，去年比特幣進入到 12 月之後，是在 21 天左右就漲了 20%。那當然後來這個聖誕節之後，就進行一波回調，但是比特幣在 12 月通常都有不錯的漲幅。那我們去到前年也可以看到，比特幣是在五天就漲了 20%，那後來是進入到了一個橫盤整理。那大前年是漲了 15%，15 天漲了 15%。那我們哪怕回到上個循環的熊市，在熊市的過程當中，比特幣在進入到這個聖誕節前夕的時候，也有出現一個 12.95%，就是八天漲了 13% 的漲幅。那再去到這個五年前，這是在 24 天漲了 57%。
所以我們從歷史的這個數據可以看到什麼東西呢？就是比特幣在 12 月是會迎來某種程度的 rally，某種程度的上漲。那雖然說這個上漲或許沒有辦法維繫到這個 12 月結束，但是不可否認的事情是，比特幣在每年的聖誕節前夕的走勢是非常非常好的，那這也是非常值得我們關注的一件事情吧。
那我們來看一下比特幣現在價錢在 9 萬多，那 9 萬多要漲到歷史高點，還要漲 38.55%。那比特幣有沒有這個機會在一個月漲這個超過 40% 呢？過往歷史其實也看到幾次，就是在這個 2020 年的時候，是有在 12 月漲了 46.92%，然後在 2017 年有漲 38.89%。所以你說比特幣有沒有機會可以在這個 12 月再創新高呢？機會是存在的，但是相對來說，我認為還是比較低一些些。
那在週一的公開影片，我有跟大家聊到過，如果今天你是 100% 滿倉的話，我們就要注意兩個點位，那是用 Fibonacci 回測算出來的點位。第一個是落在 98000 多，第二個是落在 100300 左右附近。所以今天如果你是滿倉的在市場裡面，然後從來沒有經歷過這個加密貨幣的熊市的話，在這兩個點位適當的屯一些現金出來，可能會是比較安全的一個做法。
因為畢竟我們從這個爆倉量就可以看到了，最近兩天，哪怕比特幣反彈了 10 個% 多一點點，但是空頭爆倉的量還是非常非常少。所以你也可以說這個市場還是極度貪婪、極度做多的一個市場。但是我相信比特幣如果持續反彈到 9 萬 8，甚至 10 萬 03 的話，應該會有更多這個做空資金被爆倉才對。所以我相信這波反彈還沒有結束，那最起碼也會反彈到 9 萬 8 Fibonacci .382 的地方，那也有可能會反彈到 100300 左右。但是到 100300 這邊之後，就要非常非常關注，因為很有可能就會變成了一個趨勢的反轉。到時候出現這樣的走勢，我們再聊。
那另外我們看一下山寨幣，山寨幣還是基本上一蹶不振。那以太幣現在是處在 3000 左右一顆，艾達幣是 43 cent 左右一顆。但是我希望大家不要氣餒，因為山寨幣的走勢，自從去年年底到現在，都是蠻糟糕的一個狀態。那以太幣是所有山寨幣裡面表現最好的一個山寨幣。那艾達幣我們從去年年底到現在，一年左右的時間，已經下跌了 67%。但是 67% 很慘嗎？其實好像也沒有很慘。
那我們去到 Solana，Solana 去年年底到現在，也已經下降了 52 個%。那如果我們看一下這個 Polygon Matic 的話，去年年底到現在，已經下降了將近 82 個%。那 Polkadot 去年年底到現在，下降了大概 80% 左右。Chainlink 一個非常非常好的項目，一個極度優質的藍籌幣，去年年底到現在也下跌了 56%。
那我們接下來看一下這幾年比較火的項目吧，Aptos 去年年底到現在，已經跌去了 85 個%。那最後看一下 Sui，Sui 去年年底的高點到現在，也跌去了 70 個%。所以從以上這些走勢就可以得到一個結論，就是山寨幣的季節從來都沒有開始過。那對於很多山寨幣，已經在熊市裡面高達三年半左右的時間了。那什麼時候會迎來山寨幣的季節呢？我相信跟流通性是極度有關係的。
所以接下來要帶大家看東西，就是一些宏觀的數據。那第一個要帶大家看東西，就是這個 CPI 數據。那公佈 CPI 數據的這個日期，跟這個美聯儲會議的日期是同一天，也是落在 12 月 10 號。那目前可以看到這個降息的機率，已經高達了 85.1%，就是在下次的會議降息的機率高達了 85.1%。
然後另外一個非常值得聊的東西，就是在 12 月 1 號，這個 QT 就要正式結束。那我相信這個山寨幣的走勢，跟這個市場流通性，是有 100% 相連的關係。所以一旦這個 12 月 1 號 QT 結束之後，這個對於山寨幣和風險資產來講，絕對是一個 100% 的好消息。
那另外就是這個美聯儲新任主席的這個人選，美國財政部長 Scott Bason 在昨天就有說過，這個很有可能在聖誕節前就會確定這個人選。那當這個美聯儲主席人選確定之後，大家就會開始聽這個新任主席講什麼東西。那哪怕鮑威爾的任期還會到這個明年的 4 月，但是最後這四個月的時間，是沒有人會在意他講什麼東西，那新任的主席講什麼話，市場才會反應。那這個川普提名的新任美聯儲主席，一定會對於加密貨幣跟整體的市場，會是極度友好的一個人。所以這也是一個非常非常值得大家關注的指標吧。
那撇除這一切，下一個要跟大家分享的東西，是在網路上很少很少人提到的一件事情，但是我認為對於整體 2026 年加密貨幣市場的表現，是極其重要的一個新聞。就在昨天我們可以看到，***Adam Livingston 他在 X 上推了一個推文，IBIT* 這支貝萊德的比特幣現貨 ETF，將會被 promote 成 Mega Cap Derivative Class。那這是什麼意思呢？就是這個巨型資產，那這個巨型資產包含什麼東西呢？就包含了蘋果、包含了英偉達的股票，包含了一些市值極大的股票。
那我知道聽到這邊大家可能會覺得說，這個 **Mega Cap Derivative Assets 有什麼意義呢？那這個意義其實是非常非常重大的，因為這就代表有更多的流通性、有巨大的流通性，都會透過 IBIT 流到比特幣的市場。那不只是有更多的流通性流到比特幣的市場，以後更會出現這個比特幣對 QQQ 的交易 pair，或者是比特幣對英偉達的交易 pair，或者是比特幣對 SPY 的交易 pair。那這些東西都會幫助比特幣市場帶來更多的流通性。
那另外這個 IBIT 變成 Mega Cap Derivative Class 有另外一個極好的優點，就是銀行可以推出非常非常多關於他們的投資商品。在下個新聞我們就可以看到 JP Morgan，那這個表面上對於比特幣跟加密貨幣非常不友好的一家銀行，他們在這個 IBIT 確定成為 Mega Cap 之後，推行出了一個投資商品。那這個 proposal 投資商品是什麼東西呢？就是說 IBIT 如果在 2026 年年底前，就是明年年底前漲到某一個 set price，就是一個固定的價錢之後，這個投資在這個投資商品的投資者，就會直接得到一個 16% 的收益。
那往下繼續看，那如果 IBIT 沒有在 2026 年達到這個價錢的話，那這件事情就會直接被延續到 2028 年，就是延續兩年。那如果在 2028 年前，這個 IBIT 達到他們目標價錢的話，大家可以直接得到一個 1.5 倍的收益，然後這個是沒有 cap 的，就是沒有最高上限，就是今天你可以放個幾千萬、幾億，甚至是數十億在這個商品上都是可以的。那如果 IBIT 這支 ETF 在 2028 年，就是三年後，然後它的價錢是這個一樣的，或者是持續下跌的話，這個投資者依然是可以把他們本金拿出來，就是它會 cover 至少到 30%。所以哪怕這個 IBIT 價錢在 2028 年結束的時候，比現在要跌去 30%，這個投資者依然可以拿回他們原本的本金。
那這個只是 JP Morgan，只是其中一家銀行推出的某一個金融商品而已。那在未來這個 IBIT 成為了 Mega Cap 之後，很多銀行、很多券商，都可以推出這種非常複雜的金融商品。所以 IBIT 變成 Mega Cap 的這件事情，對於比特幣未來發展絕對是非常非常重要的一件事情。
那聊到貝萊德的現貨 ETF，在下個新聞就可以看到，這個貝萊德的現貨 ETF 投資者，已經又重新進入到盈利的區間，因為比特幣已經反彈到 9 萬以上。那往下可以看到更多消息，就是比特幣的價錢在回到 9 萬之後，這個 IBIT 的平均持有者，又是進入到一個盈利的狀態。那在今年這個比特幣表現最好、達到歷史最高的時候 12 萬 6000 的時候，IBIT 的投資者總共的盈利是達到了 40 billion。那在經歷這波回調之後，四天前最糟的時候，IBIT 的投資者是得到了一個 630 million 的這個虧損。所以這邊可以看到這個比特幣的波動真的非常非常大，那 IBIT 的投資者基本上也在經歷一樣的波動。
但是我還是希望大家把目標放遠吧，那這個短期漲個 40 billion，或者是跌個 630 million，真的不是很重要。那前兩篇這個推文，這個 IBIT 變成 Mega Cap 這件事情，才是大家應該要關注的一件事情。
那在下個新聞我們可以看到，這個 Solana 的現貨 ETF 也終止了他們完美的記錄，就是在昨天，這個 Solana 的現貨 ETF 是迎來一個 34 million 的流出。那關於 Solana 的現貨 ETF 還有他們的質押 ETF，之前我一直有跟他們聊到過，就是他們每一天都有資金流入，那在昨天這個記錄終於是終止了，就是 Solana 的現貨質押 ETF TSO，是在上市交易以來第一天迎來了資金的流出。
那至於為什麼會有資金流出呢？我覺得跟這個新聞可能有關係，就是南韓最大的交易所 Upbit 上面有一個這個 Solana 的熱錢包，這個是在昨天被盜了 3600 萬美金。那這個是在 Upbit 10 個 billion 的 Naver 收購案之後發生的一件事情。那這個 36 million 對於 Upbit 來講，應該不算是很大金額，那他們也表示說，他們會全權 cover 這個客戶的損失。只是這次的熱錢包被盜事件，為什麼又是發生在 Solana 的鏈上呢？就是很值得大家關注的一件事情。
那 Upbit 也表示說，在冷錢包裡面的這個 SOL，是完全沒有受到任何的影響。那說到這個，就要再次提醒大家，就是加密貨幣的市場裡面，永遠記得一句話：not your key, not your crypto。今天你如果沒有自己持幣的話，這些幣都不屬於你。那今天正好是美國的感恩節，那 Ledger 也有推出他們黑五的折扣，所以如果還沒有購買冷錢包的觀眾朋友，一定要利用上面的連結，或者影片下方的連結，去購買你人生當中的第一個冷錢包。那你要選擇 Flex 或者是 Stacks 或者是 X，這個就要看你自己的需求。那我過去的影片當中，也有做過每一個冷錢包的介紹，都可以透過上面的連結去看一下。
下一個新聞要跟大家聊的是，木頭姐的 Ark 基金依然對於比特幣的長期漲勢是深信不疑的。那哪怕最近的市場是非常非常的波動，但是呢這個 Ark 基金他們也認為，這個在 12 月停止 QT 之後，將會有高達 300 million 的流通性重新流回到市場。那當然不只是停止 QT 這件事情，那當然還包含這個美國政府重新開始營運的這件事情，對於這個市場來講，都是非常非常重要的。
那在下面就可以看到了，美國政府 shutdown 結束之後，預估會有 70 billion 的資金流入到市場。那另外這個停止 QT 之後，預估會有 300 million 的流通性流到市場。那我常常跟大家說，比特幣還有山寨幣這些風險資產，面對這個流通性的敏感度是非常高的，所以一旦這個流通性回到市場，比特幣跟加密貨幣的表現一定也會是最好的。
那我們在最後這邊就可以看到，Ark 基金曾經預估這個 2030 年比特幣的目標價錢是落在 1.5 million，那這個是 bull case，就最好的狀態會是 150 萬一顆。那這個最糟的狀況、最 bearish 的狀況，也會在 2030 年達到 30 萬一顆。那 Cathie Wood 表示說，這個目標價錢是完全沒有受到短期價錢波動出現任何的改變。那這也是這個今天金句跟大家聊的東西吧，就是每個人看的角度不同，看到的結果就是不同。
那當你今天在關注這個短短幾個月的走勢的時候，人家木頭姐還有這個 Tom Lee，或者是 Strategy 的 Michael Saylor，他們看到的東西可能是 10 年後的事，可能是 20 年後的事。所以今天你要用一個這個幾週的思維，跟一個幾個月的思維，去評估一個長期投資者 20 年或者 30 年的思維的話，我只能說看事情的角度不同，看到的就是完全不同的結果。
下一個新聞要跟大家聊的是，Cardano 艾達幣將會被納入在這個 Franklin Crypto Index ETF 裡面，就是 Franklin Templeton 他們推出的一個加密貨幣 ETF。那這支 ETF 的 ticker symbol 叫做 EZPZ，就是推行 ETF 也要用這麼明音感的 ticker symbol 嗎？真的是非常非常好笑。
那這支 ETF 裡面會包含比特幣、會包含以太幣、會包含艾達幣、XRP、Solana、Doge、Link 還有 XLM。那這支 ETF 會在 12 月 1 號正式的上線，那基本上跟停止 QT 的這個日期是一模一樣的。another ETF including ADA，就是又多了一支加密貨幣相關的 ETF，是有把艾達幣放在裡面的。
那關於艾達幣自己的現貨 ETF，因為受到政府停擺的關係，到現在還沒有通過，因為原本是預估會在 10 月通過，那在 10 月的時候有十幾支山寨幣的現貨 ETF 都應該會通過，但是因為政府停擺的關係，到現在都沒有通過。那至於這些現貨 ETF 會不會在年底前通過呢？就是非常非常值得大家持續關注的一件事情。
今天最後一個新聞要跟大家聊的是，這個德州成為了第一個美國的州，這個公開的購買比特幣在他們的州儲備資產上面。那他們第一次的購買量就高達了 10 個 million，就是 1000 萬美金。那在未來當中我們會不會看到美國其他州這個持有比特幣策略放在他們這個州儲備資產裡面呢？就是很值得大家關注的事情。
那我相信大家最關注的東西，就是美國聯邦政府會不會這個推行出某種比特幣的策略，或者找到某一些方法去屯積更多的比特幣。那一旦這件事情發生的話，比特幣的價錢是絕對不可能落在 9 萬美金一顆的。
那今天的節目就跟大家聊到這邊啦，祝大家這個感恩節快樂。如果你喜歡今天的節目，麻煩幫我點個讚、訂閱、分享、開啟小鈴鐺，那我們這個下週某天見啦！那我們邪教大家庭的家人們，下週一見，拜拜！
這是由全球最大的資產管理公司 貝萊德 透過其 iShares 品牌發行的金融產品。
它是什麼？
一種現貨比特幣交易所交易基金。
交易方式：像股票一樣，投資者可以在傳統的證券交易所（如納斯達克）用普通的股票帳戶買賣IBIT。
背後資產：IBIT的每一股都直接由實物比特幣作為支持。貝萊德會購買並安全地儲存真正的比特幣。
目的：讓傳統市場的投資者能夠在不直接購買、儲存和管理比特幣的情況下，輕鬆地投資比特幣，並享受其價格波動帶來的潛在收益（或虧損）。
主要特點與優勢：
便利性：無需學習使用加密貨幣錢包、私鑰或交易所。
安全性：由貝萊德這樣的受監管、信譽良好的金融機構負責保管比特幣，降低了個人持有比特幣可能面臨的被駭或遺失風險。
流動性高：在交易所內可以隨時交易，買賣簡單快速。
受監管：在美國證券交易委員會監管下運作，提供了更高的透明度和投資者保護。
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