https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3927433/Trump+Trade%E5%85%A9%E5%A4%A7%E8%B4%8F%E5%AE%B6%E5%BC%95%E7%99%BC%E7%9A%84%E6%8A%95%E8%B3%87%E8%81%AF%E6%83%B3
11月12日，周二。特朗普再度當選美國總統以來，華爾街股市節節上揚，投資者懶理債息上升美滙走強，趕緊搭上MAGA（Make America
Great Again）快車，比什麼都重要。在美國10年期國債孳息率有跡象迫近5厘、市場開始擔心金融狀況（financial
conditions）收緊拖累經濟及股市之前，害怕錯失（FOMO）力量仍會把大盤推向更高水平。
標普500指數周一收市正式「登六」（6000點），美股整體表現固然悅目，但從Trump Trade角度出發，大贏家毫無疑問是比特幣和特斯拉，當然還有全球首富馬斯克，以及重注豪賭Bitcoin的MicroStrategy創辦人Michael Saylor。
高風險高回報
MicroStrategy近年發股發債不斷增持比特幣，許多人恐怕已忘記了公司本業乃辦公室軟件，整家企業彷彿跟Bitcoin共存亡。撇開信念抑或投機不談，正所謂高風險高回報，自2020年瞓身比特幣以來，MicroStrategy股價累漲逾25倍，強如「AI股王」輝達也要俯首稱臣。高風險少不免要坐過山車，但幾年前瞌埋眼落注港紙十萬八萬，唔睇唔理放進床下底，依家條數認真襟計。當然，講永遠容易過做，否則哪來的窮人。
相比這家持有最多比特幣的上市公司，股民對電動車一哥特斯拉自然更感興趣。11月5日美國大選至今，特斯拉股價於短短5個交易日內累漲超過四成，市值重上萬億美元，馬斯克身家暴增，穩坐世界首富寶座，不在話下。
作為侵侵頭號助選功臣，馬斯克押對寶大豐收。在鐘擺的另一端，沽空該股的對沖基金血流成河，選後賬面虧損估計已達78億美元，挾淡倉令升勢火上添油，市場上當然也有各種圍繞股價狂飆的「理性」論述。
分析認為，特朗普入主白宮後，應會廢除電動車相關減稅及補貼優惠，不利整體產業，惟環保規例可望放鬆，競爭對手通用、福特等預料將進一步放慢尚未有利可圖的電動車業務發展，有助特斯拉擴大美國市場佔有率。其他利好因素包括特朗普若落實大幅調高中國貨進口關稅，阻止低價中國電動車侵佔美國市場，規模無人能敵的特斯拉勢必強上加強。這還未計侵侵可能放寬對自動駕駛的監管，為特斯拉開拓自駕車業務如Robotaxi送上順風。
買人多過買公司
股價上升時，什麼理由聽起來皆頭頭是道，但股民從來都是記近不記遠，即使幾個月前發生的事，恐怕亦忘了個一乾二淨。回想今春，特斯拉在競爭激烈下被迫減價抗敵、全球裁員一成、高管相繼跳船，壞消息接踵而來，4月股價較年初暴瀉四成，低見142美元，相比2021年底歷史高位407美元低65%。
當時不少人認定，特斯拉已見了大頂，再創新高唔係唔得，不過所花時間只怕跟泡沫爆破後日經指數翻身差不多。六七個月後，特斯拉三扒兩撥撲上350美元，再漲一成半左右便「重返家鄉」（2021年高位），以該股近日氣勢，許多人又患了失憶症，認為破頂用不上一兩天。
老畢一直相信，投資Tesla買人多過買公司，以此而論，已故「蘋果教主」喬布斯、當時得令的「AI教主」黃仁勳，都不屬於同一概念，特斯拉因而永不會出現所謂公平或合理估值。當真有那麼一日，神話便不再是神話，馬斯克恐怕game over。
投資者倘若認同這個觀點，不妨換個思路，把押注特斯拉視作在馬斯克這個奇人身上「建立股權」（build stakes in Elon
Musk）。舉個例，Tesla股價4月較歷史高位低約六成，形同打個四折在馬斯克身上建立股權，認為good
deal便去馬，毋須太過在意其他因素，反正大行給予特斯拉的目標價經常天差地遠，信邊個都唔湊米氣。
誰說了算？
「鐵甲俠」能人所不能，特朗普回朝，馬斯克極可能獲邀出掌一個新成立的部門，專責協助侵侵精簡政府架構。在自己的商業王國，馬斯克從來都是一個人說了算，節省開支更無所不用其極，收購社交媒體X（前稱Twitter）後，據說曾炒掉大批清潔工，變相要求僱員帶埋廁紙返工。唔滿意同老闆撐，後果如何不問可知。這種強硬作風用在公營部門身上會產生什麼「化學作用」，就看馬斯克造化了。
本欄逢周二至周四刊出
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
